٦٥٪ من خزائن البيتكوين تجلس على خسائر غير محققة

واجهت خزائن البيتكوين المؤسسية خسائر في القيمة السوقية في نوفمبر، وفقًا لتقرير حصري عن التبني المؤسسي من خزائن البيتكوين. 

يقدم التقرير، الذي يغطي أكثر من 100 شركة، نظرة منهجية حول كيفية تأثير انخفاض الأسعار الشهر الماضي على حيازات الشركات العامة.

انخفض البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 90,000 دولار في أواخر نوفمبر. دفع هذا التراجع العديد من مشتري عام 2025 إلى المنطقة الحمراء. من بين 100 شركة يمكن قياس أساس تكلفتها، يعاني حوالي ثلثيها الآن من خسائر غير محققة بالأسعار الحالية، وفقًا للتقرير.

على الرغم من التقلبات السعرية، استمرت الميزانيات العمومية الكبيرة في السيطرة على صافي شراء البيتكوين. استحوذت استراتيجية وسترايف ومجموعة صغيرة من المشترين ذوي القناعة العالية على معظم صافي الإضافات. 

مثلت استراتيجية وحدها حوالي 75% من صافي عمليات الشراء الجديدة بعد المبيعات.

لا تزال أسهم خزينة البيتكوين العامة ضعيفة مقارنة بـ BTC والمؤشرات الواسعة. ومع ذلك، حققت أقلية من الشركات مكاسب لا تقل عن 10% على مدار الـ 6-12 شهرًا الماضية. 

ظهرت أيضًا علامات مبكرة على بيع البيتكوين من قبل الشركات. قللت خمس شركات على الأقل من تعرضها لـ BTC في نوفمبر. قادت سيكوانز المجموعة، حيث باعت ما يقرب من ثلث حيازاتها. على الرغم من صغر حجمها إجمالاً، تشير هذه التحركات إلى أن بعض فرق الإدارة مستعدة لتحقيق الخسائر أو تقليل المخاطر عند ارتفاع التقلبات السعرية.

يتباطأ تراكم البيتكوين الفصلي، لكنه لا ينهار. الربع الرابع من عام 2025 في طريقه لتحقيق ما يقرب من 40,000 BTC كإضافات صافية إلى ميزانيات الشركات العامة. هذا أقل من الأرباع الأربعة الماضية ولكنه يتماشى بشكل عام مع الربع الثالث من عام 2024، حيث تتجه الشركات نحو وتيرة تراكم أبطأ وأكثر انتقائية.

في نوفمبر، اشترت الخزائن العامة والخاصة أو أضافت أو كشفت عن أكثر من 12,644 BTC في نوفمبر وتجاوز إجمالي BTC المحتفظ به عبر جميع الكيانات المتتبعة 4 ملايين بحلول نهاية الشهر. 

مشتريات البيتكوين

تواصل الخزائن الكبيرة المعروفة بشراء البيتكوين السيطرة على المشتريات. أضافت استراتيجية 9,062 BTC عبر ثلاث معاملات في نوفمبر، وفقًا للتقرير.

جاءت أكبر عملية شراء لها، 8,178 BTC، في 17 نوفمبر. أنهت استراتيجية الشهر بـ 649,870 BTC، بقيمة حوالي 59 مليار دولار. حاليًا، تمتلك الشركة 660,624 بعد بعض عمليات الشراء في ديسمبر. 

أضافت سترايف 1,567 BTC بمتوسط سعر 103,315 دولار لكل BTC في نوفمبر. جلبت عملية الشراء حيازاتها في نهاية الشهر إلى 7,525 BTC، أو 684 مليون دولار. تمول الشركة استراتيجية البيتكوين الخاصة بها بشكل أساسي من خلال حقوق الملكية المفضلة الدائمة.

لا تزال شركات التعدين لاعبين مهمين. أضافت كانغو وريوت 508 BTC و 37 BTC، على التوالي، من عمليات التعدين. أضافت أمريكان بيتكوين 139 BTC من خلال استراتيجيات الشراء والتعدين المشتركة. 

وفقًا للتقرير، تمثل شركات التعدين الآن 12% من حيازات BTC للشركات العامة.

بيع البيتكوين وإعادة التوان

كانت المبيعات محدودة ولكنها ملحوظة. كما ذكرنا سابقًا، باعت سيكوانز ما يقرب من ثلث حيازاتها، لتقليل الديون القابلة للتحويل. خفضت هت 8 حيازاتها بمقدار 389 BTC. كما قلصت كايندلي إم دي ومجموعة جينيوس تعرضها.

أضافت بعض الشركات كميات صغيرة حتى وسط التراجع. التقطت دي دي سي إنتربرايز ليمتد 100 BTC خلال تراجع السوق. 

واصلت ميتابلانيت تقديم إيداعات "الشراء الإضافي" في بورصة طوكيو. عادت تدفقات ETF إلى صافي التدفقات الواردة بعد شهر من عمليات الاسترداد.

تشير البيانات إلى نمط الدمبل: البائعون المتعثرون الصغار مقابل المشترين البرمجيين والخزائن المنضبطة. يرى المستثمرون BTC يُستخدم بشكل متزايد كضمان أو للتدفق النقدي، بدلاً من كونه مجرد أصل مضاربة.

الاتجاهات العالمية والنظرة المستقبلية

أصبحت حيازات البيتكوين المؤسسية عالمية بشكل متزايد. تهيمن الشركات الأمريكية على أفضل 20 شركة، لكن اليابان والصين وأوروبا ومناطق أخرى تنمو. 

ارتفعت حيازات الشركات العامة غير الأمريكية بمقدار 3,180 BTC من شهرين سابقين، وتمثل الآن حوالي 9% من جميع BTC للشركات العامة. يقول المحللون إن هذا التنوع الجغرافي يقلل من المخاطر التنظيمية.

على الرغم من تقلبات نوفمبر، يستمر تبني الشركات للبيتكوين. لا تزال الخزائن الكبيرة تشتري بقوة. وتيرة التراكم الفصلية أبطأ مما كانت عليه في وقت سابق من عام 2025، كما لاحظ التقرير، لكن النمو المستمر مستمر. 

يمكن للمهتمين بقراءة التقرير الكامل القيام بذلك أدناه: