بحث بينانس: انخفض إجمالي رسملة سوق العملات المشفرة بنسبة 15% في نوفمبر

• كان نوفمبر ثاني أضعف شهر في العام لسوق الكريبتو، وفقًا لأبحاث منصة بينانس.
• خسرت صناديق ETF للبيتكوين 3.5 مليار دولار خلال الشهر، بينما انخفض إجمالي القيمة المغلقة (TVL) في DeFi بنسبة 20%.
• من المتوقع أن يكون لتغيير سياسة نظام الاحتياطي الفيدرالي تأثير إيجابي على السيولة والمستثمرين.

نشر القسم التحليلي لبورصة الكريبتو منصة بينانس، أبحاث بينانس، مراجعة لسوق الكريبتو لشهر نوفمبر 2025، والتي سجلت انخفاضًا في إجمالي القيمة السوقية بنسبة 15.43%. شارك ممثلو المنصة التقرير مع Incrypted.

وفقًا للتقرير، هذا هو الشهر الثاني على التوالي في المنطقة الحمراء، مما يشير إلى أن السوق يدخل مرحلة تصحيح أعمق بعد ارتفاع قوي في النصف الأول من العام.

وفقًا للخبراء، في نوفمبر، انخفضت حصة البيتكوين في إجمالي القيمة السوقية إلى 58.7%، والإيثريوم - إلى 11.6%. تأثر المشاركون في السوق بعدة عوامل رئيسية:

• عدم اليقين بشأن اجتماع نظام الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر وجدول خفض أسعار الفائدة
• توقعات زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في سعر بنك اليابان، مما يخلق مخاطر تفكيك صفقات المضاربة
• تصحيح في قطاع الأسهم المزيفة، حيث أدى التشكيك في العائد على الاستثمارات الكبيرة إلى بيع أصول الكريبتو.

في 1 ديسمبر، انتهى برنامج التشديد الكمي (QT) لنظام الاحتياطي الفيدرالي. بدءًا من يناير، من المتوقع أن يتحول نظام الاحتياطي الفيدرالي إلى "نمو الميزانية العمومية" مع شراء 20-25 مليار دولار من سندات الخزانة قصيرة الأجل شهريًا - من الناحية الفنية، هذا هو "QE-Lite"، الذي يعيد السيولة إلى النظام ويشكل الأساس لدورة النمو المستقبلية لسوق الكريبتو.

على وجه الخصوص، انخفض سعر البيتكوين في نوفمبر إلى نطاق 80,000 دولار وأنهى الشهر عند حوالي 87,000 دولار (-16.7%). على عكس السعر، كانت تدفقات ETF هي العامل الرئيسي:

• سجلت صناديق ETF الفورية المستندة إلى العملة المشفرة الأولى أكبر تدفق خارجي في التاريخ - حوالي 3.5 مليار دولار للشهر
• لعدة أسابيع متتالية، تجاوزت صافي التدفقات الخارجية 1 مليار دولار أسبوعيًا
• في 21 نوفمبر، وصل معدل دوران 24 ساعة (USDT) لصناديق ETF البيتكوين إلى رقم قياسي بلغ 11 مليار دولار

أظهر السوق أنه بالنسبة لمستثمري ETF، أصبح البيتكوين الآن أصلًا محفوفًا بالمخاطر بشكل كامل وحساسًا للتغيرات في التوقعات الكلية.

كان سلوك صناديق ETF العلملات البديلة الجديدة مؤشرًا أيضًا: بدأت الصناديق المستندة إلى Solana (SOL) و XRP (XRP) و Litecoin (LTC) بصافي تدفقات داخلية، على الرغم من الاتجاه السلبي في صناديق ETF البيتكوين، مما يشير إلى تقسيم المحفظة المؤسسي الحذر.

انخفض الإيثريوم بنسبة 21.3% - بالإضافة إلى تصحيح السوق، تأثرت الحركة بتحديث Fusaka المتوقع في ديسمبر، والذي يتم تنفيذه بواسطة PeerDAS و Verkle Trees. سجل بعض المشاركين أرباحًا قبل ذلك.

كان الوضع بين العملات المشفرة الأكبر على النحو التالي:

• BCH: -0.7%، TRX: -4.2% - أقل انخفاض بين القادة
• XRP: -11.5%، بينما جمعت صناديق ETF من Franklin و Grayscale ما يقرب من 60 مليون دولار في اليوم الأول من التداول
• DOGE: -19.3% - بداية ضعيفة لصندوق DOGE ETF
• BNB: -18.4%
• SOL: -25.5%، على الرغم من التدفقات الداخلية إلى SOL-ETF
• HYPE: -26.7% بسبب فتح التوكن المتوقع
• ADA: -31% بعد حادثة انقسام السلسلة

شمل التصحيح مجموعة كاملة من الأصول، من عالية المخاطر إلى الأكثر سيولة.

بالإضافة إلى ذلك، خفض قطاع DeFi (التمويل اللامركزي) حجم الأموال المحظورة (TVL) بنسبة 20.8% مقارنة بشهر أكتوبر. الأسباب:

• فك ارتباط محلي للعديد من العملات المستقرة
• اختراق بروتوكول Balancer
• وضع تجنب المخاطر العام

من بين الأنظمة البيئية الكبيرة، زادت BNB Chain و Arbitrum فقط من حصتهما.

هناك نقاش مستمر حول آلية تبديل الرسوم المقترحة من Uniswap، والتي تتضمن إعادة توزيع جزء من الرسوم من مزود السيولة إلى حاملي توكن UNI وإمكانية حرق التوكن للرسوم. قد يزيد هذا من ندرة التوكن، ولكن في نفس الوقت يسوء اقتصاد السيولة.

أما بالنسبة للقيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة، فقد انخفضت بنسبة 0.37%. تأثر هذا بـ:

• ارتفاع العوائد على الأدوات التقليدية
• المستثمرون يتحولون إلى النقد الكامل خلال التصحيح
• تصفية مراكز الرافعة المالية التي تسببت في عمليات استرداد ضخمة

تستمر العملة المستقرة USDT في النمو بشكل معتدل، بينما تنخفض حصة USDC.

في غضون ذلك، انخفض حجم مبيعات NFT (رمز غير قابل للاستبدال) بنسبة 48.2%. كانت العملات المشفرة الأكثر شعبية:

• Ethereum-NFT: -70%
• BNB Chain: -74%
• Bitcoin-NFT: -43%
• Base: -67%

أصبحت DMarket (Mythos) الرائدة في المجموعات، متفوقة على Pudgy Penguins و CryptoPunks. أظهرت DX Terminal (Base) انخفاضًا بنسبة 77% في الحجم.

في الوقت نفسه، واجهت الشركات التي تحتفظ بمحافظ كريبتو كبيرة (خزائن الأصول الرقمية، DAT) انخفاضًا حادًا في أسعار الأسهم في نوفمبر:

• Strategy: -36%
• Bitmine: -38%

المخاطرة الرئيسية هي قرار محتمل من MSCI لاستبعاد الشركات التي تمتلك 50% من أصولها في الرقمية بحلول 15 يناير 2026. في الوقت نفسه، تشدد JPX متطلباتها الخاصة.

السوق يسعر بالفعل هذه المخاطر: انتقلت العديد من شركات DAT من علاوة إلى القيمة الصافية العادلة للأصول (mNAV) للتداول بخصم.

شدد المحللين على أن ديسمبر تقليديًا أقل سيولة، مما قد يزيد من التقلبات السعرية. بعد التثبيت العدواني في نوفمبر، من الممكن حدوث ارتداد فني قصير المدى.

على المدى الطويل، يظل تحول نظام الاحتياطي الفيدرالي من QT إلى تخفيف تنظيمي وتطوير صناديق ETF للكريبتو، بما في ذلك منتجات العلملات البديلة، المحركات الرئيسية. من المتوقع أن يمر DeFi و NFTs بفترة تطهير، بينما سيتم اختبار خزائن الكريبتو لقابلية تكيف نماذج أعمالها.

للتذكير، في 10 ديسمبر، خفض نظام الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بنسبة 0.25% إلى 3.5%-3.75%.

تم تحليل تأثيره على سوق الكريبتو بواسطة Incrypted. اقرأ المزيد في مقال منفصل: