تم تنفيذ معاملة الحرق في 27 ديسمبر 2025، الساعة 8:33 مساءً بتوقيت UTC، مما يمثل واحدة من أكبر عمليات حرق التوكن في تاريخ التمويل اللامركزي.
يأتي الحرق بعد تصويت حاسم في الحوكمة اختتم في 25 ديسمبر، حيث تم الإدلاء بـ 125,342,017 توكن UNI لصالحه و 742 فقط ضده - مما يمثل موافقة بنسبة 99.9٪. تجاوز الاقتراح النصاب المطلوب البالغ 40 مليون UNI بأكثر من ثلاثة أضعاف، مما يدل على إجماع قوي من المجتمع حول التوجه الاقتصادي الجديد للبروتوكول.
ما الذي يغيره اقتراح UNIfication
يعيد اقتراح UNIfication هيكلة الطريقة التي يولد بها Uniswap ويوزع القيمة بشكل جوهري. في السابق، كانت جميع رسوم التداول تذهب مباشرة إلى مزودي السيولة الذين يقدمون التوكنات للمنصة. الآن، سيتم إعادة توجيه جزء من هذه الرسوم إلى البروتوكول نفسه واستخدامها لحرق توكنات UNI بشكل مستمر.
بالنسبة لمجمعات Uniswap v2، يحصل مزودو السيولة الآن على 0.25٪ من رسوم التداول بدلاً من 0.3٪ السابقة، مع استحواذ البروتوكول على 0.05٪ لحرق التوكن. في Uniswap v3، تختلف حصة البروتوكول حسب فئة المجمع - حيث تستحوذ على ربع رسوم مزود السيولة لمجمعات 0.01٪ و 0.05٪، وسدس رسوم مزود السيولة لمجمعات 0.30٪ و 1٪.
تم تفعيل مفتاح الرسوم في البداية على Uniswap v2 ومجمعات v3 مختارة تغطي 80-95٪ من رسوم مزود السيولة على شبكة Ethereum الرئيسية. بالإضافة إلى ذلك، ستتدفق رسوم المسلسل الصافية من Unichain، شبكة الطبقة الثانية لـ Uniswap، إلى نفس آلية الحرق بعد تغطية التكاليف التشغيلية.
لماذا تم حرق 100 مليون توكن
يمثل حرق 100 مليون UNI الأولي تعديلاً رجعياً. نظراً لأن Uniswap تم إطلاقه في عام 2018 مع قدرة مفتاح الرسوم المدمجة في عقوده الذكية، كان بإمكان البروتوكول جمع الرسوم طوال الوقت. ومع ذلك، أدى عدم اليقين التنظيمي في ظل رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات السابق Gary Gensler إلى تأخير التفعيل لسنوات.
وفقاً لوثائق الاقتراح، يقدر رقم 100 مليون توكن ما كان يمكن حرقه إذا كانت رسوم البروتوكول نشطة منذ إطلاق توكن UNI في عام 2020. أكد مؤسس Uniswap Hayden Adams نتائج التصويت في 25 ديسمبر، مشيراً إلى أن البروتوكول يمكن أن يصبح الآن "المكان الأساسي لتداول التوكنات".
المصدر: @Uniswap
تعمل آلية الحرق من خلال عقدين ذكيين يسميان TokenJar و Firepit. تتراكم رسوم التداول في TokenJar، حيث لا يمكن سحبها إلا إذا تم حرق توكنات UNI في عقد Firepit. يخلق هذا ما يسميه المطورون "حلقة انكماشية" - مع نمو استخدام البروتوكول، ينكمش عرض UNI.
استجابة السوق وتأثير السعر
استجاب سعر UNI بشكل إيجابي لكل من موافقة الحوكمة وتنفيذ الحرق. ارتفع التوكن بأكثر من 5٪ في الـ 24 ساعة التالية للحرق، مع زيادة كل من حجم التداول والقيمة السوقية. خلال الأسبوع الذي سبق تصويت الحوكمة، ارتفع UNI بأكثر من 17٪.
تم حرق 100 مليون UNI من خزينة البروتوكول. يبلغ العرض المتداول الحالي حوالي 730 مليون UNI من إجمالي العرض البالغ مليار. تخلق هذه الإزالة الدائمة من الخزينة ندرة يمكن أن تدعم ارتفاع السعر على المدى الطويل، بافتراض أن الطلب يظل ثابتاً أو يزداد.
تعالج Uniswap ما يقرب من 2 مليار دولار في حجم التداول اليومي وقد حققت أكثر من 1.05 مليار دولار من الرسوم حتى الآن هذا العام، وفقاً لبيانات DeFillama. بناءً على الأحجام الحالية، يقدر المحللون أن مفتاح الرسوم المستمر يمكن أن يولد حوالي 130 مليون دولار سنوياً لحرق توكنات إضافية.
التغييرات التشغيلية والتطوير المستقبلي
بالإضافة إلى الحرق وتفعيل الرسوم، يوحد UNIfication العمليات من خلال نقل فرق ومسؤوليات Uniswap Foundation إلى Uniswap Labs. يتم تعيين رسوم الواجهة ورسوم المحفظة ورسوم واجهة برمجة التطبيقات التي تفرضها Uniswap Labs إلى الصفر، مما يعيد تركيز الشركة بالكامل على التطوير على مستوى البروتوكول.
لدعم النمو المستمر، وافقت الحوكمة على ميزانية سنوية قدرها 20 مليون توكن UNI تبدأ في عام 2026. سيدعم صندوق النمو هذا تطوير البروتوكول والتكاملات وتوسيع النظام البيئي من خلال عقد استحقاق. أكدت Uniswap Foundation أنها ستستمر في تمويل البناة والحفاظ على برامج منح نشطة على الرغم من تقليص الخزينة.
يقدم الاقتراح أيضاً مزادات خصم رسوم البروتوكول (PFDA)، وهو نظام مصمم لتحسين عائدات مزود السيولة من خلال استيعاب MEV (القيمة القابلة للاستخراج القصوى) التي قد تذهب بخلاف ذلك إلى الباحثين أو المدققين. يمكن للمتداولين المزايدة على إعفاءات رسوم مؤقتة، حيث يتم إرسال العطاءات الفائزة مباشرة إلى آلية حرق UNI.
الآثار المترتبة على DeFi
يمثل إقرار UNIfication تحولاً كبيراً في كيفية تعامل بروتوكولات DeFi الكبرى مع اقتصاديات التوكن. من خلال ربط عرض التوكن مباشرة باستخدام البروتوكول من خلال عمليات الحرق المستمرة، تحول Uniswap UNI من توكن حوكمة خالص إلى أصل متراكم القيمة.
تأتي هذه الخطوة بعد سنوات من النقاش داخل مجتمع Uniswap حول كيفية خلق قيمة اقتصادية لحاملي UNI. أشار البروتوكول في اقتراحه إلى أن المناخ التنظيمي قد تغير وأن DeFi قد وصل إلى "نقطة انعطاف ليصبح سائداً"، مما يتيح هذا التحول.
أثار بعض مزودي السيولة مخاوف من أن رسوم البروتوكول قد تضغط على الهوامش الضئيلة بالفعل، خاصة في مجمعات Uniswap v3 حيث تكون كفاءة رأس المال عالية. يحذر النقاد من سيناريوهين محتملين للمخاطر: إما ينسحب مزودو السيولة بسبب انخفاض العائدات، أو تصبح الحوكمة معتمدة بشكل مفرط على حوافز UNI للحفاظ على السيولة، مما يخلق نظاماً دائرياً يحد من الفوائد لحاملي التوكن السلبيين.
ومع ذلك، فإن التصويت شبه الإجماعي يشير إلى ثقة قوية من المجتمع في أن الفوائد تفوق هذه المخاطر. دعم شخصيات الصناعة بما في ذلك Jesse Walden من Variant و Kain Warwick من Synthetix والمهندس السابق في Uniswap Labs Ian Lapham المبادرة علناً.
الطريق إلى الأمام
بعد فترة إغلاق الحوكمة الإلزامية لمدة يومين، جميع التغييرات المعتمدة نشطة الآن على السلسلة. يراقب المشاركون في السوق عن كثب تدفقات السيولة، خاصة سلوك مزود السيولة عبر مجمعات v3 و v4، لتقييم أداء UNIfication في الممارسة العملية.
مع تفعيل مفتاح الرسوم واكتمال الحرق الرجعي، يدخل Uniswap مرحلة جديدة حيث يتم مواءمة أداء البروتوكول واقتصاديات التوكن بشكل مباشر. سيعتمد ما إذا كانت هذه إعادة الهيكلة الجريئة تحقق أهدافها طويلة المدى على الحفاظ على التوازن الدقيق بين التقاط قيمة البروتوكول وتوفير السيولة التنافسية في مشهد DeFi المزدحم بشكل متزايد.
المصدر: https://bravenewcoin.com/insights/uniswap-executes-100-million-uni-token-burn-after-governance-approval
