আইএমএফ বলছে টোকেনাইজেশন হল ফিনান্সে একটি 'কাঠামোগত পরিবর্তন', শুধুমাত্র একটি প্রযুক্তি আপগ্রেড নয়

বৃহস্পতিবার প্রকাশিত একটি নতুন স্টাফ গবেষণা নোটে, আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল (IMF) যুক্তি দেয় যে টোকেনাইজেশন "আর্থিক কাঠামোতে কাঠামোগত পরিবর্তন" প্রতিনিধিত্ব করে, শুধুমাত্র একটি ক্রমবর্ধমান দক্ষতা লাভ নয়।

টোবিয়াস আদ্রিয়ান দ্বারা রচিত — IMF-এর আর্থিক পরামর্শদাতা এবং মুদ্রা ও পুঁজিবাজার বিভাগের পরিচালক — প্রতিবেদনটি নিয়ন্ত্রিত আর্থিক ব্যবস্থার মধ্যে বাস্তব-বিশ্ব সম্পদের (RWAs) টোকেনাইজেশনের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে, যেমন ব্যাংক, আর্থিক অবকাঠামো এবং সম্পদ পরিচালক, যুক্তি দিয়ে বলে যে সেখানেই "সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ রূপান্তর ঘটে।"

নিষ্পত্তির গতি একটি দ্বিধারী তলোয়ার

IMF-এর মূল থিসিস হল যে টোকেনাইজেশন শুধুমাত্র বিদ্যমান আর্থিক ব্যবস্থাকে দ্রুত করে না, বরং বিশ্বাস, নিষ্পত্তি এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা কীভাবে কাজ করে তাতে একটি পরিবর্তনের প্রতিনিধিত্ব করে। TradFi-তে, বিশ্বাস নিয়ন্ত্রিত মধ্যস্থতাকারী এবং সময়-বিলম্বিত প্রক্রিয়ায় (দিন শেষে নিষ্পত্তি, ব্যাচ পুনর্মিলন) এম্বেড করা থাকে। সেই ঘর্ষণগুলি, প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে, আসলে একটি উদ্দেশ্য পূরণ করে: তারা নিয়ন্ত্রক এবং প্রতিষ্ঠানগুলিকে একটি সংকট ছড়িয়ে পড়ার আগে হস্তক্ষেপ করার সময় দেয়।

টোকেনাইজেশন, যা নোটটি ব্যাপকভাবে সংজ্ঞায়িত করে "প্রোগ্রামযোগ্য ডিজিটাল লেজারে আর্থিক সম্পদ এবং দায়বদ্ধতার প্রতিনিধিত্ব" হিসাবে, সেই ঘর্ষণগুলি হ্রাস করে, যা সাধারণত ব্লকচেইনের প্রাথমিক সুবিধা হিসাবে উল্লেখ করা হয়: প্রায় তাৎক্ষণিক নিষ্পত্তি, ২৪/৭ তরলতা ইত্যাদি। কিন্তু, প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে যে, এই বাধা হ্রাস নতুন চ্যালেঞ্জ এবং ঝুঁকি নিয়ে আসে।

"তরলতার চাহিদা তাৎক্ষণিকভাবে বাস্তবায়িত হয়," নোটটি সতর্ক করে, এমন পরিস্থিতি তৈরি করে যেখানে একটি স্মার্ট কন্ট্র্যাক্ট বাগ বা ওরাকল ব্যর্থতা কেউ সাড়া দেওয়ার আগেই একটি চেইন রিঅ্যাকশন ট্রিগার করতে পারে। IMF যুক্তি দেয়:

টাকা কে নিয়ন্ত্রণ করে?

প্রতিবেদনের একটি প্রধান ফোকাস নিষ্পত্তি সম্পদের প্রশ্নে। IMF তিনটি প্রতিযোগী মডেল চিহ্নিত করে: টোকেনাইজড বাণিজ্যিক ব্যাংক আমানত, নিয়ন্ত্রিত স্টেবলকয়েন, এবং যা প্রতিবেদনে পাইকারি কেন্দ্রীয় ব্যাংক ডিজিটাল মুদ্রা (wCBDCs) হিসাবে উল্লেখ করা হয়েছে, প্রতিটি ভিন্ন ঝুঁকির প্রোফাইল বহন করে।

আন্তঃসীমান্ত ফাঁক এবং বিভাজনের ঝুঁকি

প্রতিবেদনটি হাইলাইট করে যে নিয়ন্ত্রিত আর্থিক বাজারে RWAs-এর টোকেনাইজেশনের চারপাশে একটি প্রধান উদ্বেগ হল এখতিয়ারগত: টোকেনাইজড লেনদেন মেশিনের গতিতে সীমান্ত জুড়ে সম্পাদিত হয়, যখন সমাধান এবং সংকট ব্যবস্থাপনা কাঠামো এখনও জাতীয়ভাবে অবস্থিত প্রতিষ্ঠানগুলির চারপাশে তৈরি।

তার গবেষণা নোটে, IMF আন্তর্জাতিক সমন্বয় এবং আইনি কাঠামোর আহ্বান জানায় যা কোড নিজেই পরিচালনা করতে পারে, শুধুমাত্র প্রতিষ্ঠানগুলি যা এটি স্থাপন করে তা নয়।

"নিয়ন্ত্রণের মূল লিভারগুলি গভর্নেন্স কী, কনসেনসাস মেকানিজম বা সীমান্ত জুড়ে কাজ করা স্মার্ট কন্ট্র্যাক্ট লজিকে থাকতে পারে," নোটটি পড়ে — একটি সেটআপ যেখানে কোনো একক নিয়ন্ত্রকের স্পষ্ট হ্যান্ডেল নেই।

প্রতিবেদনটি আসে যখন টোকেনাইজড RWAs-এর মূল্য বৃদ্ধি অব্যাহত থাকে, আংশিকভাবে BlackRock, Franklin Templeton, এবং Janus Henderson-এর মতো TradFi দৈত্যদের কাছ থেকে টোকেনাইজড তহবিলের দ্বারা চালিত।

২০২৫ সালে, টোকেনাইজড RWA মূল্য বছরের মধ্যে তিনগুণ বৃদ্ধি পায় কারণ আর্থিক প্রতিষ্ঠানের একটি ঢেউ মার্কিন ট্রেজারি, ব্যক্তিগত ঋণ এবং অন্যান্য RWAs টোকেনাইজ করা শুরু করে।

শিল্প পূর্বাভাস অনুমান করে যে সেক্টরটি ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ $১০০ বিলিয়ন হিট করতে পারে, বিশ্বের ২০টি বৃহত্তম সম্পদ পরিচালকের অর্ধেকের বেশি বছরের শেষ নাগাদ RWA টোকেন চালু করবে বলে আশা করা হচ্ছে।

ইতিমধ্যে, স্টেবলকয়েনগুলি ইতিমধ্যে মূলধারার আর্থিক অবকাঠামো হিসাবে কাজ করা শুরু করেছে, GENIUS Act ২০২৫ সালের মাঝামাঝি মার্কিন নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতা প্রদান করেছে।

এই নিবন্ধটি AI ওয়ার্কফ্লোর সহায়তায় লেখা হয়েছিল। আমাদের সমস্ত গল্প একজন মানুষের দ্বারা কিউরেট, সম্পাদিত এবং ফ্যাক্ট-চেক করা হয়।