বিটকয়েন এবং ইথার পতনের সাথে DAT স্টকগুলি পড়ে যায়

ক্রিপ্টো মার্কেট এই বছর ডিজিটাল অ্যাসেট ট্রেজারি স্টকগুলোকে একটি কঠোর বাস্তবতায় ঠেলে দিয়েছে, প্রেসিডেন্ট ট্রাম্পের অধীনে গড়ে ওঠা উত্তেজনা মুছে ফেলেছে যখন Bitcoin 2025 সালের প্রথমার্ধে বিশাল র্যালিতে গিয়েছিল।

সেই র্যালি 180টিরও বেশি পাবলিক কোম্পানিকে তাদের ব্যালেন্স শিটে টোকেন ধরে রাখতে বাধ্য করেছিল, এবং তাদের মধ্যে প্রায় 100টি 2020 সালে মাইকেল সেইলর দ্বারা আবিষ্কৃত একই ঋণ-চালিত কৌশল অনুকরণ করেছিল।

সেই কৌশল কাজ করেছিল যখন দাম বাড়ছিল। তারপর অক্টোবরে bitcoin ভেঙে পড়ে, এবং পুরো সেক্টর টিকে থাকার মোডে চলে যায়।

এখন অনেক ট্রেজারি ফার্ম অবাস্তব লোকসান, পতনশীল স্টক এবং একটি মার্কেটে আটকে আছে যা দেখতে চায় কার আসলে একটি বাস্তব ব্যবসা আছে এবং কে শুধু গতির সাথে চলছিল।

DAT স্টকগুলি পতন হয় যখন bitcoin এবং ether পড়ে

Bitcoin-এর অক্টোবরের লিকুইডেশন প্রথমে Strategy-কে আঘাত করে। অক্টোবর 10 থেকে স্টক প্রায় 40% পড়েছে। কিন্তু অনুকরণকারীরা আরও বড় ক্ষতির সম্মুখীন হয়েছে। KindlyMD (NAKA) 39% নেমেছে। এরিক ট্রাম্পের American Bitcoin (ABTC) 60% পড়েছে।

Anthony Pompliano-এর ProCap Financial (BRR) 65% পড়েছে। Ether-ভারী ট্রেজারি ফার্মগুলিও টেনে নামানো হয়েছে। Tom Lee দ্বারা পরিচালিত Bitmine Immersion Technologies (BMNR) 33% এরও বেশি নেমেছে যেহেতু একই সময়ে ether 25% এরও বেশি পড়েছে। SharpLink Gaming (SBET) এবং Bit Digital (BTBT) প্রত্যেকে দুই মাসে প্রায় 40% হারিয়েছে।

বিনিয়োগকারীরা যে প্রধান মেট্রিক দেখছেন তা হল mNAV, যা একটি কোম্পানির মার্কেট ক্যাপের সাথে এর ধারণ করা ক্রিপ্টোর তুলনা করে। 1-এর নিচে mNAV মার্কেটকে বলে যে ট্রেডাররা কোম্পানিকে তার বইয়ে থাকা টোকেনের চেয়ে কম মূল্যায়ন করে। নভেম্বরের শেষের দিকে Strategy-এর mNAV 1x-এর কাছাকাছি চলে যায়, যা উদ্বেগ সৃষ্টি করে যে ফার্মকে লভ্যাংশ এবং ঋণ কভার করতে bitcoin বিক্রি করতে বাধ্য করা হতে পারে।

কোম্পানি $1.44 বিলিয়ন নগদ রিজার্ভ দিয়ে প্রতিক্রিয়া জানিয়েছে যাতে অস্থিরতা কঠিন থাকলেও সেই পেআউটগুলি 21 মাস চালিয়ে যেতে পারে।

Strategy আরও MSCI-কে চ্যালেঞ্জ করেছে জানুয়ারির সিদ্ধান্তের আগে যে কোম্পানিগুলির টোকেন হোল্ডিং তাদের সম্পদের অন্তত অর্ধেক গঠন করে কিনা। Bernstein বিশ্লেষকরা লিখেছেন যে Strategy ক্রিপ্টো শীতকাল থেকে বেঁচে যাওয়া উচিত, কিন্তু তারা অনেক কপি-ক্যাট ফার্মকে দুর্বল হিসেবে চিহ্নিত করেছে। Gautam Chhugani লিখেছেন যে Strategy সম্পর্কে উদ্বেগগুলি "অতিরঞ্জিত," কিন্তু বেশ কয়েকটি অনুকরণকারী তাদের NAV-এর নিচে ট্রেডিং চালিয়ে যেতে পারে দীর্ঘমেয়াদী মূলধন সংগ্রহের কোনও স্পষ্ট উপায় ছাড়া।

দুর্বল DAT ফার্মগুলি লোকসান, পুনর্গঠন এবং একত্রীকরণের মুখোমুখি

Bitcoin Treasuries থেকে একটি রিপোর্টে 100টি bitcoin ট্রেজারি ফার্মের পরিমাপযোগ্য খরচ ভিত্তি গণনা করা হয়েছে। তাদের মধ্যে 65টি বর্তমান মূল্যের উপরে bitcoin কিনেছে, যা তাদের পানির নিচে রেখেছে। গত মাসের বিক্রয়ের সময়, সেই ফার্মগুলির মধ্যে পাঁচটি একত্রে 1,883 bitcoin বিক্রি করেছে। Hivemind Capital থেকে Matt Zhang বলেছেন যে তার টিম এই বছর 100টিরও বেশি DAT পর্যালোচনা করেছে এবং মাত্র একডজনে বিনিয়োগ করেছে। "আমি মনে করি আপনি দেখবেন অনেক DAT অপ্রাসঙ্গিক হয়ে যাবে," তিনি বলেছেন। তিনি এই মুহূর্তকে 2000 সালের ডট-কম বাবলের সাথে তুলনা করেছেন, যখন লোকেরা তাদের বিজনেস কার্ডে ডট-কম যোগ করেছিল বাস্তব মডেল ছাড়াই।

Zhang বলেছেন যে তিনি প্রত্যাশা করেন প্রতিটি S&P 500 কোম্পানি শেষ পর্যন্ত মূল্যের সঞ্চয় হিসাবে bitcoin এবং ether ধারণ করবে, কিন্তু বলেছেন যে শুধু টোকেন ধারণ করা যথেষ্ট নয়। "প্রশ্ন হল শুধু এর বাইরে আপনি কী করতে যাচ্ছেন?" তিনি বলেছেন। তিনি একটি বাস্তব অপারেটিং ব্যবসার প্রয়োজনীয়তার দিকে ইঙ্গিত করেছেন যা নগদ প্রবাহ উৎপন্ন করতে পারে এবং টোকেন ট্রেজারিকে সমর্থন করতে পারে। তিনি উল্লেখ করেছেন যে একত্রীকরণ ঘটতে পারে, তবে বলেছেন যে এটি মার্কেট কীভাবে বিকশিত হয় তার উপর নির্ভর করে।

Galaxy Digital-এ Will Owens লিখেছেন যে ট্রেজারি কোম্পানিগুলি একটি "ডারউইনিয়ান পর্যায়ে" প্রবেশ করছে। তিনি বলেছেন যে bitcoin-এ নতুন সর্বকালের সর্বোচ্চ বেঁচে থাকাদের জন্য সেক্টরকে পুনরুজ্জীবিত করতে পারে, তবে যোগ করেছেন যে "বার এখন উচ্চতর বলে মনে হচ্ছে।"

সেই বারকে পূরণ করার চেষ্টা করছে এমন একটি নতুন খেলোয়াড় হল Twenty One Capital (XXI), যা Tether এবং SoftBank দ্বারা সমর্থিত। ফার্মটি ডিসেম্বর 9-এ তার প্রথম ট্রেডিং দিনে 19% পড়েছে। CEO Jack Mallers Strategy বা Coinbase-এর সাথে তুলনার বিরুদ্ধে প্রতিক্রিয়া জানিয়েছেন। "লোকেরা আমাদের Strategy-এর মতো আকার দিতে চায় - আমরা তা নই," তিনি বলেছেন। "আমরা নগদ প্রবাহ, ব্যবসা, পণ্য তৈরি করব। লোকেরা আমাদের Coinbase-এর সাথে তুলনা করে। আমরা তা নই। আমরা ইতিমধ্যেই তাদের চেয়ে অনেক বেশি bitcoin মালিক।" Mallers বলেছেন যে মার্কেট "তারা যতটা সময় নিতে চায় ততটা নেবে" কোম্পানিকে বুঝতে।

30 দিনের জন্য বিনামূল্যে একটি প্রিমিয়াম ক্রিপ্টো ট্রেডিং কমিউনিটিতে যোগ দিন - সাধারণত $100/মাস।