TLDR:
- Die Ethereum Foundation hat am 08.04. 5.000 ETH im Wert von rund 11,1 Mio. USD über CoWSwap in Stablecoins umgewandelt.
- Ein OTC-Verkauf von 5.000 ETH an BitMine im März zu 2.042,96 USD zeigt, dass Verkäufe wochenlang parallel zum Staking liefen.
- Die jährliche Staking-Rendite aus 70.000 ETH entspricht nur etwa 33 % der Förderausgaben der EF im ersten Quartal 2025.
- Das Fiat-denominierte Reserveziel der EF bedeutet, dass schwächere ETH-Preise mehr Monetarisierung erzwingen könnten, nicht weniger.
Die ETH-Verkäufe der Ethereum Foundation wurden parallel zu ihrem 70.000 ETH Staking-Programm fortgesetzt, was der weit verbreiteten Marktüberzeugung widerspricht, dass Staking die direkten Treasury-Abflüsse beendet hatte.
Am 08.04. wandelte die Foundation 5.000 ETH im Wert von etwa 11,1 Millionen USD über CoWSwap in Stablecoins um. Dieser Schritt eröffnete eine breitere Debatte darüber, ob Staking-Belohnungen und DeFi-Kreditaufnahme jemals die Notwendigkeit, ETH zu verkaufen, vollständig ersetzen können.
Staking ersetzte niemals direkte ETH-Verkäufe
Die ETH-Verkäufe der Ethereum Foundation rückten wieder in den Fokus, nachdem die Foundation am 08.04. eine Umwandlung von 5.000 ETH in Stablecoins ankündigte. Die Transaktion wurde über die TWAP-Funktion von CoWSwap ausgeführt, um Forschung, Förderungen und Spenden zu finanzieren.
Bei einem ETH-Preis nahe 2.220,76 USD entsprach die Umwandlung etwa 11,1 Millionen USD. Die Ankündigung folgte auf einen separaten OTC-Verkauf von 5.000 ETH an BitMine am 14.03. zu einem Durchschnittspreis von 2.042,96 USD.
Bis zum 03.04. zeigten On-Chain-Daten, dass der Staking-Gesamtbetrag etwa 69.500 ETH erreicht hatte, nahe am 70.000 ETH-Ziel. Verkauf und Staking liefen daher wochenlang parallel, bevor die Ankündigung im April erfolgte.
Ein Reddit-Beitrag Anfang April argumentierte, die Foundation würde „nicht mehr verkaufen", wobei Kommentatoren die Staking-Verlagerung als positive Veränderung betrachteten. Die Umwandlung am 08.04. erfolgte kurz darauf und widerlegte diese Ansicht direkt.
Die Markterwartungen hatten sich weit über das hinaus bewegt, was die schriftliche Treasury-Politik der Foundation jemals versprochen hatte.
Das Staking-Programm der Foundation generiert schätzungsweise 1.912 bis 2.102 ETH jährlich, basierend auf den Referenzsätzen Anfang April von 2,73 % bis 3,00 %. Bei aktuellen Preisen entspricht das etwa 4,25 Millionen bis 4,67 Millionen USD pro Jahr.
Ein einzelner Verkauf von 5.000 ETH entspricht etwa dem 2,4- bis 2,6-fachen dieser gesamten Jahresrendite.
Treasury-Rahmen hält Monetarisierung auf dem Tisch
Die eigenen Daten der EF verzeichneten allein im ersten Quartal 2025 32,6 Millionen USD an Förderungen. Bei aktuellen ETH-Preisen entspricht diese Zahl etwa 14.700 ETH.
Die Umwandlung am 08.04. deckt nur etwa 33 % der gesamten Förderungen dieses Quartals ab, ohne Forschung, Personal und umfassendere Betriebskosten.
Der Treasury-Rahmen der Foundation vom Juni 2025 legte die jährlichen Betriebsausgaben auf 15 % des Treasurys und einen Betriebspuffer von 2,5 Jahresausgaben fest. Angewendet auf den Treasury-Snapshot vom Oktober 2024 von 970,2 Millionen USD lag das implizierte Fiat-Reserveziel bei etwa 363,8 Millionen USD.
Staking-Belohnungen und DeFi-Kreditaufnahme verbessern die Flexibilität, bleiben aber deutlich unter dem Maßstab, der nötig wäre, um periodische ETH-Verkäufe zu ersetzen.
Der breitere Treasury-Ansatz kombiniert seit Anfang 2025 DeFi-Einsatz, Stablecoin-Kreditaufnahme, Staking und direkte ETH-Verkäufe. Am 13.02. setzte die EF 45.000 ETH über Spark, Aave Prime, Aave Core und Compound ein.
Im Mai lieh sie sich 2 Millionen USD in GHO gegen ihre Aave-Position, um Betriebskapital zu beschaffen, ohne zu diesem Zeitpunkt Spot-ETH zu verkaufen.
Diese Struktur bedeutet, dass ein fallender ETH-Preis den Druck erhöhen kann, mehr Coins zu verkaufen, nicht weniger. Das Reserveziel bleibt in Fiat-Währung denominiert, sodass Preisschwäche die Finanzierungslücke schneller vergrößert, als die Staking-Rendite sie ausgleichen kann.
Die Umwandlung am 08.04. brachte diese Realität wieder in den Blick und bestätigte, dass periodische Monetarisierung ein Kernbestandteil des Treasury-Instrumentariums der Foundation bleibt.
Der Beitrag Ethereum Foundation verkauft 5.000 ETH trotz ihres Staking-Programms erschien zuerst auf Blockonomi.
Quelle: https://blockonomi.com/ethereum-foundation-sells-5000-eth-despite-its-staking-program/
