Bitcoin-Treasury-Unternehmen treten laut einer neuen Analyse von Galaxy Research in eine "darwinistische Phase" ein, da die Kernmechanismen ihres einst boomenden Geschäftsmodells zusammenbrechen.
Der Bericht besagt, dass der Handel mit digitalen Vermögenswerten (DAT) seine natürliche Grenze erreicht hat, da die Aktienkurse unter den Nettovermögenswert (NAV) von Bitcoin (BTC) fielen, was dazu führte, dass sich die emissionsgetriebene Wachstumsschleife umkehrte und Hebelwirkung zu einer Verbindlichkeit wurde.
Dieser Wendepunkt kam, als Bitcoin von seinem Oktober-Höchststand nahe 126.000 $ auf Tiefststände um 80.000 $ fiel, was eine starke Kontraktion der Risikobereitschaft auslöste und die Liquidität auf dem gesamten Markt abzog. Das Deleveraging-Ereignis vom 10. Oktober beschleunigte den Wandel, löschte das offene Interesse auf den Futures-Märkten aus und schwächte die Spot-Tiefe.
"Für Treasury-Unternehmen, deren Aktien als gehebelte Krypto-Trades dienten, war der Wandel intensiv", sagte Galaxy und fügte hinzu, dass "das gleiche Financial Engineering, das die Aufwärtsbewegung verstärkte, auch die Abwärtsbewegung vergrößert hat."
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DAT-Aktien wechseln zu Abschlägen
DAT-Aktien, die im Sommer mit hohen Aufschlägen zum NAV gehandelt wurden, sind jetzt meist mit Abschlägen versehen, obwohl Bitcoin selbst nur etwa 30% von seinen Höchstständen entfernt ist. Unternehmen wie Metaverse und Nakamoto, die zuvor Hunderte von Millionen an nicht realisierten Gewinnen auswiesen, sind jetzt tief im roten Bereich, da die durchschnittlichen BTC-Kaufpreise über 107.000 $ liegen.
Galaxy stellte fest, dass die in diesen Unternehmen eingebettete Hebelwirkung sie extremen Abwärtsrisiken aussetzt, wobei ein Unternehmen, NAKA, mehr als 98% von seinem Höchststand verlor. "Diese Preisbewegung ähnelt den Auslöschungen, die in Meme-Coins-Märkten zu sehen sind", schrieb das Unternehmen.
Metaplanets nicht realisierte PnL erreicht 530 Millionen $. Quelle: GalaxyDa keine Emissionen mehr verfügbar sind, skizzierte Galaxy drei mögliche Wege von hier aus. Der Basisfall ist eine längere Periode komprimierter Prämien, in der das BTC-pro-Aktie-Wachstum stagniert und DAT-Aktien mehr Abwärtsrisiko bieten als Bitcoin selbst.
Ein zweites Ergebnis ist die Konsolidierung, wenn Unternehmen, die stark zu hohen Prämien emittierten, BTC nahe dem Höchststand kauften oder sich mit Schulden belasteten, unter Solvenzdruck geraten und möglicherweise übernommen oder umstrukturiert werden. Ein drittes Szenario lässt Raum für Erholung, wenn Bitcoin schließlich neue Allzeithochs erreicht, aber nur für Unternehmen, die Liquidität bewahrten und während des Booms eine Überemission vermieden.
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Strategy sammelt 1,44 Milliarden Dollar, um Dividendenängste zu zerstreuen
Am Freitag sagte Strategy-CEO Phong Le, dass die neue 1,44 Milliarden Dollar Barreserve des Unternehmens geschaffen wurde, um die Anlegerangst über seine Fähigkeit zu beruhigen, Dividenden- und Schuldverpflichtungen während des Bitcoin-Abschwungs zu erfüllen. Die durch einen Aktienverkauf finanzierte Reserve soll mindestens 12 Monate Dividendenzahlungen sichern, mit Plänen, diesen Puffer auf 24 Monate zu erweitern.
Unterdessen hat Bitwise-Investmentchef Matt Hougan gesagt, dass Strategy nicht gezwungen sein wird, Bitcoin zu verkaufen, um über Wasser zu bleiben, wenn der Aktienkurs fällt, und diejenigen, die etwas anderes behaupten, "einfach völlig falsch liegen".
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Quelle: https://cointelegraph.com/news/bitcoin-treasury-firms-enter-darwinian-phase-as-premiums-collapse?utm_source=rss_feed&utm_medium=feed&utm_campaign=rss_partner_inbound
