Bank of England steht wegen geplanter Stablecoin-Beschränkungen in der Kritik

Eine parteiübergreifende Gruppe aus beiden Parlamentskammern hat an Kanzlerin Rachel Reeves geschrieben und argumentiert, dass das vorgeschlagene Regelwerk der Bank of England das Vereinigte Königreich vom schnelllebigen globalen Markt für digitale Abwicklungswerte isolieren könnte.

Anstatt als Sprungbrett für die inländische Stablecoin-Branche zu dienen, könnte der aktuelle Ansatz der BoE britische Unternehmen benachteiligen, warnt der Brief. Die Unterzeichner — darunter ehemalige Minister, hochrangige Parteimitglieder und Peers von beiden Seiten des Ganges — argumentieren, dass mehrere der vorgeschlagenen Beschränkungen die Stablecoin-Innovation bereits am Start einfrieren würden.

Ihre Bedenken beschränken sich nicht auf ein Thema. Der Brief hebt eine Reihe von Richtlinien hervor, die zusammengenommen die Akzeptanz einschränken würden: Begrenzungen, wie viel Einzelpersonen und Unternehmen halten können, ein Verbot der Großhandelsnutzung außerhalb einer streng kontrollierten Sandbox und Regeln, die Emittenten daran hindern, Zinsen auf ihre Reserven zu verdienen.

Nach Ansicht der Gesetzgeber würden diese Maßnahmen das System nicht schützen — sie würden die Nutzer lediglich ermutigen, sich auf dollarbasierte Stablecoins aus dem Ausland zu verlassen.

Die Branche sieht das gleiche Problem

In Großbritannien registrierte Krypto-Unternehmen sagen, dass die politische Intervention eine breitere Stimmung unter den Entwicklern widerspiegelt. Führungskräfte argumentieren, dass Stablecoins bereits als Infrastruktur funktionieren, nicht als Experimente, und dass Großbritannien Gefahr läuft, sie so zu regulieren, als wären sie noch theoretisch.

Ein leitender Börsenmanager sagte, das Land riskiere, "sich in eine defensive Haltung zu begeben, während andere die Tür zur realen Anwendung öffnen." Eine andere Branchenstimme merkte an, dass Stablecoins mit Pfund-Deckung derzeit einen vernachlässigbaren Anteil am globalen Angebot ausmachen — weniger als ein Zehntel eines Prozents — und warnte, dass Richtlinien, die auf hypothetischen Risiken statt auf Marktrealitäten basieren, diese Unterperformance zementieren könnten.

Was die Bank of England vorgeschlagen hat

Das Rahmenwerk der BoE für systemische Pfund-Stablecoins beinhaltet vorübergehende Obergrenzen von 20.000 £ pro Benutzer und etwa 10 Millionen £ für die meisten Unternehmen. Emittenten müssten auch einen großen Teil ihrer Reserven als nicht verzinsliche Einlagen bei der Zentralbank halten.

Kritiker argumentieren, dass diese Struktur die Wirtschaftlichkeit der Einführung eines wettbewerbsfähigen Stablecoins nahezu unmöglich macht. Wenn Emittenten keine Zinsen auf ihre Deckungswerte verdienen können, während globale Wettbewerber dies können, werden auf Pfund lautende Token immer weniger effizient, weniger attraktiv und weniger skalierbar sein.

Internationale Landschaft erscheint viel offener

Die politische Frustration wächst im Vergleich zu anderen führenden Rechtsordnungen.

In der gesamten Europäischen Union bietet MiCA bereits einen funktionierenden Rahmen, der es Euro-Stablecoins ermöglicht, in großem Umfang zu operieren, während Leitplanken nur dort auferlegt werden, wo es um die Währungssouveränität geht. In den Vereinigten Staaten hat der GENIUS Act einen Weg für die weit verbreitete Nutzung regulierter Stablecoins bei Zahlungen und Abrechnungen eingeführt — ohne die harten Obergrenzen, die London in Betracht zieht.

Für britische Unternehmen, die diese Entwicklungen beobachten, ist die Botschaft klar: Wenn Großbritannien strenge Grenzen setzt, während Konkurrenten Wachstum fördern, werden Kapital und Talente natürlich dem freundlichsten Umfeld folgen.

Warnung an das Finanzministerium

Der Brief der Gesetzgeber argumentiert, dass das Bestreben Großbritanniens, ein globaler Knotenpunkt für digitale Vermögenswerte zu werden, nicht mit einem Regime vereinbar ist, das grundlegende Funktionalität einschränkt. Obwohl der Brief nicht so weit geht, zu fordern, dass die BoE ihren Ansatz verwirft, fordert er den Kanzler auf, einzugreifen, bevor die Politik "Großbritannien in eine fragmentierte und nicht wettbewerbsfähige Position bringt."

Wie ein Führungskraft es ausdrückte: "Wenn Pfund-gestützte Stablecoins künstlich eingeschränkt werden, wird die Aktivität nicht verschwinden — sie wird einfach ins Ausland verlagert."

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