Erneute Verhandlung des GENIUS Act birgt Risiken und keine Vorteile

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  Meinung
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  <h1 class="font-headline-lg font-medium">Die Neuverhandlung des GENIUS Act birgt Risiken und keine Vorteile</h1>
  <h2>Wenn überparteiliche Vereinbarungen wie der GENIUS Act sofort wieder aufgemacht werden können, sobald eine etablierte Branche deren Wettbewerbsimplikationen missfällt, wird legislativer Kompromiss unmöglich, argumentiert Summer Mersinger, CEO der Blockchain Association.</h2>
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   Von Summer Mersinger<span class="mx-1">|</span>Bearbeitet von Cheyenne Ligon
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   19.12.2025, 14:00 Uhr
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  <p>Der GENIUS Act repräsentiert etwas, das in Washington immer schwerer zu finden ist: echten überparteilichen Konsens über komplexe Finanzpolitik. Nach monatelangen Verhandlungen und Kompromissen lieferte der Kongress einen Stablecoin-Rahmen, der darauf ausgelegt ist, Verbraucher zu schützen, Innovation zu unterstützen und die globale Führungsrolle des Dollars zu stärken. Jetzt, gerade als die Regulierungsbehörden mit der schwierigen Arbeit der Umsetzung beginnen, möchten einige in der Großbanken-Lobby bereits geklärte Fragen wieder aufmachen und nutzen die laufende Marktstrukturgesetzgebung, um Änderungen am GENIUS Act einzubringen. Dieser Ansatz birgt das Risiko, beide Bemühungen zu untergraben.</p>
  <p>Die Umsetzung des GENIUS Act wird weder einfach noch schnell sein. Das Office of the Comptroller of the Currency des Finanzministeriums und andere bundesstaatliche Stablecoin-Regulierungsbehörden stehen vor einer technisch anspruchsvollen Agenda: Definition von Standards für die Reservenzusammensetzung, Festlegung von Prüfungs- und Offenlegungsanforderungen, Festlegung von Lizenzierungs- und Kapitalerwartungen sowie Anpassung von Geldwäsche- und Sanktionsregimen an Stablecoin-Emittenten. Jede dieser Entscheidungen wird bestimmen, wie Stablecoins in der Praxis ausgegeben werden.</p>
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  <p>Die Behörden haben diesen Prozess gerade erst begonnen – ein Prozess, der Zeit, öffentliche Beteiligung und sorgfältige Überlegungen erfordert und sich bis weit ins Jahr 2026 erstrecken wird. Nichts hindert die Großbanken daran, sich wie alle anderen am Regelgebungsverfahren zu beteiligen.</p>
  <p>Die Großbanken-Lobby drängt den Kongress, diesen Prozess kurzzuschließen, indem sie gesetzlich verbietet, dass Dritte Renditen oder Belohnungen für das Halten von Stablecoins der Nutzer anbieten. Bei Erfolg würden die Banken die Wettbewerbsfähigkeit der Stablecoin-Branche praktisch zunichtemachen.</p>
  <p>Das Kernargument – dass eine verstärkte Stablecoin-Akzeptanz zu Einlagenflucht oder systemischen Risiken führen wird – hält einer Prüfung nicht stand. Stablecoins, die unter dem GENIUS Act reguliert werden, sind vollständig durch Reserven in bar und kurzfristigen Staatsanleihen gedeckt. Stablecoins betreiben keine Fristentransformation, vergeben keine Kredite und verlassen sich nicht auf Hebelwirkung. Tatsächlich gehören die Vermögenswerte, die regulierte Stablecoins decken, zu den sichersten im Finanzsystem – dieselben Vermögenswerte, auf die sich Banken selbst in Stresszeiten verlassen.</p>
  <p>Auch unterscheiden sich Stablecoin-Belohnungsprogramme nicht wesentlich von anderen Anreizen, die verwendet werden, um Verbraucher zu ermutigen, eine bestimmte Plattform zu nutzen. Verbraucher erhalten schon lange Belohnungen von Finanzplattformen Dritter – von Broker-Cash-Management-Konten bis zu Zahlungs-Apps – für die Nutzung ihrer Dienste. Anreize, die von einer Börse oder Fintech-Plattform für die Verwahrung von Stablecoins angeboten werden, unterscheiden sich nicht wesentlich von Bargeldboni für die Nutzung einer bestimmten Kreditkarte oder Meilenvorteilen für die Buchung von Flügen bei einer bestimmten Fluggesellschaft. Der GENIUS Act stellt sicher, dass Stablecoin-Belohnungen nicht vom Emittenten oder dem Vermögenswert selbst bereitgestellt werden können; sie können nur von Dritten auf freiwilliger und völlig optionaler Basis angeboten werden.</p>
  <p>Stablecoin-Belohnungsprogramme bringen mehr Geld in die Taschen amerikanischer Verbraucher. Wenn Banken nicht bereit sind, ihre eigenen verbraucherfreundlichen Programme anzubieten, ist es nur natürlich, dass Verbraucher nach alternativen Diensten suchen. Bei entsprechenden Anreizen bewegen Verbraucher bereits jetzt Gelder frei zwischen Banken, Geldmarktfonds, Brokerage-Konten und Zahlungs-Apps. Diese Mobilität ist kein Fehler – sie ist ein Kennzeichen eines wettbewerbsfähigen Finanzsystems. Darüber hinaus verdienen Behauptungen über Einlagenflucht besondere Skepsis. Es gibt keine Beweise dafür, dass eine verstärkte Stablecoin-Akzeptanz versicherte Bankeinlagen in großem Umfang verdrängen wird. Wenn Verbraucher Stablecoins verwenden, tun sie dies hauptsächlich für Zahlungen, Abwicklungen und grenzüberschreitende Transaktionen – Bereiche, in denen traditionelle Systeme weiterhin langsam und teuer sind.</p>
  <p>Der Kongress hat all dies sorgfältig berücksichtigt, als er den GENIUS Act verfasste. Er verbot Emittenten bewusst das Anbieten von Renditen, bewahrte aber die Möglichkeit für Dritte, Belohnungen anzubieten. Der Vorsitzende des Finanzdienstleistungsausschusses des Repräsentantenhauses, French Hill, hat anerkannt, dass Fragen rund um Verpackung, Vertrieb und Programme Dritter am besten durch den derzeit beim Finanzministerium laufenden Regulierungsprozess angegangen werden.</p>
  <p>Genau das ist der Punkt. Der Kongress hat bereits die politische Entscheidung getroffen, die Regulierungsbehörden zu ermächtigen, diese Fragen während der Regelgebung zu bearbeiten.</p>
  <p>Es besteht auch ein breiteres Risiko: Wenn überparteiliche Vereinbarungen wie der GENIUS Act sofort wieder aufgemacht werden können, sobald eine etablierte Branche deren Wettbewerbsimplikationen missfällt, wird legislativer Kompromiss unmöglich. Die Neuverhandlung der Stablecoin-Politik, während Marktstrukturverhandlungen und die GENIUS-Umsetzung im Gange sind, gefährdet beide Bemühungen. Es signalisiert, dass sorgfältig ausgehandelte legislative Vereinbarungen vorläufig sind und lädt zum Abfall von überparteilichen Koalitionen ein.</p>
  <p>Der verantwortungsvolle Weg nach vorne ist klar. Dem Finanzministerium sollte erlaubt werden, die Umsetzung des GENIUS Act abzuschließen und dabei die komplexen technischen Fragen zu bearbeiten, die der Kongress bewusst den Regulierungsbehörden überlassen hat. In der Zwischenzeit sollte sich der Kongress auf die Marktstrukturgesetzgebung konzentrieren, ohne den Druck, Formulierungen einzubeziehen, die bereits geklärte Fragen wieder aufgreifen.</p>
  <p>Nachdem die Umsetzung Daten zur Stablecoin-Nutzung liefert und Regulierungsbehörden Erfahrungen mit digitalen Vermögenswerten sammeln, kann der Kongress beurteilen, ob gezielte Änderungen gerechtfertigt sind. Diese Reihenfolge respektiert sowohl den legislativen Prozess, der den GENIUS Act hervorgebracht hat, als auch den regulatorischen Prozess, der erforderlich ist, damit er funktioniert.</p>
  <p>Der Kongress verabschiedete den GENIUS Act mit starker überparteilicher Unterstützung, die in Washington selten zu sehen ist. Diese Abstimmung spiegelte durchdachte Verhandlungen wider, die relevante Risiken berücksichtigten und Verbraucher über alles stellten. Um diese Arbeit zu würdigen, muss die Umsetzung vor Änderungen erfolgen. So bewahrt der Kongress überparteiliches Vertrauen und so stellt er sicher, dass die Krypto-Marktstrukturgesetzgebung erfolgreich ist.</p>
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  Stablecoin-GesetzgebungUS-Kongress
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 <p>Hinweis: Die in dieser Kolumne geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von CoinDesk, Inc. oder seinen Eigentümern und verbundenen Unternehmen wider.</p>
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      <li>Bis Oktober 2025 hat GoPlus insgesamt 4,7 Mio. USD Umsatz über seine Produktlinien generiert. Die GoPlus App ist der Hauptumsatztreiber mit 2,5 Mio. USD (ca. 53 %), gefolgt vom SafeToken Protocol mit 1,7 Mio. USD.</li>
      <li>Die Token Security API von GoPlus Intelligence verzeichnete im Jahresverlauf 2025 durchschnittlich 717 Millionen monatliche Aufrufe, mit einem Höchstwert von fast 1 Milliarde Aufrufen im Februar 2025. Insgesamt betrugen Blockchain-Level-Anfragen, einschließlich Transaktionssimulationen, durchschnittlich weitere 350 Millionen pro Monat.</li>
      <li>Seit seiner Einführung im Januar 2025 hat der $GPS-Token über 5 Mrd. USD an gesamtem Spot-Volumen und 10 Mrd. USD an Derivatevolumen im Jahr 2025 verzeichnet. Das monatliche Spot-Volumen erreichte im März 2025 mit über 1,1 Mrd. USD seinen Höhepunkt, während das Derivatevolumen im selben Monat mit über 4 Mrd. USD seinen Höchststand erreichte.</li>
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