GMX steigt nach Eingeständnis der DAO, dass zweijährige Rückkäufe die Preise nicht anheben konnten

Der Native Token von GMX, der dezentralisierten Perpetual-Börse, die auf Arbitrum aufgebaut ist, befindet sich inmitten einer Rallye, nachdem das Leitungsorgan eine Überarbeitung seiner Rückkaufstrategie aufgrund „begrenzter Wirksamkeit" genehmigt hat.

Die Überarbeitung folgt auf ein öffentliches Eingeständnis, dass die zweijährigen Token-Rückkäufe wenig dazu beigetragen haben, den Markt zu bewegen.

Der Token wird zum Zeitpunkt des Schreibens bei 7,61 $ gehandelt, ein Anstieg von 18,2 % gegenüber dem Vormonat, während Händler die Auswirkungen einer der ehrlichsten Selbsteinschätzungen aufnahmen, die in jüngster Zeit von einer Dezentralen Autonomen Organization (DAO) zu sehen waren.

Das Buy Back and Distribute-Programm der GMX DAO hat seit Ende 2024 mehr als 2 Millionen GMX-Token zurückgekauft, ein Volumen, das in etwa dem gesamten Umlaufangebot an zentralisierten und dezentralisierten Börsen zu Beginn des Programms entspricht.

Der Preis blieb dennoch gedrückt. Die DAO kam zu dem Schluss, dass der Übeltäter Liquidität und strukturelle Angebotsdynamiken an zentralisierten Börsen waren, die kein offener Marktkauf ausgleichen konnte.

Was ändert die GMX DAO tatsächlich?

Der neue Plan der GMX DAO wird die Liquidität konsolidieren, indem ungefähr 600.000 GMX-Token aus von der Treasury kontrollierten Positionen auf Uniswap und Trader Joe abgezogen und dann in GMX' eigene Liquiditätspools und seine auf Solana basierende Plattform GMTrade.xyz umgeschichtet werden. Laut Protokoll wird eine kombinierte On-Chain-Markttiefe von etwa 2 % der Marktkapitalisierung angestrebt.

Zweitens werden alle Staking-Belohnungen nicht direkt an die Inhaber verteilt, sondern ab Mittwoch, den 04.03., an die Treasury umgeleitet.

Diese angesammelten Belohnungen werden erst freigegeben, sobald GMX über 90 $ gehandelt wird, und nur proportional an Staker, die während der Wartezeit mindestens 80 % ihres Höchststands an gestaktem Guthaben beibehalten haben.

Jeder Verstoß gegen diese Schwellenwertbedingung führt ohne Ausnahme zum Verlust aller angesammelten Belohnungen. Außerdem wird eine einwöchige Kaufmauer von 1 Million GMX bei 5 $ an On-Chain-Börsen platziert, um konzentrierten Verkaufsdruck aufzufangen.

Andere schließen sich GMX bei der Infragestellung von Rückkäufen an

Die Abrechnung bei GMX ist Teil einer breiteren Ernüchterung über offene Marktrückkäufe als Tokenomics-Instrument. In der gesamten Branche gaben Protokolle zwischen dem 01.01. und dem 15.10.2025 mehr als 1,4 Milliarden $ für den Rückkauf ihrer eigenen Token aus, so die Daten von CoinGecko.

Trotz dieser Bemühungen fielen die Preise für viele dieser Token weiter. Jupiter, der führende dezentralisierte Börsen-Aggregator auf Solana, gab im Laufe des Jahres über 70 Millionen $ für JUP-Token-Rückkäufe aus, etwa die Hälfte seiner gesamten Protokollgebühren-Einnahmen.

Die Bemühung erwies sich als unzureichend gegenüber 1,2 Milliarden $ an geplanten Token-Freischaltungen. Heute ist JUP um über 90 % von seinem Höchststand gefallen, und im Januar 2026 eröffnete Mitgründer Siong Ong eine öffentliche Debatte über die vollständige Einstellung des Programms.

Siong fragte auf X: „Was denkt ihr alle, wenn wir den JUP-Rückkauf stoppen?"

Er beantwortete auch die gleiche Frage im selben Beitrag und erklärte: „Wir haben letztes Jahr mehr als 70 Mio. für Rückkäufe ausgegeben, und der Preis hat sich offensichtlich nicht viel bewegt. Wir können die 70 Mio. verwenden, um Wachstumsanreize für bestehende und neue Benutzer zu geben."

Gibt es Modelle, die tatsächlich funktionieren?

Hyperliquid wird am häufigsten als Gegenbeispiel genannt, wenn es um Rückkäufe geht. Die Derivatebörse setzte 2025 über 644 Millionen $ für HYPE-Token-Rückkäufe ein, was über 46 % aller Token-Rückkaufausgaben in der gesamten Branche ausmachte, und die Mittel stammten aus Handelsgebühren, die allein im August 2025 100 Millionen $ überstiegen.

Im Dezember 2025 schlug die Hyper Foundation vor, etwa 920 Millionen $ an HYPE aus ihrem Unterstützungsfonds zu verbrennen, wodurch die Angebotsreduzierung dauerhaft wird. HYPE ist in den letzten 30 Tagen um 0,81 % gestiegen, während Bitcoin und Ethereum im selben Zeitraum um mehr als 5,7 % bzw. 6,8 % gefallen sind.

Hyperliquids Rückkäufe werden aus überschüssigen Handelseinnahmen finanziert, sind automatisiert und führen zu permanenter Angebotsvernichtung. Jupiters wurden durch Umleitung von Betriebseinnahmen finanziert und manuell durchgeführt, und die Token wurden gesperrt statt verbrannt, was bedeutet, dass sie schließlich wieder in Umlauf kommen könnten.

GMX' neuer Ansatz versucht, die Lücke durch Treasury-Akkumulation zu schließen, wie bei Hyperliquid, kombiniert mit einem harten Sperrungsmechanismus und einem preisgesteuerten Verteilungsmechanismus, der darauf ausgelegt ist, nur langfristige Inhaber zu belohnen. Es ist nicht vollständig möglich, den Erfolg der neuen Strategie einzuschätzen, da sie gerade erst begonnen hat.

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