Bitcoin im Wert von 1 Million US-Dollar „klingt verrückt", aber Bitwise CIO sagt, die Mathematik deute auf mehr hin

Bitcoin könnte 1 Million US-Dollar erreichen, wenn es etwa 17 % eines prognostizierten globalen Wertspeichermarkts von 121 Billionen US-Dollar erobert, so Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise Asset Management.

In einem kürzlichen Memo erklärte er, wie die langfristige Marktexpansion deutlich höhere Preise für den digitalen Vermögenswert unterstützen könnte.

Die Mathematik hinter dem Ziel

Hougan sagte, die Idee erscheine zunächst unrealistisch, da eine Bewertung von 1 Million US-Dollar erfordern würde, dass Bitcoin etwa 14-mal gegenüber seinem aktuellen Preis steigt – ein Ziel, das er selbst 2018 noch abgelehnt hatte, als BTC bei etwa 4.000 US-Dollar gehandelt wurde.

Nach dem Studium der Rolle des Vermögenswerts an den Finanzmärkten sagte er jedoch, der häufige Fehler bei der Bewertung des langfristigen Potenzials von Bitcoin bestehe darin, den Wertspeichermarkt als fixiert statt als expandierend zu behandeln. Hougan beschrieb Bitcoin als einen aufstrebenden digitalen Wertspeicher-Vermögenswert, der mit Gold konkurriert, indem er Anlegern ermöglicht, Vermögen außerhalb traditioneller Fiat-Währungen und Bankensysteme zu halten, räumte jedoch ein, dass die Kryptowährung volatiler und weniger etabliert bleibe als das Metall.

Laut dem Bitwise-Manager umfasst die Schätzung des potenziellen Werts von BTC die Berechnung der Gesamtgröße des globalen Wertspeichermarkts, die Schätzung des Anteils, den Bitcoin erobern könnte, und die Division dieses Werts durch das maximale Angebot des Vermögenswerts von 21 Millionen Einheiten. Basierend auf aktuellen Zahlen sagte Hougan, der Wertspeichermarkt belaufe sich auf knapp 38 Billionen US-Dollar, darunter etwa 36 Billionen US-Dollar in Gold und rund 1,4 Billionen US-Dollar in Bitcoin. Dies bedeutet, dass BTC derzeit etwas weniger als 4 % dieses Marktes ausmacht.

Unter diesen Bedingungen, sagte er, würde ein BTC-Preis von 1 Million US-Dollar unrealistisch erscheinen, da die Kryptowährung mehr als die Hälfte des bestehenden Wertspeichermarkts erobern müsste. Er beschrieb dieses Szenario als „hohe Hürde". Der CIO stellte jedoch fest, dass der Markt selbst im Laufe der Zeit erheblich gewachsen ist und sich möglicherweise weiter ausdehnen wird. Er verwies auf das Wachstum der Marktkapitalisierung des Metalls in den letzten zwei Jahrzehnten und fügte hinzu, dass der globale Markt bei der Einführung des ersten US-Gold-Exchange-Traded-Fonds im Jahr 2004 etwa 2,5 Billionen US-Dollar wert war.

Seitdem ist der Wert von Gold auf fast 40 Billionen US-Dollar gestiegen, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von etwa 13 % entspricht, angetrieben durch Bedenken hinsichtlich des staatlichen Schuldenstands, geopolitischer Unsicherheit, lockerer Geldpolitik und anderer makroökonomischer Faktoren. Hougan sagte, wenn der breitere Wertspeichermarkt weiterhin in einem ähnlichen Tempo wachse, könnte er innerhalb des nächsten Jahrzehnts etwa 121 Billionen US-Dollar erreichen.

In diesem Szenario müsste Bitcoin nur etwa 17 % des Marktes erobern, um eine Bewertung von 1 Million US-Dollar pro BTC zu erreichen. Hougan räumte ein, dass dies immer noch ein erhebliches Wachstum darstellen würde, da der aktuelle Anteil von BTC bei etwa 4 % liegt, sagte aber, dass jüngste Entwicklungen darauf hindeuten, dass eine zunehmende Akzeptanz eine solche Verschiebung möglich machen könnte.

Wesentliche Risiken

Trotz der optimistischen Aussichten sagte Hougan, es gebe Risiken, die verhindern könnten, dass sich das Szenario entfaltet. Er stellte fest, dass der Wertspeichermarkt möglicherweise nicht in dem gleichen Tempo weiterwächst, das in den letzten zwei Jahrzehnten zu beobachten war, zu denen Ereignisse wie die globale Finanzkrise, die weit verbreitete Einführung quantitativer Lockerung und eine längere Phase niedriger Zinssätze gehörten.

Eine Verlangsamung dieser Trends könnte auch zu sinkenden Goldpreisen führen. Eine weitere Möglichkeit besteht darin, dass Bitcoin keine zusätzlichen Marktanteile erobert.

Gleichzeitig sagte Hougan, es sei auch möglich, dass aktuelle Prognosen das Potenzial des Vermögenswerts unterschätzen, wenn sich die Sorgen über steigende Staatsschulden verschärfen und Anleger zunehmend auf alternative Wertspeicher zurückgreifen. In seinem Basisszenario sagte er, der Wertspeichermarkt würde sich weiter ausdehnen, während Bitcoin seinen Anteil allmählich erhöht. Er fügte hinzu, dass eine solche Kombination zu Preisen führen könnte, die weit über dem aktuellen Niveau liegen.

Der Beitrag „1 Million US-Dollar Bitcoin ‚klingt verrückt', aber Bitwise CIO sagt, die Mathematik weist nach oben" erschien zuerst auf CryptoPotato.