Las Reservas de Oro Superan los $4 Billones, Sobrepasando los Bonos del Tesoro de EE.UU. en Manos Extranjeras por Primera Vez

TLDR:

• Las reservas de oro de los bancos centrales superaron los 4 billones de dólares, excediendo los 3,9 billones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense en manos extranjeras a principios de 2026.
• Los bancos centrales globales compraron 863 toneladas de oro en 2025, marcando tres años consecutivos de compras récord.
• El oro cayó de 5.608 a 4.676 dólares en medio de las presiones inflacionarias de la guerra de Irán, pero los objetivos de precio institucionales se mantienen por encima de 5.400 dólares.
• La congelación de 300.000 millones de dólares en reservas rusas en 2022 desencadenó un movimiento estructural de los bancos centrales hacia activos de oro que no pueden congelarse.

Las reservas de oro mantenidas por los bancos centrales del mundo han cruzado un umbral crítico a principios de 2026. Por primera vez, el valor colectivo de las tenencias soberanas de oro —aproximadamente 4 billones de dólares— ahora supera los 3,9 billones de dólares en valores del Tesoro estadounidense en manos de gobiernos extranjeros.

Este cambio representa la modificación más significativa en la composición de reservas globales desde que el dólar desplazó a la libra esterlina británica hace décadas.

Los Bancos Centrales Impulsan la Acumulación Estructural de Oro

La escala de las compras de oro por parte de los bancos centrales ha sido consistente y creciente. En 2025, los bancos centrales compraron colectivamente 863 toneladas de oro. Esto marca el tercer año consecutivo por encima de 1.000 toneladas cuando se incluyen las compras no reportadas estimadas por el World Gold Council.

Polonia añadió 20 toneladas solo en febrero. El banco central de China ha mantenido compras durante más de 15 meses consecutivos.

Mientras tanto, las tenencias globales de ETF de oro alcanzaron un máximo histórico de 4.171 toneladas, reflejando una amplia participación institucional más allá de los compradores soberanos.

Como señaló el analista Shanaka Perera en redes sociales: "La compra no es especulativa. Es estructural. Los bancos centrales están reemplazando el activo que puede ser congelado con el activo que no puede serlo."

El catalizador de este cambio se remonta a febrero de 2022. Ese mes, Estados Unidos y Europa inmovilizaron aproximadamente 300.000 millones de dólares en reservas del banco central ruso mantenidas en instituciones financieras occidentales. El mensaje para los bancos centrales no alineados fue directo: las reservas mantenidas en bonos extranjeros conllevan riesgo político.

La Corrección del Precio del Oro Enmascara el Impulso a Largo Plazo

El oro actualmente cotiza a 4.676 dólares, bajando desde 5.608 dólares en enero. La caída se debe principalmente a la mecánica del mercado impulsada por la guerra a corto plazo.

El conflicto de Irán impulsó el petróleo por encima de 140 dólares, impulsando la inflación y manteniendo las tasas del Banco de la Reserva Federal (FRB) de EE. UU. entre 3,50 y 3,75 por ciento. Los mayores rendimientos reales han hecho temporalmente al dólar más atractivo en relación con el oro.

El mismo conflicto que está tensando la influencia estratégica de EE. UU. en el Estrecho de Ormuz está, al menos a corto plazo, apoyando la fortaleza del dólar a través de canales inflacionarios. Por lo tanto, el oro está atrapado entre las presiones de tasas a corto plazo y las tendencias de diversificación de reservas a largo plazo.

Las principales instituciones financieras no han revisado su perspectiva alcista. JPMorgan y Wells Fargo proyectan objetivos entre 6.100 y 6.300 dólares. Goldman Sachs pronostica 5.400 dólares para fin de año. Los compradores institucionales parecen estar acumulando durante la caída en lugar de salir de posiciones.

El contexto más amplio permanece sin cambios. El oro no puede ser congelado por orden ejecutiva, no se liquida a través de SWIFT y no requiere un custodio extranjero.

Esa combinación de propiedades, en lugar de cualquier tesis especulativa, continúa impulsando la demanda soberana. El cruce de 4 billones de dólares refleja un reequilibrio medido y continuo de la estrategia de reservas globales, una tonelada a la vez.

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