Las tesorerías corporativas de Bitcoin enfrentaron pérdidas mark-to-market en noviembre, según un informe exclusivo de adopción corporativa de Bitcoin Treasuries.
El informe, que abarca más de 100 empresas, ofrece una visión sistemática de cómo la caída de precios del mes pasado afectó las tenencias de empresas públicas.
Bitcoin cayó brevemente por debajo de $90,000 a finales de noviembre. La disminución empujó a muchos compradores de 2025 a números rojos. De las 100 empresas para las cuales se puede medir el costo base, aproximadamente dos tercios ahora tienen PNL no realizado negativo a los precios actuales, según el informe.
A pesar de la volatilidad, los grandes balances continuaron dominando la compra neta de Bitcoin. Strategy, Strive y un pequeño grupo de compradores de alta convicción representaron la mayoría de las adiciones netas.
Strategy por sí solo representó aproximadamente el 75% de las nuevas compras netas después de las ventas.
Las acciones de tesorería de Bitcoin públicas siguen débiles frente a BTC y los índices amplios. Aun así, una minoría de empresas entregó al menos un 10% de ganancias durante los últimos 6-12 meses.
También surgieron señales tempranas de venta corporativa de Bitcoin. Al menos cinco empresas redujeron su exposición a BTC en noviembre. Sequans lideró el grupo, vendiendo aproximadamente un tercio de sus tenencias. Aunque pequeños en conjunto, estos movimientos sugieren que algunos equipos de gestión están dispuestos a cristalizar pérdidas o reducir riesgos cuando la volatilidad aumenta.
La acumulación trimestral de Bitcoin está disminuyendo, pero no colapsando. El cuarto trimestre de 2025 está en camino de agregar aproximadamente 40,000 BTC en adiciones netas a los balances de empresas públicas. Esto está por debajo de los últimos cuatro trimestres pero generalmente en línea con el tercer trimestre de 2024, ya que las empresas se normalizan a un ritmo de acumulación más lento y selectivo.
En noviembre, las tesorerías públicas y privadas compraron, agregaron o revelaron más de 12,644 BTC en noviembre y el total de BTC en posesión de todas las entidades rastreadas superó los 4 millones al final del mes.
Compras de Bitcoin
Las grandes tesorerías conocidas por sus compras de bitcoin continúan dominando las adquisiciones. Strategy agregó 9,062 BTC en tres transacciones en noviembre, según el informe.
Su mayor compra, 8,178 BTC, se realizó el 17 de noviembre. Strategy terminó el mes con 649,870 BTC, valorados en aproximadamente $59 mil millones. Actualmente, la empresa tiene 660,624 después de algunas compras de diciembre.
Strive agregó 1,567 BTC a un precio promedio de $103,315 por BTC en noviembre. La compra llevó sus tenencias de fin de mes a 7,525 BTC, o $684 millones. La empresa financia su estrategia de Bitcoin principalmente a través de capital preferente perpetuo.
Las empresas de minería siguen siendo actores importantes. Cango y Riot agregaron 508 BTC y 37 BTC, respectivamente, de operaciones de minería. American Bitcoin agregó 139 BTC a través de estrategias combinadas de compra y minería.
Según el informe, las empresas de minería ahora representan el 12% de las tenencias de BTC de empresas públicas.
Venta y rebalanceo de Bitcoin
Las ventas fueron limitadas pero notables. Como se mencionó anteriormente, Sequans vendió casi un tercio de sus tenencias para reducir la deuda convertible. Hut 8 redujo sus tenencias en 389 BTC. KindlyMD y Genius Group también redujeron su exposición.
Algunas empresas agregaron pequeñas cantidades incluso durante la caída. DDC Enterprise Limited adquirió 100 BTC durante el retroceso del mercado.
Metaplanet continuó con presentaciones de "compras adicionales" en la bolsa de Tokio. Los flujos de ETF volvieron a entradas netas después de un mes de reembolsos.
Los datos sugieren un patrón de mancuerna: pequeños vendedores en dificultades frente a compradores programáticos y tesorerías disciplinadas. Los inversores ven que BTC se utiliza cada vez más como garantía o para flujo de efectivo, en lugar de solo como un activo especulativo.
Tendencias globales y perspectivas futuras
Las tenencias corporativas de Bitcoin son cada vez más globales. Las empresas estadounidenses dominan el top 20, pero Japón, China, Europa y otras regiones están creciendo.
Las tenencias de empresas públicas no estadounidenses aumentaron en 3,180 BTC desde dos meses antes, representando ahora aproximadamente el 9% de todo el BTC de empresas públicas. Los analistas dicen que esta diversificación geográfica reduce el riesgo regulatorio.
A pesar de la volatilidad de noviembre, la adopción corporativa de Bitcoin continúa. Las grandes tesorerías siguen comprando agresivamente. El ritmo trimestral de acumulación es más lento que a principios de 2025, señaló el informe, pero el crecimiento constante persiste.
Aquellos interesados en leer el informe completo pueden hacerlo a continuación:
Fuente: https://bitcoinmagazine.com/featured/corporate-bt-treasuries-are-underwater
