La estrategia se mantuvo en el Nasdaq 100 mientras crecía el debate sobre su modelo centrado en Bitcoin

El gigante de Bitcoin Strategy mantuvo su lugar en el Nasdaq 100 el viernes, conservando su presencia de un año dentro del índice mientras continúa acumulándose el debate sobre cómo opera la empresa.

El modelo completo de la firma se basa en comprar y mantener Bitcoin, una estrategia que comenzó en 2020 cuando se abandonó el antiguo nombre MicroStrategy para pivotar completamente hacia los activos digitales. Ese cambio ahora da forma a todo lo que hace la empresa, y ha planteado nuevas preguntas de analistas que dicen que la estructura se parece mucho a un fondo de inversión.

Estas preocupaciones siguen extendiéndose porque las acciones de las empresas de tesorería cripto aún reaccionan bruscamente a cada movimiento en el precio del token.

Ocurrieron dos cosas a la vez. Nasdaq confirmó que Biogen, CDW Corporation, Globalfoundries, Lululemon Athletica, On Semiconductor y Trade Desk abandonan el índice de referencia.

También confirmó nuevas incorporaciones, incluyendo Alnylam Pharmaceuticals, Ferrovial, Insmed, Monolithic Power Systems, Seagate Technology y Western Digital. La próxima reorganización entrará en vigor el 22 de diciembre.

El Nasdaq 100 captura las empresas no financieras más grandes cotizadas en la bolsa, por lo que la posición de Strategy indica cuán grande se ha vuelto su valor de mercado, incluso con su balance dominado por Bitcoin.

MSCI revisa el futuro de Strategy en sus índices

El proveedor global de índices MSCI está evaluando si eliminar a Strategy y empresas similares de tesorería de activos digitales de sus índices de referencia. El grupo decidirá en enero.

Los analistas dicen que esto podría remodelar cómo los inversores se acercan a empresas que mantienen la mayor parte de su valor en tokens. MSCI planteó preocupaciones sobre si estas empresas aún encajan en la estructura de los índices de renta variable tradicionales. Su decisión de enero llega aproximadamente al mismo tiempo que Strategy enfrenta presión por la caída de los precios de Bitcoin y las crecientes dudas del mercado.

Una carta de 12 páginas enviada el miércoles por el Presidente Ejecutivo Michael Saylor y el CEO Phong Le impugnó la propuesta de MSCI. Saylor calificó la idea de "equivocada" y "perjudicial". La carta enumeró objeciones relacionadas con tecnología, contabilidad y entorno político.

Strategy argumentó que la regla de MSCI, que se dirige a empresas que poseen criptomonedas por un valor superior a la mitad de sus activos totales, "señala arbitrariamente a los negocios de activos digitales para un trato desfavorable único". La firma posee aproximadamente $61 mil millones en Bitcoin, más del 85% de su valor empresarial.

La carta advirtió sobre "consecuencias profundamente perjudiciales" si MSCI procede. La empresa dijo que la regla ignora la volatilidad y otros factores del balance que determinan cómo se comportan las grandes tenencias.

Saylor y Le dijeron que la medida choca con el enfoque favorable a las criptomonedas de la administración del presidente Donald Trump, señalando la orden ejecutiva que promueve la tecnología financiera digital. Escribieron que la propuesta "se basa en una comprensión incorrecta del modelo de negocio de DATs como Strategy" y que la exclusión "socavaría el objetivo del gobierno federal de promover los activos digitales mientras sofoca la innovación, impide el desarrollo económico y daña la seguridad nacional".

La presión sobre el índice crece mientras los inversores observan el riesgo de salidas

El problema viene con un peso real en el mercado. Los analistas de JPMorgan escribieron el mes pasado que hasta $2.8 mil millones podrían abandonar Strategy si MSCI la elimina de los índices, con posibles salidas aún mayores si otros proveedores siguen el ejemplo. El banco también dijo que los mercados ya han descontado el riesgo de exclusión, lo que significa que la decisión de enero podría desencadenar un alza si MSCI retrocede. Pero la eliminación aún obligaría a los inversores pasivos a salir.

La carta de Strategy también rechazó la idea de que la empresa actúa como un envoltorio para Bitcoin. Afirmó que la firma "utiliza activamente el Bitcoin que posee para crear rendimientos para los accionistas". Dijo que el negocio no debería agruparse con vehículos pasivos porque ejecuta esfuerzos tecnológicos diseñados para generar valor. La empresa también argumentó que el plan de MSCI va en contra de su papel como establecedor de estándares neutral, diciendo que "plantearía preocupaciones sobre la neutralidad de los índices de MSCI".

Otra empresa de tesorería cripto, Strive Asset Management, dirigida por el CEO Matt Cole, presentó su propia respuesta. Cole escribió que Strive ofrece valor a los inversores al mantener Bitcoin y que los proveedores de índices no deberían tomar posiciones sobre si tales estrategias comerciales tienen éxito.

Strategy, fundada en 1989, ayudó a establecer la plantilla para las empresas de tesorería de activos digitales.

El modelo se convirtió en una de las mayores tendencias en los mercados públicos cuando los precios de las acciones se dispararon y grandes nombres, incluidos Peter Thiel y miembros de la familia Trump, se unieron a la carrera. Muchas de esas empresas han perdido valor desde entonces, dejando a varias valiendo menos que el Bitcoin que poseen.

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