Viis ettevõtet omab ligi 22% bitcoini pakkumisest, näitab andmete analüüs

Üha suurenev hulk kettaandmeid viitab sellele, et viis entiteeti võib omada kokku ligikaudu 22% kogu Bitcoin-pakkumisest, püstitades uusi küsimusi omanike kontsentratsiooni kohta maailma suurima turukapitalisatsiooniga krüptovaluutaga.

Selle väite on levitanud krüptoanalüütikute ringkonnad, kus blokkahela tähelepaneku platvormid nagu Arkham pakuvad portfellitaseme läbipaistvust, mis selliste hinnangute tegemise võimaldab. Siiski on oluline, kuidas see arv on saadud ja kuidas „entiteeti“ defineeritakse – see mõjutab oluliselt seda, mida number tegelikult tähistab.

Mida tegelikult mõõdab 22%-line arv

Bitcoini kogupakkumine on piiratud 21 miljoni münna ulatuses, nagu on määratletud originaalse Bitcoini valge raamatus. Kui analüütikud väidavad, et viis entiteeti omab ligikaudu 22% pakkumisest, siis tavaliselt koguvad nad kokku portfelliklastrid, mille on omistatud konkreetsetele organisatsioonidele.

Kriitiliselt oluline on eristada Bitcoini „omamist“ ja „hoidmist“. Näiteks võib vahetusplatvorm nagu Coinbase või Binance kontrollida portfelle, milles on miljoneid BTCd, kuid need mündid kuuluvad üksikutele sissemaksjatele, mitte vahetusplatvormile ise. Kui hoitud varasid loendatakse ühe korporatiivse ümbrelga all, teeb see kontsentratsiooni näivuse liialdatumaks.

Sarnaselt hoiavad spot-Bitcoin-ETF-i väljaandjad BTCd fondi aktsionäride nimel. Fondi Bitcoini reserv peegeldab investorite nõudlust, mitte ühe osapoole kogumisstrateegiat. Kui 22%-lises arvus ei ole selgelt eristatud riigikassa varad kliendi varadest, siis võib pealkiri olla eksitav.

Miks entiteetide klassifitseerimine muudab lugu

Küsimuses olevad viis entiteeti kuuluvad tõenäoliselt mitmesse kategooriasse: krüptovaluutavahetusplatvormid, avalikult noteeritud ettevõtted, kellel on Bitcoini riigikassa strateegia, seadusliku jõu kasutamisega konfiskeeritud portfelliadressid, ETF-i hoiustajad ja võimalikult ka Bitcoini pseudonüümse looja atribueeritud mitteaktiivsed portfellid. Igal kategoorial on oma eriline mõju tururiskile.

Seadusliku jõu kasutamisega konfiskeeritud mündid käituvad erinevalt kui aktiivse kaubandusfirmaga hoitud mündid. Konfiskeeritud BTC-d on tavaliselt illikviidsed kuni nende müük toimub, samas kui vahetusplatvormide reservid muutuvad päevaselt sõltuvalt sissemaksete ja väljamaksete voogudest.

Spot-Bitcoin-ETF-i hoiustatud Bitcoin on kiiresti kasvanud kategooriana. Viimaste kuu jooksul kasvanud spot-Bitcoin-ETF-i sissemaksete tõttu asub kogupakkumisest üha suurem osa reguleeritud hoiustusse. See on struktuurne kontsentratsioon, mitte tahtlik kontsentratsioon, ning see peegeldab laiemat institutsionaalset vastuvõtmist, mitte ebaausat kogumist.

Miks on pakkumise kontsentratsioon turu jaoks oluline

Suurte hoidjate võimalikud tegevused võivad mõjutada turu tunnetust isegi ilma tehingute sooritamiseta. Kui tuntud „vaalaportfelli“ aadressilt liigutatakse vahetusplatvormile vahendeid, võib see põhjustada sotsiaalmeedias ja kaubanduskeskustes müügipõhast kartust. Bitcoini mempool teeb sellised liikumised reaalajas nähtavaks, suurendades nende psühholoogilist mõju.

Kontsentratsioon mõjutab ka likviidsusdinamikat. Kui oluline osa pakkumisest on lukustatud külmhoiustusse, ETF-i vaultidesse või kaotatud portfelliadressidesse, siis väheneb tõeline ringluspakkumine. Selline vähenenud vaba pakkumine võib suurte tellimuste korral õhukestesse tellimuste raamatutesse põhjustada suuri hinnavaheldusi mõlemas suunas.

Siiski ei tähenda portfellikontsentratsioon protokolli keskendamist. Bitcoini konsensuse mehhanism töötab sõltumatult sellest, kes omab enim münna. Ükski entiteet – olgu tema saldo suurus kui tahes suur – ei saa üksinda muuta tehingute reegleid, plokkide tootmist ega rahapoliitikat. Võrgu hajutatus tagatakse sõlm- ja kaevuritasemel, mitte portfellitasemel.

22%-line arv tuleks mõista pigem jälgitava andmepunktina kui kohtuotsusena Bitcoini tervise kohta. Kuna hoiustusstruktuurid arenevad ja ETF-i vastuvõtmine jätkub, muutub ketil olevate saldode jaotus pidevalt, mistõttu on oluline, et blokkahela analüüsplatvormid pakuksid jätkuvalt läbipaistvust, et turuosalised saaksid tehtud otsuste põhjal teha informeeritud otsuseid.

Üldine märkus: See artikkel on üksnes teabe eesmärgil ja ei ole finants- ega investeerimisnõuanne. Krüptovaluutade ja digitaalsete varade turud kannavad olulist riski. Enne otsuste tegemist tehke alati oma isiklik uurimus.