تحقیقات گری اسکیل پیش‌بینی می‌کند Aave به یک برند مالی جریان اصلی تبدیل شود

رشد علاقه نهادی به پروتکل Aave

توکن Aave امروز پس از دو گزارش مهم نهادی که دیدگاه مثبتی نسبت به پروتکل داشتند، حرکت مثبتی را تجربه کرد. زمان‌بندی مهم به نظر می‌رسد، به‌ویژه با در نظر گرفتن این که توکن در بیشتر سال 2026 تحت فشار بوده است.

از یک طرف، زک پندل، رئیس تحقیقات شرکت و صندوق سرمایه گذاری گری اسکیل، بررسی کرد که آیا Aave می‌تواند به چیزی تبدیل شود که او آن را "نام خانوادگی" نامید. از طرف دیگر، بانک کانادا اولین مطالعه رسمی بانک مرکزی خود را در مورد یک پروتکل امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای منتشر کرد و نتیجه گرفت که وام‌دهی غیرمتمرکز با حاکمیت مناسب "از نظر عملیاتی قابل اجرا" است.

$AAVE در حال حاضر در حدود 93.4 دلار معامله می‌شود که در اوایل روز به نزدیکی 96.5 دلار رسیده بود. عملکرد توکن امسال چالش‌برانگیز بوده است، با بحران‌های حاکمیتی در سه‌ماهه اول که منجر به خروج BGD Labs و Aave Chan Initiative شد.

دیدگاه بلندمدت گری اسکیل

علاقه شرکت و صندوق سرمایه گذاری گری اسکیل به Aave جدید نیست. آن‌ها Grayscale Aave Trust را در اکتبر 2024 راه‌اندازی کردند، با رئیس محصول و تحقیقات خود که پروتکل را دارای پتانسیل تغییر امور مالی سنتی توصیف کرد. سپس در فوریه 2026، آن‌ها درخواستی به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده ارائه دادند تا آن صندوق را به یک ETF معامله‌شده نقدی تبدیل کنند که هدف آن لیست شدن در NYSE Arca است.

این حرکت همان مسیری را دنبال می‌کند که برای بیت کوین و اتریوم طی کردند. در صورت تأیید، این امر دسترسی $AAVE را به پایگاه بسیار گسترده‌تری از سرمایه‌گذاران تنظیم‌شده باز می‌کند. آخرین پست تحقیقاتی شرکت و صندوق سرمایه گذاری گری اسکیل تز سرمایه‌گذاری آن‌ها را رسمی می‌کند.

در گزارش چشم‌انداز دارایی‌های دیجیتال 2026 خود، آن‌ها Aave را به‌عنوان یک ذینفع اصلی از شتاب مورد انتظار امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای برجسته کردند. آن‌ها به‌طور خاص اشاره کردند که انتظار دارند "پروتکل‌های اصلی امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای سود ببرند، از جمله پلتفرم‌های وام‌دهی مانند $AAVE."

تحقیقات استدلال می‌کند که ترکیب Aave از تسلط TVL، تولید کارمزد، یکپارچه‌سازی‌های نهادی و وضوح نظارتی، آن را نه تنها به‌عنوان رهبر امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای بلکه به‌عنوان چیزی بیشتر قرار می‌دهد—یک برند مالی باب روز در حال توسعه.

اعداد پشت تز

اعداد مشخصی وجود دارد که از این دیدگاه پشتیبانی می‌کند. پروتکل تا سال 2025، 141.8 میلیون دلار درآمد تولید کرد و تا 60٪ از بازار وام‌دهی امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای را بر اساس کل ارزش قفل‌شده در اختیار دارد. این اصول اساسی به نظر می‌رسد علاقه نهادی را تأیید می‌کنند.

اما مطالعه بانک کانادا تفاوت مهمی اضافه می‌کند. مقاله آن‌ها، "وام‌دهی دیفای: بازده، اهرم و ریسک لیکوئید شدن نسبت وام به ارزش (LTV)،" چیز غیرمعمولی را نشان می‌دهد: یک مطالعه عمیق بانک مرکزی با استفاده از داده‌های تراکنش واقعی از یک پروتکل امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای.

تحقیقات نشان داد که درآمد پروتکل فقط در چند توکن متمرکز بود—WETH، USDT و USDC تقریباً 83٪ از کل درآمد Aave را هدایت کردند. آن‌ها همچنین کشف کردند که کاربران بسیار فعال و ثروتمند که حدود 2٪ از پلتفرم را تشکیل می‌دهند، در معاملات مارجین پرریسک شرکت می‌کنند.

این معامله گران برتر به شدت از اهرم استفاده می‌کنند تا معاملات خود را بهبود بخشند، که به این معنی است که آن‌ها دو برابر سریع‌تر از معامله‌گران روزمره لیکویید می‌شوند. این امر موج‌های بزرگ لیکوئید شدن را در طول رکودهای بازار ایجاد می‌کند. وام‌گیرندگان می‌توانند با بین 10 تا 30٪ از دست دادن وثیقه مواجه شوند، با ده موج بزرگ لیکوئید شدن که بیش از 80٪ از کل حجم لیکویید شده را به خود اختصاص می‌دهند.

فضا برای بهبود

علی‌رغم شناسایی این ریسک‌ها—مسائل کارایی سرمایه، ریسک لیکوئید شدن و شکنندگی سیستمی—مقاله بانک کانادا نتیجه گرفت که هیچ چیز اساساً با فناوری اصلی اشتباه نیست. آن‌ها معتقدند قوانین و مدیریت بهتر می‌تواند به‌طور مؤثری با رویدادهای شدید مقابله کند.

با این حال، شایان ذکر است که بانک کانادا V3 را مطالعه کرد، نه V4، که در 30 مارس 2026 بر بلاک چین اتریوم راه‌اندازی شد. انتقال به V4 شاید بحث‌برانگیزترین موضوع در تاریخ اخیر Aave شده است.

اگر Aave بتواند حاکمیت خود را تثبیت کند و V4 وعده‌های خود را محقق کند، آنگاه تز نام خانوادگی شرکت و صندوق سرمایه گذاری گری اسکیل ممکن است واقعاً معتبر باشد. اما این یک اگر بزرگ است. پروتکل باید ریسک‌های سیستمی شناسایی‌شده را در حالی که موقعیت بازار خود را حفظ می‌کند، رفع کند.

آنچه که برای من چشمگیر است این است که چگونه این دیدگاه‌های نهادی در حال همگرایی هستند. شرکت و صندوق سرمایه گذاری گری اسکیل پتانسیل باب روز را می‌بیند، در حالی که بانک کانادا قابلیت عملیاتی را با بهبودهای مورد نیاز می‌بیند. هر دو موقعیت قابل توجه Aave در چشم‌انداز امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای را تصدیق می‌کنند.

چند فصل آینده گویا خواهد بود. ثبات حاکمیت، عملکرد V4، و نحوه مدیریت استرس بازار توسط پروتکل تعیین خواهد کرد که آیا این پیش‌بینی‌های نهادی دقیق هستند یا خیر.

پست تحقیقات گری اسکیل می‌بیند که Aave به برند مالی باب روز تبدیل می‌شود برای اولین بار در TheCryptoUpdates ظاهر شد.