تحقیقات بایننس: کل سرمایه بازار ارز دیجیتال در ماه نوامبر ۱۵٪ کاهش یافت

• ماه نوامبر دومین ماه ضعیف سال برای بازار ارزهای دیجیتال بود، طبق گزارش بایننس ریسرچ.
• ETF های بیت کوین در طول ماه 3.5 میلیارد دلار از دست دادند، در حالی که ارزش کل قفل شده (TVL) دیفای 20% کاهش یافت.
• انتظار می‌رود تغییر سیاست فدرال رزرو تأثیر مثبتی بر نقدینگی و سرمایه‌گذاران داشته باشد.

بخش تحلیلی صرافی ارز دیجیتال بایننس، بایننس ریسرچ، بررسی بازار ارز دیجیتال برای نوامبر 2025 را منتشر کرد که کاهش 15.43 درصدی در کل سرمایه را ثبت کرده است. نمایندگان پلتفرم این گزارش را با Incrypted به اشتراک گذاشتند.

طبق این گزارش، این دومین ماه متوالی در منطقه قرمز است که نشان می‌دهد بازار پس از یک رالی قوی در نیمه اول سال، وارد مرحله عمیق‌تر اصلاح می‌شود.

به گفته کارشناسان، در ماه نوامبر، سهم بیت کوین در کل سرمایه به 58.7 درصد و اتریوم به 11.6 درصد کاهش یافت. شرکت‌کنندگان بازار تحت تأثیر چندین عامل کلیدی قرار گرفتند:

• عدم قطعیت در مورد جلسه دسامبر سیستم فدرال رزرو و برنامه کاهش نرخ
• انتظارات افزایش 25 واحدی نرخ بانک ژاپن، که خطرات باز کردن معاملات حمل را ایجاد می‌کند
• اصلاح در بخش سهام جعلی، جایی که شک و تردید در مورد بازگشت سرمایه‌گذاری‌های بزرگ منجر به فروش دارایی‌های ارز دیجیتال شد.

در اول دسامبر، برنامه سخت‌گیری کمی (QT) فدرال رزرو به پایان رسید. از ژانویه انتظار می‌رود فدرال رزرو به "رشد ترازنامه" با خرید ماهانه 20-25 میلیارد دلار اوراق بهادار کوتاه‌مدت خزانه‌داری تغییر کند - از نظر فنی، این "QE-Lite" است که نقدینگی را به سیستم بازمی‌گرداند و پایه‌ای برای چرخه رشد آینده بازار ارز دیجیتال ایجاد می‌کند.

به طور خاص، قیمت بیت کوین در نوامبر به محدوده 80,000 دلار کاهش یافت و ماه را در حدود 87,000 دلار (-16.7%) به پایان رساند. برخلاف قیمت، جریان ETF عامل کلیدی بود:

• ETF های اسپات بر اساس اولین ارز دیجیتال، بزرگترین خروجی در تاریخ را ثبت کردند - حدود 3.5 میلیارد دلار برای ماه
• برای چندین هفته متوالی، خروجی خالص از 1 میلیارد دلار در هفته فراتر رفت
• در 21 نوامبر، حجم معاملات روزانه تتر ETF های بیت کوین به رکورد 11 میلیارد دلار رسید

بازار نشان داده است که برای سرمایه‌گذاران ETF، بیت کوین اکنون یک دارایی پرخطر کامل است که نسبت به تغییرات در انتظارات کلان حساس است.

رفتار ETF های جدید آلتکوین نیز نشان‌دهنده بود: صندوق‌های مبتنی بر سولانا (SOL)، XRP (XRP) و لایت‌کوین (LTC) با جریان‌های ورودی خالص شروع شدند، علی‌رغم روند منفی در ETF های بیت کوین، که نشان‌دهنده تنوع سبد سهام محتاطانه نهادی است.

اتریوم 21.3% کاهش یافت - علاوه بر اصلاح بازار، این حرکت تحت تأثیر به‌روزرسانی Fusaka دسامبر قرار گرفت که توسط PeerDAS و Verkle Trees در حال اجرا است. برخی از شرکت‌کنندگان قبل از آن سود خود را ثبت کردند.

وضعیت در میان بزرگترین ارزهای دیجیتال به شرح زیر بود:

• BCH: -0.7%، TRX: -4.2% - کمترین حداکثر افت در میان رهبران
• XRP: -11.5%، در حالی که ETF های فرانکلین و گری‌اسکیل در اولین روز معاملات تقریباً 60 میلیون دلار جمع‌آوری کردند
• DOGE: -19.3% - شروع ضعیف برای DOGE ETF
• BNB: -18.4%
• SOL: -25.5%، علی‌رغم جریان‌های ورودی به SOL-ETF
• HYPE: -26.7% به دلیل انتظار باز شدن قفل توکن‌ها
• ADA: -31% پس از حادثه تقسیم زنجیره

اصلاح کل طیف دارایی‌ها را از پرخطر تا نقدترین پوشش داد.

علاوه بر این، بخش دیفای حجم وجوه مسدود شده (TVL) را در مقایسه با اکتبر 20.8% کاهش داده است. دلایل:

• جدا شدن محلی چندین استیبل کوین
• هک پروتکل بالانسر
• حالت عمومی ریسک‌گریزی

در میان اکوسیستم‌های بزرگ، تنها BNB Chain و آربیتروم سهم خود را افزایش دادند.

بحث مداومی در مورد مکانیزم تغییر کارمزد پیشنهادی توسط Unswap وجود دارد که شامل توزیع مجدد بخشی از کارمزدها از تامین کننده نقدینگی به دارندگان توکن UNI و سوزاندن احتمالی کارمزدها است. این ممکن است کمیابی توکن را افزایش دهد، اما در عین حال اقتصاد نقدینگی را بدتر کند.

در مورد کل سرمایه استیبل کوین‌ها، 0.37% کاهش یافت. این تحت تأثیر موارد زیر قرار گرفت:

• افزایش بازده ابزارهای سنتی
• سرمایه‌گذاران در طول اصلاح به پول نقد کامل می‌روند
• لیکویید شدن موقعیت‌های اهرمی که باعث بازخریدهای گسترده شد

استیبل کوین USDT همچنان به رشد متوسط خود ادامه می‌دهد، در حالی که سهم USDC در حال کاهش است.

در همین حال، حجم فروش NFT 48.2% کاهش یافت. محبوب‌ترین ارزهای دیجیتال عبارت بودند از:

• اتریوم-NFT: -70%
• BNB Chain: -74%
• بیت کوین-NFT: -43%
• Base: -67%

DMarket (Mythos) با پیشی گرفتن از Pudgy Penguins و CryptoPunks، پیشتاز مجموعه‌ها شد. DX Terminal (Base) کاهش 77% در حجم را نشان داد.

در همین حال، شرکت‌هایی که پورتفوی بزرگ ارز دیجیتال (خزانه‌های دارایی دیجیتال، DAT) را در اختیار دارند، در نوامبر با کاهش شدید قیمت سهام مواجه شدند:

• استراتژی: -36%
• بیت‌ماین: -38%

ریسک کلیدی تصمیم احتمالی MSCI برای حذف شرکت‌هایی است که 50% از دارایی‌های خود را تا 15 ژانویه 2026 به صورت دیجیتال دارند. در همین حال، JPX الزامات خود را سخت‌تر می‌کند.

بازار در حال قیمت‌گذاری این ریسک‌ها است: بسیاری از شرکت‌های DAT از پریمیوم به ارزش خالص دارایی منصفانه (mNAV) به معامله با تخفیف تغییر کرده‌اند.

تحلیلگران تأکید کردند که دسامبر به طور سنتی نقدینگی کمتری دارد، که می‌تواند نوسان را افزایش دهد. پس از تثبیت تهاجمی نوامبر، یک برگشت فنی کوتاه‌مدت امکان‌پذیر است.

در بلندمدت، تغییر فدرال رزرو از QT به تسهیل مقررات و توسعه ETF های ارز دیجیتال، از جمله محصولات آلتکوین، محرک‌های کلیدی باقی می‌مانند. انتظار می‌رود دیفای و NFT ها دوره‌ای از پاکسازی را طی کنند، در حالی که خزانه‌های ارز دیجیتال برای سازگاری مدل‌های کسب‌وکار خود آزمایش خواهند شد.

یادآوری می‌شود که در 10 دسامبر، فدرال رزرو نرخ بهره خود را 0.25% به 3.5%-3.75% کاهش داد.

تأثیر آن بر بازار ارز دیجیتال توسط Incrypted تحلیل شد. در مقاله جداگانه بیشتر بخوانید: