USD/JPY در هفته پایانی سال معاملاتی 2025 همچنان در تراکم کوتاه مدت درست بالاتر از سطح 156.00 گیر کرده است. معاملهگران ین با موانعی در جبهههای متعدد دست و پنجه نرم میکنند، در حالی که بانک مرکزی ژاپن (BoJ) بیشترین ریسک نگرانی را برای بازارهای ین به دوش میکشد.
BoJ به عنوان تنها بانک مرکزی که در پایان سال نرخ بهره را افزایش میدهد، از گروه جدا شد و پس از افزایش ربع درصدی دیگر نرخ بهره در 19 دسامبر، افزایشهای بیشتر نرخ بهره را اعلام کرد. نرخ نقدی فعلی از BoJ در حال حاضر در اوج سه دهه اخیر یعنی 0.75٪ قرار دارد.
حتی با افزایش نرخ بهره ژاپن، محبوبترین ارز تامین مالی جهان همچنان قادر به یافتن قدرت معنادار نیست. جفت دلار-ین نزدیک به 12٪ از پایینترین سطح سالانه خود یعنی 139.89 که در آوریل تعیین شد، افزایش یافته است و قرار است سال 2025 را نزدیک به جایی که شروع کرده بود به پایان برساند، نزدیک به سطوح فنی که مداخلات قبلی بازار ارز از سوی BoJ را برانگیخته است.
فدرال رزرو کاهشهای بیشتری را پیشبینی میکند، اما فقط در صورتی که دادهها همکاری کنند
آخرین صورتجلسات از فدرال رزرو (Fed) نشان میدهد که اعضای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) با احتیاط به سمت جناح نرمتر متمایل هستند، با اکثریت سیاستگذاران که انتظار کاهش نرخ بهره بیشتری در آینده را دارند؛ با این حال، سرعت کاهش نرخ بهره آینده همچنان منوط به چندین عامل است، به طور خاص اینکه معیارهای تورم ایالات متحده به کاهش ادامه دهند.
کیفیت دادههای تورم آمریکا همچنان یک نگرانی برای سرمایهگذاران و بانکداران مرکزی است: علیرغم کاهش شدید در دادههای تورمی شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در آخرین انتشار، سرمایهگذاران خاطرنشان کردند که دادههای اساسی فاقد چندین مؤلفه کلیدی بود و بخش بزرگی از دادههای موجود شامل درجه بالایی از مفروضات و تخمینهای انتقالی به دلیل بخشهای بزرگی از اطلاعات قیمت گمشده بود. حتی اگر ارقام تورم سرفصل به کاهش ادامه دهد، فقدان اندازهگیری دقیق هم رایهای FOMC و هم انتظارات معاملهگران را در موقعیت عقبتر نگه خواهد داشت.
نمودار روزانه USD/JPY
سؤالات متداول ین ژاپن
ین ژاپن (JPY) یکی از پرمعاملهترین ارزهای جهان است. ارزش آن به طور گسترده توسط عملکرد اقتصاد ژاپن تعیین میشود، اما به طور خاصتر توسط سیاست بانک مرکزی ژاپن، تفاوت بین بازده اوراق قرضه ژاپن و ایالات متحده، یا احساسات ریسک در میان معاملهگران، در کنار عوامل دیگر.
یکی از وظایف بانک مرکزی ژاپن کنترل ارز است، بنابراین حرکات آن برای ین کلیدی است. BoJ گاهی اوقات مستقیماً در بازارهای ارز مداخله کرده است، به طور کلی برای کاهش ارزش ین، اگرچه به دلیل نگرانیهای سیاسی شرکای تجاری اصلی خود از انجام مکرر آن خودداری میکند. سیاست پولی فوقالعاده انبساطی BoJ بین سالهای 2013 و 2024 باعث کاهش ارزش ین در برابر همتایان ارزی اصلی آن به دلیل واگرایی فزاینده سیاست بین بانک مرکزی ژاپن و سایر بانکهای مرکزی اصلی شد. اخیراً، کنار گذاشتن تدریجی این سیاست فوقالعاده انبساطی حمایتی به ین داده است.
طی دهه گذشته، موضع BoJ برای پایبندی به سیاست پولی فوقالعاده انبساطی منجر به گسترش واگرایی سیاست با سایر بانکهای مرکزی، به ویژه با فدرال رزرو ایالات متحده شده است. این امر از گسترش تفاوت بین اوراق قرضه 10 ساله ایالات متحده و ژاپن حمایت کرد که به نفع دلار آمریکا در برابر ین ژاپن بود. تصمیم BoJ در سال 2024 برای کنار گذاشتن تدریجی سیاست فوقالعاده انبساطی، همراه با کاهش نرخ بهره در سایر بانکهای مرکزی بزرگ، این تفاوت را کاهش میدهد.
ین ژاپن اغلب به عنوان یک سرمایهگذاری امن دیده میشود. این بدان معناست که در زمانهای استرس بازار، سرمایهگذاران به احتمال زیاد پول خود را در ارز ژاپن قرار میدهند به دلیل قابلیت اطمینان و پایداری فرضی آن. زمانهای آشفته احتمالاً ارزش ین را در برابر سایر ارزهایی که برای سرمایهگذاری پرریسکتر دیده میشوند، تقویت خواهند کرد.
منبع: https://www.fxstreet.com/news/usd-jpy-treads-water-near-15600-as-yen-traders-grapple-with-multiple-headwinds-202512302329
