وزارت خزانه‌داری ایالات متحده دوره نظرخواهی درباره قوانین استیبل‌کوین تحت مدیریت ایالتی را آغاز می‌کند

خزانه داری ایالات متحده روز چهارشنبه اعلامیه پیشنهادی قانونگذاری منتشر کرد که درخواست نظرخواهی عمومی در مورد حکومت استیبل کوین در سطح ایالتی تحت قانون GENIUS دارد. این پیشنهاد نحوه تنظیم استیبل کوین ها با ارزش بازار زیر 10 میلیارد دلار توسط ایالت‌ها را روشن می‌کند، مشروط بر اینکه مقررات آنها با سیاست‌ها و استانداردهای فدرال همسو باقی بماند.

چارچوب GENIUS - مخفف قانون راهنمایی و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل کوین های ایالات متحده - ایالت‌ها را قادر می‌سازد تا استیبل کوین های کوچک‌تر را نظارت کنند، در حالی که اطمینان حاصل می‌کنند که حفاظت‌های اصلی با قوانین فدرال همگام می‌مانند. NPRM خزانه داری محدودیت‌های غیرقابل مذاکره‌ای را تشریح می‌کند که ناشران باید رعایت کنند، از جمله مدل ذخیره سختگیرانه، گزارش‌دهی مستمر و انطباق دقیق با سیاست‌های فدرال ضد پولشویی و تحریم‌ها.

نکات کلیدی

• NPRM خزانه داری از نظرات عمومی در مورد اجرای حکومت سطح ایالتی قانون GENIUS برای استیبل کوین های زیر 10 میلیارد دلار ارزش بازار، با همسویی با استانداردهای فدرال دعوت می‌کند.
• حفاظت‌های اصلی تدوین شده‌اند: پشتیبانی ذخیره 1:1 با پول نقد یا معادل‌های نقدی با کیفیت بالا، به علاوه الزامات گزارش‌دهی ماهانه؛ انطباق کامل با AML و تحریم‌ها؛ و ممنوعیت استفاده مجدد از ذخایر.
• ایالت‌ها ممکن است قوانین نقدینگی، ذخیره، مدیریت ریسک و اجرای خود را وضع کنند، اما فقط در صورتی که برابر یا محدودتر از استانداردهای فدرال باشند و آستانه‌های مالی را در صورت لزوم افزایش دهند.
• دوره نظرخواهی برای 60 روز باز است؛ هنگامی که ناشر استیبل کوین از 10 میلیارد دلار ارزش بازار فراتر رود، صلاحیت فدرال به طور خودکار برای بزرگترین ناشران اعمال می‌شود.
• گفتگوی تنظیمی گسترده‌تر همچنان با استیبل کوین های دارای بازده و امکان‌سنجی اشتراک‌گذاری سود با دارندگان دست و پنجه نرم می‌کند، بحثی غنی از تنش‌ها بین نوآوری و منافع مالی موجود.

معماری تنظیمی روشن شده توسط NPRM

اعلامیه خزانه داری حداقل روشنی از حفاظت‌هایی را بیان می‌کند که ناشران استیبل کوین تحت نظارت ایالتی باید رعایت کنند. چارچوب پیشنهادی نیاز دارد که ذخایر هر توکن را بر اساس 1:1 با پول نقد یا معادل‌های نقدی با کیفیت بالا پشتیبانی کنند، همراه با گزارش‌دهی ماهانه برای حفظ شفافیت و پاسخگویی. علاوه بر این، ناشران باید در انطباق کامل با رژیم‌های فدرال ضد پولشویی و تحریم‌ها فعالیت کنند، و پیشنهاد به طور صریح استفاده مجدد از دارایی ذخیره را ممنوع می‌کند، یعنی استفاده از همان دارایی ذخیره برای پشتیبانی از چندین ادعا.

به طور حیاتی، NPRM تاکید می‌کند که رژیم‌های سطح ایالتی باید نتایج تنظیمی تولید کنند که حداقل به اندازه چارچوب فدرال سختگیرانه باشند. این اصل برای جلوگیری از مجموعه‌ای از قوانین ضعیف‌تر ایالتی که می‌تواند حفاظت‌های مصرف‌کننده را تضعیف کند یا ریسک سیستمیک را در سراسر بخش معرفی کند، طراحی شده است. متن خزانه داری همچنین نشان می‌دهد که ایالت‌ها آزاد هستند تا رویه‌های نقدینگی یا مدیریت ریسک سختگیرانه‌تری را اجرا کنند اگر از الزامات فدرال فراتر روند، مشروط بر اینکه این اقدامات موضع محافظه‌کارانه و محافظت‌شده‌ای را نسبت به ثبات و انعطاف‌پذیری حفظ کنند.

برای شرکت‌کنندگان بازار، NPRM زمینه را برای چشم‌انداز تنظیمی مدولارتر فراهم می‌کند. ناشران کوچک‌تر - آنهایی که زیر آستانه 10 میلیارد دلار هستند - می‌توانند تحت نظارت رژیم‌های سطح ایالتی که محدودیت‌های فدرال را منعکس می‌کنند، اداره شوند، در حالی که بازیگران بزرگ‌تر به طور اجتناب‌ناپذیری تحت نظارت فدرال قرار می‌گیرند. پیشنهاد تکرار می‌کند که نظرات عمومی برای 60 روز خوشامد است، که نشان‌دهنده یک مرحله فعال و مشورتی قبل از هر پذیرش رسمی قانون است.

نظارت ایالتی در مقابل فدرال و پیامدها برای ناشران

تحت قانون GENIUS، مقامات ایالتی ممکن است استیبل کوین هایی را که ارزش بازار کمتر از 10 میلیارد دلار دارند تنظیم کنند، تا زمانی که قوانین به طور معناداری از سیاست فدرال منحرف نشوند. این طراحی با هدف ایجاد تعادل بین تشویق نوآوری در سطح ایالتی و حفظ یک استاندارد ملی منسجم برای ثبات توکن، افشای اطلاعات و حمایت از مصرف‌کننده است.

NPRM همچنین یک ترمز عملی برای بزرگترین ناشران را تشریح می‌کند. هنگامی که یک ناشر از آستانه 10 میلیارد دلار فراتر رود، صلاحیت فدرال اولویت می‌یابد، به این معنی که بزرگترین بازیگران به طور انحصاری در سطح فدرال تنظیم خواهند شد. این ترتیب اهمیت سیستمیک استیبل کوین های برتر را تصدیق می‌کند و با تلاش‌های گسترده‌تر برای هماهنگ‌سازی نظارت در خطوط فدرال و ایالتی همسو است.

قانون GENIUS خود قبلاً توجه سیاسی قابل توجهی دیده است. این قانون پس از امضای آن توسط رئیس جمهور دونالد ترامپ در ماه جولای به قانون تبدیل شد و لحظه قابل توجهی در تنظیم رمزارزهای ایالات متحده را نشان داد. این پیش‌زمینه کمک می‌کند توضیح دهد که چرا NPRM خزانه داری بر همسویی با سیاست‌های فدرال تاکید می‌کند در حالی که به ایالت‌ها یک باند محدود زمانی برای ایجاد رویکردهای متناسب برای ناشران کوچک‌تر می‌دهد. برای خوانندگانی که تاریخ تنظیمی را دنبال می‌کنند، امضای قانون نشان‌دهنده قصد برای رسمی‌سازی حکومت استیبل کوین به جای تکیه بر اقدامات ایالتی پراکنده و متفاوت بود.

بحث صنعت: بازدهی، پس‌اندازها و تنش‌های تنظیمی

فراتر از مکانیک توکن های با پشتوانه ذخیره، چارچوب GENIUS با یک بحث سیاستی گسترده‌تر در مورد استیبل کوین های دارای بازده متقاطع می‌شود. برخی از شرکت‌کنندگان صنعت، از جمله Coinbase در میان دیگران، استدلال می‌کنند که استیبل کوین های قادر به کسب سود می‌توانند یک جایگزین رقابتی برای حساب‌های پس‌انداز سنتی ارائه دهند، که از نظر تاریخی در بسیاری از بازارها بازدهی کمتر از 1 درصد داشته‌اند. این دیدگاه استیبل کوین های دارای بازده را به عنوان یک پل بالقوه بین بازارهای کریپتو و ابزارهای پس‌انداز اصلی جایگاه داده است.

با این حال، ساختارهای دارای بازده واکنش منفی از لابی بانکداری سنتی دریافت کرده‌اند، که استدلال می‌کند فعال‌سازی دارندگان توکن برای اشتراک‌گذاری در بازدهی می‌تواند سپرده‌ها را از بانکداری سنتی خارج کند، به طور بالقوه ثبات مالی را برای شرکت‌های موجود تهدید کند. گفتگوی تنظیمی این تنش را منعکس می‌کند: از یک سو، طرفداران استیبل کوین های دارای بازده را به عنوان گامی به سوی نوآوری مالی مصرف‌کننده‌محورتر می‌بینند؛ از سوی دیگر، مخالفان در مورد تاثیرات بی‌ثبات‌کننده بر مدل‌های تامین مالی متعارف هشدار می‌دهند.

با افزودن به پیش‌زمینه تنظیمی، هیات ثبات مالی قبلاً در مورد خطرات ناشی از استیبل کوین های متصل به دلار هشدار داده است، به ویژه در بازارهای نوظهور که انتقال سیاست شکننده‌تر است. این نگرانی‌ها یک محیط سیاستی را تعریف می‌کنند که به دنبال بازدارندگی از تکرار فشار سیستمیک است در حالی که هنوز از نوآوری در پرداخت‌ها و تسویه پشتیبانی می‌کند. بحث گسترده‌تر در کنگره حل نشده باقی می‌ماند، جایی که لایحه ساختار بازار CLARITY متوقف شده است، که تلاش‌ها را برای تدوین نحوه تعامل استیبل کوین ها با ریل‌های بانکداری سنتی و زیرساخت بازار پیچیده می‌کند.

همانطور که قانونگذاری پیش می‌رود، شرکت‌کنندگان صنعت نظاره خواهند کرد که ایالت‌ها چگونه به طور تهاجمی محدودیت‌های NPRM را اجرا می‌کنند و آیا تنظیم‌کنندگان فدرال سریع‌تر به سمت مقیاس‌بندی استیبل کوین های برتر به یک رژیم جامع فدرال حرکت می‌کنند. تعادل بین باز بودن به نوآوری و کنترل‌های دقیق ریسک نه تنها ناشران توکن بلکه کاربرانی را که به دنبال دسترسی امن‌تر و شفاف‌تر به دارایی‌های دیجیتال هستند شکل خواهد داد.

چه چیزی را در مرحله بعد باید مشاهده کرد

نظرات عمومی در مورد NPRM خزانه داری باید ظرف 60 روز ارسال شوند، که شروع یک فرآیند قانونگذاری چند مرحله‌ای را نشان می‌دهد. سرمایه‌گذاران و سازندگان باید نظارت کنند که چگونه تنظیم‌کنندگان ایالتی اصول کلی را به الزامات مشخص ترجمه می‌کنند، و آیا هر رژیم سطح ایالتی رفتار متمایزی را برای زیرمجموعه‌های خاصی از استیبل کوین ها تعیین می‌کند. پویایی بین انعطاف‌پذیری ایالتی و یکنواختی فدرال احتمالاً بر سرعتی تاثیر خواهد گذاشت که استیبل کوین های با ارزش بازار کوچک‌تر مشروعیت عملی کسب می‌کنند، در حالی که بزرگترین ناشران در یک چارچوب فدرال متمرکز حرکت می‌کنند.

برای زمینه گسترده‌تر، مراقب بحث‌های تنظیمی مداوم پیرامون استیبل کوین های دارای بازده و سرنوشت قانونگذاری مرتبط ایالات متحده، مانند لایحه CLARITY باشید، که در حال حاضر در کنگره متوقف شده است. روایت تنظیمی در حال تکامل - که نوآوری ایالتی، انسجام فدرال و محاسبه ریسک در برابر پاداش برای ساختارهای دارای بازده را در بر می‌گیرد - نحوه رویکرد کاربران، معامله‌گران و ناشران به استیبل کوین ها را در ماه‌های آینده شکل خواهد داد.

این مقاله در ابتدا با عنوان خزانه داری ایالات متحده دوره نظرخواهی عمومی را در مورد قوانین استیبل کوین های تحت نظارت ایالتی آغاز می کند در Crypto Breaking News منتشر شد - منبع مورد اعتماد شما برای اخبار کریپتو، اخبار بیت کوین و به‌روزرسانی‌های بلاک چین.