Informations clés :
- Les actions tokenisées représentaient 689,1 millions de dollars de capitalisation boursière en décembre 2025, ne captant que 3,7 % du marché des Real-World Assets (RWA) de 18,7 milliards de dollars, selon rwa.xyz.
- DTCC s'est associé au Canton Network le 17 décembre pour créer des bons du Trésor américain sous la garde de DTC et éventuellement des actions, visant un MVP au cours du premier semestre 2026.
- Securitize a lancé le trading d'actions natif on-chain au T1 2026, positionnant la tokenisation dirigée par les émetteurs contre l'approche infrastructure-first de DTCC dans une course pour contrôler les futures infrastructures d'actions.
Deux visions concurrentes pour les actions tokenisées ont gagné du terrain en décembre 2025, préparant une bataille à long terme sur qui contrôle les infrastructures du trading d'actions on-chain.
DTCC s'est associé au Canton Network le 17 décembre pour tokeniser les actifs sous garde DTC, en commençant par les bons du Trésor américain. L'approche infrastructure-first visait un MVP au cours du premier semestre 2026.
Pendant ce temps, Securitize a annoncé un trading d'actions natif on-chain qui débutera au prochain trimestre, la blockchain servant de table de capitalisation faisant autorité.
Ces mouvements parallèles sont intervenus alors que les actions tokenisées s'élevaient à 689,1 millions de dollars, représentant seulement 3,7 % du marché des Real-World Assets (RWA) de 18,7 milliards de dollars. Les deux initiatives ont la capacité de faire passer ce marché au-delà de 1 milliard de dollars.
La stratégie de DTCC maintenait les relations de garde existantes tout en ajoutant la tokenisation. Frank La Salla, PDG de DTCC, a déclaré :
« Le partenariat de DTCC avec Digital Asset et le Canton Network est une avancée stratégique alors que nous construisons une infrastructure numérique qui relie de manière transparente les écosystèmes financiers traditionnels et numériques. »
Securitize a emprunté une voie différente. La société a déclaré que « ce sont de véritables actions réglementées : émises on-chain, enregistrées directement sur la table de capitalisation de l'émetteur ». Le modèle exigeait que les émetteurs optent pour des actions natives blockchain plutôt que de tokeniser les participations DTC existantes.
Deux approches différentes des actions tokenisées
La stratégie de DTCC s'est concentrée sur la tokenisation au niveau de l'infrastructure. La lettre de non-action de la SEC a autorisé un projet pilote de trois ans dans lequel DTC tokenisait les actifs sous garde sur des blockchains pré-approuvées, avec un déploiement prévu au second semestre 2026.
Canton a mis en œuvre ce cadre en utilisant un réseau autorisé pour la confidentialité et la conformité institutionnelle. La base de clients restait les courtiers, les dépositaires et les gestionnaires d'actifs qui utilisaient déjà la garde DTC.
Brian Steele, directeur général chez DTCC, a déclaré que l'effort s'appuyait sur des expériences antérieures de mobilité des actifs collatéraux dans le cadre de « la stratégie plus large de l'entreprise visant à faire progresser un écosystème d'actifs numériques sécurisé, transparent et interopérable ».
DTCC a exploité sa suite ComposerX, avec des plans d'expansion des bons du Trésor aux actions Russell 1000 et aux principaux ETF indiciels.
Securitize a poursuivi une tokenisation dirigée par les émetteurs. La société a dévoilé un trading d'actions natif on-chain pour le prochain trimestre, où la blockchain servait de table de capitalisation faisant autorité plutôt qu'une représentation secondaire des participations DTC.
En tant qu'agent de transfert enregistré auprès de la SEC, Securitize a fait du Token lui-même l'action légalement reconnue, les investisseurs apparaissant directement sur les tables de capitalisation des émetteurs avec tous les droits d'actionnaire.
Exodus Movement a prouvé le modèle en décembre 2024, devenant la première société cotée au NYSE à émettre des actions nativement on-chain.
La plateforme de Securitize offrait un trading 24h/24 et 7j/7 via son courtier et ATS, utilisant une tarification alignée sur le NBBO pendant les heures de marché et une tarification de style AMM en dehors des heures.
Le marché des actions tokenisées pourrait voir des normes concurrentes
À court terme, DTCC et Securitize sont à peine en concurrence. Ils ciblaient différents clients, chaînes et actifs.
Le pilote de DTCC commence par les bons du Trésor sur Canton et dessert les participants institutionnels. Securitize commence avec des actions sélectionnées sur les chaînes EVM, ciblant les émetteurs désireux d'adopter la blockchain native. Les approches sont orthogonales.
Yuval Rooz, PDG de Digital Asset, a présenté le mouvement de DTCC comme reflétant « l'ambition collective des principaux acteurs du marché de créer des écosystèmes financiers interopérables et pérennes ».
DTCC a également rejoint la Canton Foundation en tant que co-président aux côtés d'Euroclear, se positionnant pour établir des normes industrielles.
Securitize a proposé une proposition de valeur différente. Plutôt que de tokeniser les participations DTC existantes, les émetteurs pourraient traiter les chaînes publiques comme le registre de vérité.
Le tableau à long terme a révélé une concurrence potentielle, car le cadre de DTCC prévoyait de tokeniser les actions Russell 1000 et les ETF en tant qu'actifs sous garde DTC. Si cela devenait la norme, il y aurait moins d'espace pour la tokenisation native dirigée par les émetteurs.
À l'inverse, si Securitize convainquait suffisamment d'émetteurs de gérer les tables de capitalisation directement on-chain, cela réduirait le besoin de droits créés par DTC pour couvrir le volume d'actions.
La concurrence se centrait sur la vision qui dominait : les droits contrôlés par CSD sur des infrastructures autorisées versus les actions natives au niveau de l'émetteur sur l'infrastructure publique.
Les deux modèles offrent des efficacités. Les actions tokenisées pourraient rationaliser les processus, réduire le risque opérationnel et améliorer l'efficacité du capital pour tous les acteurs du marché.
L'expansion du marché RWA dépend des choix d'infrastructure
Les deux initiatives ont abordé de vrais problèmes sur les marchés d'actions. Le règlement prend au moins un jour, les investisseurs détiennent rarement des actions à leur propre nom, et plusieurs intermédiaires se situent entre les investisseurs et les émetteurs.
Les précédentes « actions tokenisées » offraient principalement une exposition plutôt qu'une propriété, selon Securitize, beaucoup s'appuyant sur des dérivés ou des SPV.
Le tracker rwa.xyz montrait quatre versions « tokenisées » différentes de Tesla en décembre 2025, aucune ne représentant des actions réelles ou fongibles entre elles.
La solution de DTCC maintenait les relations de garde existantes tout en ajoutant des capacités de tokenisation. Brian Steele l'a qualifiée de partie d'une « stratégie plus large visant à faire progresser un écosystème d'actifs numériques sécurisé, transparent et interopérable ».
Le modèle de Securitize nécessite la participation des émetteurs, limitant l'univers d'actions initial mais permettant la propriété directe des investisseurs. La société a positionné sa plateforme comme résolvant le problème exposition-versus-propriété qui affligeait les tentatives de tokenisation antérieures.
Le chevauchement stratégique se centrait sur la vision qui dominait sur cinq à dix ans : les droits contrôlés par CSD sur des infrastructures autorisées versus les actions natives au niveau de l'émetteur sur l'infrastructure publique.
Les acteurs du marché pourraient utiliser les deux systèmes. Les bons du Trésor tokenisés de DTCC pourraient servir d'actifs collatéraux institutionnels, tandis que la plateforme de Securitize pourrait gérer le trading natif 24h/24 et 7j/7.
Dans ce scénario, DTCC fonctionne comme une infrastructure de gros tandis que Securitize opère comme une couche de détail spécialisée.
Pour l'instant, les deux initiatives convergent pour pousser le secteur des actions tokenisées au-delà de 1 milliard de dollars.
Source : https://www.thecoinrepublic.com/2025/12/18/dtcc-and-securitize-race-to-explode-689m-tokenized-stock-market-past-1b/
