La Banque d'Angleterre fait face à des critiques concernant les limites prévues pour les Stablecoins

Un groupe multipartite des deux chambres parlementaires a écrit à la Chancelière Rachel Reeves, soutenant que le règlement proposé par la Banque d'Angleterre risque d'isoler le Royaume-Uni du marché mondial en rapide évolution des actifs de règlement numériques.

Au lieu d'offrir un tremplin pour l'industrie nationale du stablecoin, l'approche actuelle de la BoE pourrait désavantager les entreprises britanniques, avertit la lettre. Les signataires — qui comprennent d'anciens ministres, des figures importantes des partis et des pairs des deux côtés de l'hémicycle — soutiennent que plusieurs des restrictions proposées gèleraient effectivement l'innovation des stablecoins dès le départ.

Leurs préoccupations ne se limitent pas à un seul problème. La lettre met en évidence un ensemble de politiques qui, prises ensemble, limiteraient l'adoption : des limites sur ce que les individus et les entreprises peuvent détenir, une interdiction d'utilisation en gros en dehors d'un bac à sable étroitement contrôlé et des règles empêchant les émetteurs de gagner des intérêts sur leurs réserves.

Selon les législateurs, ces mesures ne protégeraient pas le système — elles encourageraient simplement les utilisateurs à s'appuyer sur des stablecoins basés sur le dollar provenant de l'étranger.

L'industrie voit le même problème

Les entreprises crypto enregistrées au Royaume-Uni affirment que l'intervention politique reflète un sentiment plus large parmi les développeurs. Les dirigeants soutiennent que les stablecoins fonctionnent déjà comme une infrastructure, pas comme des expériences, et que le Royaume-Uni risque de les réglementer comme s'ils étaient encore théoriques.

Un opérateur senior d'échange a déclaré que le pays risque de "s'enfermer dans une position défensive pendant que d'autres ouvrent la porte à une adoption réelle." Une autre voix de l'industrie a noté que les stablecoins adossés à la livre sterling représentent actuellement une part négligeable de l'offre mondiale — moins d'un dixième de pour cent — et a averti que des politiques construites autour de risques hypothétiques plutôt que de réalités du marché pourraient cimenter cette sous-performance.

Ce que la Banque d'Angleterre a proposé

Le cadre de la BoE pour les stablecoins systémiques en livres sterling comprend des plafonds temporaires de 20 000 £ par utilisateur et environ 10 millions £ pour la plupart des entreprises. Les émetteurs devraient également conserver une grande partie de leurs réserves sous forme de dépôts non rémunérés auprès de la banque centrale.

Les critiques soutiennent que cette structure rend presque impossible l'économie du lancement d'un stablecoin compétitif. Si les émetteurs ne peuvent pas gagner d'intérêts sur leurs actifs de garantie alors que les concurrents mondiaux le peuvent, les tokens libellés en livres sterling seront toujours moins efficaces, moins attractifs et moins évolutifs.

Le paysage international semble beaucoup plus ouvert

La frustration politique s'accroît par rapport aux autres juridictions principales.

Dans toute l'Union européenne, MiCA fournit déjà un cadre fonctionnel qui permet aux euro stablecoins de fonctionner à grande échelle tout en imposant des garde-fous uniquement là où la souveraineté monétaire est concernée. Aux États-Unis, le GENIUS Act a introduit une voie pour une utilisation généralisée des stablecoins réglementés dans les paiements et règlements — sans les plafonds stricts que Londres envisage.

Pour les entreprises britanniques qui observent ces développements, le message est clair : si la Grande-Bretagne fixe des limites strictes tandis que les rivaux encouragent la croissance, le capital et les talents suivront naturellement l'environnement le plus favorable.

Avertissement pour le Trésor

La lettre des législateurs soutient que l'ambition du Royaume-Uni de devenir un hub mondial pour les actifs numériques est incompatible avec un régime qui restreint les fonctionnalités de base. Bien que la lettre ne demande pas explicitement à la BoE d'abandonner son approche, elle appelle la Chancelière à intervenir avant que la politique ne "verrouille le Royaume-Uni dans une position fragmentée et non compétitive."

Comme l'a dit un dirigeant : "Si les stablecoins adossés à la livre sont artificiellement contraints, l'activité ne disparaîtra pas — elle se déplacera simplement à l'étranger."

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