L'émission Solana de JPMorgan marque une étape importante dans l'accord de papier commercial sur chaîne avec Galaxy

Dans une initiative suivie de près par Wall Street et le monde des cryptomonnaies, la collaboration entre JPMorgan et Solana sur une transaction de dette commerciale pousse les chaînes publiques plus profondément dans la finance traditionnelle.

JPMorgan intègre les effets de commerce américains sur Solana

Dans un communiqué de presse daté du 11 décembre, JPMorgan a révélé avoir organisé une émission d'effets de commerce américains (USCP) pour Galaxy Digital Holdings LP, une filiale de Galaxy Inc., sur la blockchain Solana. Cette transaction compte parmi les premières offres d'effets de commerce américains exécutées sur un réseau public.

Dans cette structure, JPMorgan a agi en tant qu'arrangeur, créant le token USCP on-chain et supervisant le règlement livraison-contre-paiement pour la transaction. De plus, la banque a géré le cycle de vie on-chain de l'instrument, alignant les processus traditionnels avec les rails blockchain.

Parallèlement, Galaxy Digital Partners LLC a structuré l'offre, tandis que Coinbase Global Inc. et le gestionnaire d'investissement mondial Franklin Templeton ont acheté l'émission. Cette configuration collaborative a relié plusieurs institutions majeures à la même transaction blockchain publique, signalant un confort croissant avec la dette tokenisée.

Selon le communiqué de presse, le token USCP est la première offre d'effets de commerce de Galaxy. Cela dit, l'accord améliore également la flexibilité de financement à court terme de Galaxy et connecte l'entreprise à une base plus large d'investisseurs institutionnels recherchant des instruments du marché monétaire basés sur la blockchain.

Notamment, les produits de l'émission et les paiements de rachat seront effectués en stablecoins USDC émis par Circle. Cependant, ceci est décrit comme une première pour le marché américain des effets de commerce, où le règlement en espèces repose traditionnellement sur des transferts bancaires plutôt que sur des dollars tokenisés.

Demande institutionnelle et avenir des marchés tokenisés

Scott Lucas, responsable des actifs numériques des marchés chez JPMorgan, a déclaré que la transaction de dette commerciale démontre la demande institutionnelle pour les actifs numériques et le potentiel plus large de la technologie blockchain sur les marchés de capitaux. Il a souligné que la banque, en tant qu'institution centrée sur les utilisateurs, vise à répondre à l'appétit évolutif des clients pour l'exposition aux actifs numériques.

Lucas a indiqué que cette structure démontre comment les instruments tokenisés et la livraison-contre-paiement sur les réseaux publics peuvent rationaliser l'émission et le règlement. De plus, la transaction souligne comment l'infrastructure traditionnelle des marchés financiers peut progressivement migrer vers des systèmes ouverts et programmables.

L'accord JPMorgan Solana ajoute également aux preuves croissantes que les grandes institutions financières expérimentent au-delà des chaînes privées. Cependant, le projet repose toujours sur des cadres juridiques familiers et des protections pour les investisseurs, mélangeant l'exécution on-chain avec la gouvernance off-chain.

Galaxy, Coinbase, Solana et Franklin Templeton donnent leur avis

Dans le même communiqué, Jason Urban, responsable mondial du trading chez Galaxy, a déclaré que l'émission montre comment les blockchains publiques peuvent améliorer les marchés de capitaux. Il a décrit l'introduction du premier effet de commerce de Galaxy on-chain, et la structuration de l'une des premières transactions américaines de ce type, comme une étape importante pour l'entreprise.

Urban a ajouté que le projet soutient la vision de Galaxy d'utiliser une infrastructure ouverte et programmable pour fournir des produits financiers de qualité institutionnelle. De plus, il a souligné l'importance de travailler avec JPMorgan, Coinbase, Solana et Franklin Templeton pour intégrer ces outils dans les opérations quotidiennes de trading et de financement.

Sandy Kaul, responsable de l'innovation chez Franklin Templeton, a déclaré que les acteurs institutionnels passent des projets pilotes aux transactions on-chain en direct. Elle a soutenu que des transactions comme l'émission de Galaxy aident à créer un système financier plus ouvert, efficace et résilient tout en faisant progresser l'adoption de l'infrastructure numérique sur les marchés traditionnels.

Nick Ducoff, responsable de la croissance institutionnelle à la Fondation Solana, a qualifié l'émission d'étape clé vers l'apport de la sécurité et de l'efficacité blockchain à la finance institutionnelle. Cela dit, il a suggéré que la reproduction de ce modèle auprès d'autres émetteurs pourrait accélérer le développement des marchés de dette tokenisée.

Brett Tejpaul, co-PDG de Coinbase Institutional, a noté que la transaction reflète comment la finance institutionnelle adopte les technologies blockchain publiques. Il a souligné le rôle de Coinbase en tant qu'investisseur, fournisseur de portefeuille et dépositaire pour le token USCP, renforçant l'importance d'une infrastructure sécurisée pour les actifs tokenisés.

Implications pour la finance blockchain institutionnelle et Solana

L'émission souligne également comment des chaînes publiques comme Solana se positionnent pour des activités de qualité institutionnelle, particulièrement dans le règlement à haute fréquence et les revenus fixes tokenisés. De plus, le règlement on-chain en USDC peut offrir des efficacités opérationnelles par rapport aux rails de trésorerie traditionnels, surtout pour les flux transfrontaliers.

Les données de marché citées avec l'annonce ont montré que le SOL se négociait à 137 $ sur le graphique 1D, basé sur la paire SOLUSDT sur TradingView.com. Cependant, l'action des prix reste seulement une dimension de l'histoire, car l'utilisation de l'infrastructure par les grandes banques et les gestionnaires d'actifs pourrait s'avérer plus conséquente avec le temps.

Cette transaction servira probablement de cas de référence pour la finance blockchain institutionnelle, combinant un instrument réglementé, des émetteurs bien connus et un règlement dans un stablecoin majeur. À mesure que davantage de participants examinent la tokenisation, les transactions futures pourraient étendre le modèle à la dette à plus long terme, aux opérations de pension et aux produits structurés.

Dans l'ensemble, la transaction d'effets de commerce de Galaxy sur Solana, organisée par JPMorgan et soutenue par Coinbase et Franklin Templeton, illustre comment l'émission, le trading et le règlement on-chain passent du concept à la pratique sur les marchés mondiaux.