La CFTC et la SEC collaborent sur les réformes du marché du Trésor avec une nouvelle exemption

• La CFTC approuve une exemption élargissant l'accès à la marge croisée pour certains clients avec des garanties.
• Le CME et la FICC peuvent étendre la marge croisée existante au-delà des seuls membres compensateurs.
• Les réformes du marché du Trésor progressent grâce à la coordination entre les dirigeants de la CFTC et de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges.
• Les commentaires du public sont invités dans les trente jours suivant la période de publication au Registre fédéral.

La Commodity Futures Trading Commission a pris une mesure décisive dans la surveillance du marché du Trésor. La présidente par intérim Caroline D. Pham a annoncé l'approbation d'un ordre proposé pour accorder une exemption limitée. Cette exemption permettrait au Chicago Mercantile Exchange Inc. et à la Fixed Income Clearing Corporation d'étendre leur arrangement de marge croisée existant.

Actuellement, cet arrangement est limité aux membres compensateurs, mais la proposition le rendrait disponible à certains clients avec des garanties appropriées en place.

La Commission a été catégorique sur le fait que la gestion des risques et la stabilité du marché sont au cœur d'un tel choix. L'exemption est considérée comme étroite dans sa portée avec l'objectif d'assurer que des normes élevées de contrôles opérationnels et financiers sont maintenues. Cela serait cohérent avec les tentatives d'optimisation de l'efficacité du capital, tout en préservant l'intégrité des marchés dans le processus.

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La CFTC fait avancer la réforme du marché du Trésor et les contrôles de risque

L'exemption est conforme aux recommandations du Comité consultatif des marchés mondiaux de la CFTC et se concentre sur le soutien au mandat de compensation du Trésor américain de la SEC. Actuellement, les membres compensateurs sont autorisés à utiliser la marge croisée pour les contrats à terme sur le CME avec les marchés au comptant sur la FICC. La nouvelle règle permettra aux clients éligibles de bénéficier d'un traitement similaire.

Cela devrait optimiser l'efficacité du capital au sein des marchés du Trésor américain, selon les régulateurs. En effet, ces clients pourraient compenser leurs positions sur divers marchés, augmentant ainsi la liquidité, ce qui, à son tour, réduirait les vulnérabilités en période de volatilité. Le marché du Trésor américain est vital au niveau mondial.

La CFTC a souligné que cette exemption ne modifierait pas les règles existantes sur les obligations de compensation des membres. Au contraire, c'est un moyen de mettre en œuvre un processus contrôlé qui soutient l'extension de ces avantages à un grand nombre de participants. La Commission considère une telle proposition comme un moyen de développer des réformes pour les marchés du Trésor.

La CFTC ouvre les commentaires publics sur la proposition de marge croisée

La règle proposée est maintenant ouverte à une période de commentaires. Les commentaires peuvent être soumis via le site web de la CFTC. Les commentaires doivent être soumis dans les trente jours suivant la publication dans le Registre fédéral, et tous les commentaires seront publiés sur le site web publiquement.

Cette étape assure la transparence, ce qui donne aux marchés une chance de commenter sur des facteurs tels que les exigences d'éligibilité, la gestion des risques et la préparation globale à la mise en œuvre. La CFTC examine toutes les réponses avant la mise en œuvre. C'est essentiel car une plus grande participation du public aide les régulateurs à trouver un équilibre entre efficacité, liquidité et solidité.

La Commission a clairement indiqué que les décisions finales suivraient les procédures réglementaires habituelles. Le résultat pourrait donner le ton concernant l'avenir de l'accès à la compensation sur les marchés du Trésor américain. L'agence prend les mesures nécessaires pour s'assurer que tous les ajustements respectent les réalités de la situation lors de la conduite des activités de compensation.

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