Selon CB Insights, les entreprises d'infrastructure fintech ont levé 18,6 milliards de dollars en capital-risque en 2024, représentant 35% de tous les investissements fintech. La catégorieSelon CB Insights, les entreprises d'infrastructure fintech ont levé 18,6 milliards de dollars en capital-risque en 2024, représentant 35% de tous les investissements fintech. La catégorie

Pourquoi les investisseurs s'intéressent à l'infrastructure Fintech

2026/03/27 07:28
Temps de lecture : 4 min
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Les entreprises d'infrastructure fintech ont levé 18,6 milliards de dollars en capital-risque en 2024, représentant 35 % de tous les investissements fintech, selon CB Insights. Cette catégorie — qui comprend les plateformes bancaires de base, les systèmes de traitement des paiements, les outils d'automatisation de la conformité et les fournisseurs de Banking-as-a-Service — a attiré la plus grande part du capital-risque fintech pendant trois années consécutives. Les investisseurs donnent la priorité à l'infrastructure car elle capte de la valeur de chaque entreprise fintech et de chaque transaction financière construite sur celle-ci, créant des entreprises durables avec des effets de réseau cumulatifs.

La thèse d'investissement dans l'infrastructure

Les entreprises d'infrastructure dans tout secteur technologique partagent des caractéristiques attrayantes : coûts de changement élevés, revenus récurrents et effet de levier provenant de chaque client et transaction qui s'exécute sur la plateforme. Dans la fintech, ces caractéristiques sont amplifiées par la nature réglementée des services financiers, qui ajoute des exigences de conformité augmentant la valeur des fournisseurs d'infrastructure et élevant les barrières à l'entrée pour les concurrents.

Pourquoi les investisseurs s'intéressent à l'infrastructure fintech

Selon McKinsey, les entreprises d'infrastructure fintech conservent les clients à des taux dépassant 95 % annuellement, comparé à 85 % pour les entreprises d'applications fintech. L'avantage de rétention reflète la difficulté et le risque de migration des systèmes financiers de base — une banque qui a intégré ses opérations avec une plateforme bancaire de base ou un processeur de paiement fait face à des mois de travail de migration et à un risque opérationnel important pour changer de fournisseur.

Le modèle de revenus est tout aussi attrayant. Les entreprises d'infrastructure génèrent des revenus basés sur les transactions qui évoluent avec la croissance de la clientèle. Lorsqu'une startup fintech construite sur une plateforme BaaS acquiert plus de clients, les revenus du fournisseur d'infrastructure augmentent automatiquement sans effort de vente supplémentaire. Selon Forrester Research, l'entreprise d'infrastructure fintech médiane génère 120 % de rétention nette en dollars — ce qui signifie que les clients existants génèrent 20 % de revenus supplémentaires chaque année à mesure que leur utilisation augmente.

Catégories d'infrastructure attirant des capitaux

Les plateformes bancaires de base (Thought Machine, Mambu, 10x Banking) ont levé 4,2 milliards de dollars alors que les banques et néobanques remplacent les systèmes de l'ère des mainframes par des alternatives natives du cloud. L'infrastructure de paiement (Stripe, Adyen, Checkout.com, Marqeta) a levé 5,8 milliards de dollars à mesure que les volumes de commerce numérique augmentent. L'infrastructure de conformité et de risque (Alloy, Sardine, Chainalysis) a levé 3,1 milliards de dollars alors que les exigences réglementaires augmentent à l'échelle mondiale. Les plateformes BaaS (Unit, Treasury Prime, Synctera) ont levé 2,4 milliards de dollars à mesure que l'adoption de la finance intégrée s'accélère.

Selon les projections de l'industrie, le marché de l'infrastructure fintech atteindra 120 milliards de dollars de revenus annuels d'ici 2028, avec une croissance de 22 % par an. La croissance est alimentée par trois facteurs : davantage de plateformes bancaires numériques lancées sur une infrastructure moderne, davantage d'entreprises non financières intégrant des services financiers via BaaS, et davantage de banques traditionnelles migrant les systèmes hérités vers des plateformes natives du cloud.

Pourquoi l'infrastructure produit des rendements démesurés

Les investissements dans l'infrastructure fintech ont produit certains des plus grands retours sur capital-risque du secteur. Stripe, évalué à 65 milliards de dollars, est une entreprise d'infrastructure de paiement. Plaid, évalué à 13,4 milliards de dollars, est une entreprise d'infrastructure de connectivité de données. Marqeta, qui est devenue publique avec une évaluation de 16 milliards de dollars, est une entreprise d'infrastructure d'émission de cartes. Chacune a construit une plateforme sur laquelle d'autres entreprises s'appuient pour fournir des services financiers.

Les rendements démesurés reflètent l'effet de levier inhérent aux entreprises d'infrastructure. Une entreprise d'application fintech capte de la valeur de ses propres clients. Une entreprise d'infrastructure fintech capte de la valeur de chaque application construite sur sa plateforme et de chaque client que ces applications servent. Selon Goldman Sachs, les entreprises d'infrastructure fintech se négocient en moyenne à 15 fois les revenus futurs, comparé à 8 fois pour les entreprises d'applications fintech, reflétant la durabilité et la nature cumulative de leurs flux de revenus.

Pour les investisseurs en capital-risque, la thèse de l'infrastructure est simple : à mesure que la fintech croît, l'infrastructure croît plus rapidement car chaque entreprise fintech et chaque transaction financière nécessite une infrastructure. Les entreprises qui construisent l'infrastructure financière la plus fiable, complète et évolutive captureront une part permanente de l'économie des services financiers de plusieurs billions de dollars.

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