ヨーロッパのビットコイン準備金戦略は、Strategy: PBW 2026のコピーにはならない

ビットコイン財務戦略を模索する欧州企業は、マイケル・セイラー氏のストラテジープールが開拓したプレイブックを再現する可能性は低いと業界幹部が指摘した。彼らは米国と欧州の資本市場における構造的な違いを挙げている。

2026年パリブロックチェーンウィークで講演したレイサム&ワトキンスのパリおよびフランクフルトオフィスのパートナーであるトーマス・フォーゲル氏は、欧州における金融商品の発行制約は米国とは大きく異なり、このモデルを直接再現することは困難だと述べた。

「米国で転換社債を発行する場合、フランスのバランスシートや欧州のバランスシートから発行する場合の制約とは同じではありません」とフォーゲル氏は述べ、市場の深さ、規制、投資家の行動における違いを指摘した。

フランスに拠点を置く財務会社Capital Bでビットコイン(BTC)戦略を率いるアレクサンドル・レゼ氏は、欧州企業はその代わりに、フランスの公開市場やルクセンブルクを拠点とする構造を含む地元の市場インフラを活用して、ビットコインエクスポージャーに関連した資金調達を検討していると述べた。

この発言は、欧州のビットコイン財務モデルが、ストラテジープールの米国プレイブックを直接コピーするのではなく、地域に適応した形で進化する可能性が高いことを示唆している。

欧州の上場保有者は依然として小規模

貸借対照表にビットコインを保有する欧州の上場企業が増えているが、市場は小型株と中型株に分散したままである。

BitcoinTreasuries.netのデータによると、ドイツに拠点を置くBitcoin Group SEは執筆時点で約2億6,800万ドル相当の3,605 BTCを保有しているが、平均コストや損益は公開していない。

関連記事: EU顧問、暗号市場が成熟するにつれ「MiCA 2」の可能性を示唆:PBW 2026

Capital Bは1ビットコインあたり平均99,932ドルのコストで2,925 BTCを保有しており、約25.6%の未実現損失を反映している。一方、同じくフランスに拠点を置くSequans Communicationsは2,139 BTCを保有しているが、コストやパフォーマンスデータは公開されていない。

他の欧州企業も最近の価格変動から同様の圧力を受けている。オランダに拠点を置くTreasuryは平均コスト111,857ドルで1,111 BTCを保有しており、約33.5%の未実現損失を計上している。一方、スウェーデンのH100 Groupは平均コスト114,615ドルで1,051 BTCを保有しており、未実現損失は約35.1%である。

米国と比較すると、規模の差は依然として大きい。月曜日、ストラテジープールは1週間で約10億ドルで13,927ビットコインを取得し、総保有量を780,897 BTCに増やした。

Magazine: ビットコインは2030年までに100万ドルには達しない、とベテラントレーダーのピーター・ブラント氏