トルコ、外国投資家との絆を構築中

• 外国人投資家、トルコ国債の保有比率を引き上げ
• 政府債務の買い入れが5週連続で増加
• 経済状況の改善が投資家の関心を引く

外国人投資家は、トルコの経済安定性の向上に魅力を感じ、トルコ債券市場に戻りつつあるが、全体的な浸透率は前年比で依然として低い水準にある。 

先週中央銀行が発表したデータによると、11月末時点で外国人投資家が保有するトルコ国債の割合は7.5パーセントに上昇し、3月中旬以来の水準に戻った。 

債券市場への外国人参加は、3月19日の野党指導者エクラム・イマモール氏の逮捕後に減少し、彼の拘束は証券の売却とリラの12パーセント下落を引き起こした。 

中央銀行のデータによると、11月28日までの週に、非居住者は国内政府債務証券を純額5億9450万ドル購入し、5週連続の増加となった。 

11月後半の入金（入金）により、外国人投資家の政府債券保有額は170億ドルとなり、その他の国家支援証券にさらに5億4600万ドルが投資された。 

3月19日以前の水準まで回復したものの、債券への外国人エクスポージャーは2025年初頭のピーク時から減少しており、当時非居住者投資家は政府証券のちょうど10パーセント以上を保有していた。 

証券市場への回帰の少なくとも一部は、インフレ率と金利の低下、政治的緊張の緩和など、経済状況の改善によるものである。

経済安定性のさらなる証拠は、トルコの5年物クレジット・デフォルト・スワップのコスト低下から見られ、12月第1週には2018年5月以来の最低水準である233ベーシスポイントまで下落した。 

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フェニックス・コンサルタンシーの創設者で市場アナリストのアイリス・シブレ氏によると、外国人投資家の債券市場への回帰を促したのは、11月のより健全なインフレデータであり、消費者物価の年間上昇率は31パーセントに緩和し、今月後半の公定金利引き下げへの期待が高まっている。 

しかし、シブレ氏は、この傾向がまだ中期的に確認されていないと警告した。

「私たちはまだ、いわゆる実質マネーの状況を見ていません。12月の金利決定で何が起こるかを見る必要があります」と彼女はAGBIに語った。 

「それによって、資金流入が継続するのか、あるいは現在の流入がキャピタルゲインを目的とした短期的なものなのかが決まるでしょう」

市場は、トルコ中央銀行の金融政策委員会が2025年最後の会合を開く12月11日に、現在39.5パーセントの主要貸出金利が100から200ベーシスポイント引き下げられると予想している。