カルダノは現在、機関投資家向けのインフラを備えていますが、顕著な4000万ドルの流動性ギャップが成長を停滞させる恐れがあります

Cardanoは今週、市場インフラへのアプローチを根本的に変える重要な統合を実現しました。

ネットワークの新たに運用開始されたPentadとIntersectのガバナンス構造の下で、運営委員会はPythネットワークの低遅延オラクルスタックの実装を承認しました。

この決定は表面上は通常の技術的アップグレードに見えるかもしれませんが、学術的厳密さと自給自足を商業的スピードよりも優先してきたブロックチェーンにとって、哲学的な大きな転換を表しています。

この統合は、2026年に向けてネットワークの機能を近代化するための戦略的イニシアチブである「重要統合」ワークストリームの下での最初の主要な成果物です。

この動きは、Cardanoがあらゆる問題に対して孤立した独自のソリューションを構築する戦略を事実上放棄し、現在Solanaとイーサリアムレイヤー2が支配している高度な分散型金融フローを直接競争することを示しています。

ネットワークの創設者であるCharles Hoskinsonは、ライブストリームでこの転換を称賛し、次のように述べました：

構造的転換

この変化の大きさを理解するには、マーケティングを超えて市場構造のメカニズムを見る必要があります。

長年にわたり、Cardanoの分散型金融（DeFi）エコシステムは主に「プッシュ」オラクルに依存してきました。この伝統的なモデルでは、データプロバイダーは固定されたスケジュールで、多くの場合数分間隔または価格偏差が特定のしきい値を超えた時に価格更新を公開します。

単純なスポットスワップには機能的ですが、このアーキテクチャは高レバレッジデリバティブには壊滅的です。ビットコインの価格が30秒で5%下落した場合、1分間のハートビートで動作するプッシュオラクルは、貸出プロトコルが知らないうちに担保不足となり、プロトコルが時間内に清算できない有害な債務を生み出します。

Pythはこの関係を根本的に逆転させる「プル」モデルを導入します。

データプロバイダーがアップデートをプッシュするのを受動的に待つ代わりに、Cardanoのスマートコントラクトは現在、トランザクションが実行される正確な瞬間に、Pythの高頻度サイドチェーンであるPythnetから最新の署名された価格を積極的に「プル」することができます。これらの価格は約400ミリ秒ごとに更新されます。

Cardano開発者にとって、これは設計空間を大幅に広げます。ネットワークのeUTXO（拡張未使用トランザクション出力）アーキテクチャは、参照入力と組み合わせると、複数のトランザクションが輻輳なしに同じ高忠実度のデータポイントを同時に読み取ることができるため、このモデルに特に適しています。

この機能は、現代のDeFiの「聖杯」を構築するための前提条件です：オーダーブックベースの無期限先物取引、動的な総資産有利子負債比率の貸出市場、複雑なオプションボールトなどです。

遅延ギャップを解消することで、Cardanoは理論的にはウォール街の高頻度取引を支える同じリスクエンジンをサポートし、「DeFiプリミティブ」から「機関グレード」へと移行することができます。

連邦データパイプラインへの接続

一方、この統合は配管のスピードアップ以上のことを行い、これまでエコシステムから逃れていたデータの多様性の新しいレベルを導入します。

Pythは113のブロックチェーンにわたって運用され、ファーストパーティデータの配信層として機能しています。公開ウェブサイトから価格をスクレイピングする集約ツール（操作に弱い方法）とは異なり、Pythのフィードは取引会社、取引所、マーケットメイカーから直接発信され、彼ら自身のデータに署名しています。

Hoskinsonは特にこの接続の機関的重みを強調し、米国商務省がPythをChainlinkと共に選び、公式マクロ経済データのオンチェーン検証と配布を支援することを指摘しました。

彼は次のように述べました：

規制に友好的なプラットフォームとして国家や企業向けに長く位置づけられてきたブロックチェーンにとって、政府が検証した経済指標に直接アクセスできることは、現実資産（RWA）発行者を引き付けるための強力な物語ツールです。

これにより、ビルダーは以前は不可能だった構造化商品を設計することができます—リアルタイムのユーロ/米ドルの為替レートを使用してエクスポージャーをヘッジするステーブルコインボールト、または1秒未満の精度でS&P 500を追跡する合成資産などを考えてみてください。

流動性の断絶と将来のロードマップ

しかし、高度な配管が自動的に流動性を生み出すわけではなく、これはCardanoの物語における中心的な緊張のままです。Pythの統合がフェラーリのエンジンを提供する一方で、現在の市場の深さはゴーカートトラックに似ています。

オンチェーンデータの批判的な検証により、新しいインフラの能力と利用可能な資本との間に明らかな断絶が明らかになります。12月12日現在、分析プラットフォームDefiLlamaのデータによると、Cardanoのステーブルコインの流動性は4000万ドル未満です。

この数字を理解するために、これはイーサリアムのような競合他社が利用できる数十億の資本のほんの一部です。

Hoskinsonはこれを暗に認め、Pythを「ブリッジ、ステーブルコイン、カストディアンプロバイダー」を含むより広範なアップグレードメニューの「前菜に過ぎない」と表現しました。

彼はネットワークが「数十億のTVL」に向けて準備していることを示唆し、これが順番にネットワーク上の重要な取引高につながるだろうと述べました。Hoskinsonは次のように付け加えました：

しかし、これらの数字が到達するためには、そのステーブルコインの数字が数百万から数十億に移行する必要があります。Pythの統合はこの成長のための必要条件ですが、それだけでは不十分です。

本質的に、ネットワークはHoskinsonが言うように、まず「地下室と基礎」を構築すれば流動性が続くという賭けをしています。

ガバナンススピード

一方、このPyth統合から浮上した最も強気なシグナルは技術的なものではなく、組織的なものです。

Pyth提案が新しいPentadとIntersectのガバナンスモデルを通過したスピードは、Cardanoが最も持続的なボトルネックである官僚主義を解決したことを示唆しています。

長年にわたり、ネットワークの遅い方法論的アプローチはDeFi採用の遅れの理由として引用されてきました。

Cardano財団、Input Output、EMURGO、Midnight、Intersectを代表する連合であるPentadが、Pythのようなマーケットスタンダードを特定し、その統合を迅速に資金提供する能力は、新しいガバナンス構造が効果的な執行部門として機能していることを示しています。

Hoskinsonは次のように説明しました：

この「ガバナンスアルファ」が重要なのは、Pythが複数の必要なアップグレードの最初のものに過ぎないからです。Hoskinsonは「良いステーブルコイン」とカストディアルパートナーシップに関するさらなる発表を予告し、現在の瞬間を2026年の大規模なスケーリングイベントの基礎を築くものとして位置づけました。

彼は次のように結論づけました：

この統合は、Cardanoが市場の要求に応えるためにその考え方とインフラを変更できることを証明しています。配管は今や修正されました。2026年の問題は、Hoskinsonが言及する「騎兵隊」がパイプを満たすために必要な資本をもたらすかどうかです。

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