ビットコイントレーダーは、約4億1,500万ドル相当のオプション契約が満期を迎える準備をしており、現在の抑制された価格推移の期間が終わる可能性があるため、重要な週を迎えている。
市場アナリストのNolimitは、12月26日を重要な日として指摘しており、2億8,700万ドル相当の契約が満期を迎える予定である。暗号資産セクターにおける最近の強気な展開にもかかわらず、デリバティブの大きな圧力がビットコインをレンジ相場に保っている。
暗号資産市場は現在、価格発見を制限する重大なオプション関連の摩擦を経験している。
最近、約1億2,800万ドル相当のエクスポージャーが満了し、これは契約満期の第一波を表している。しかし、12月26日の満期はその約2倍の金額を占め、ビットコインに関する短期デリバティブエクスポージャー全体の約半分を占めている。
オプション市場のマーケットメーカーは、ボラティリティよりも価格の安定性から利益を得るポジションを維持している。特定の権利行使価格に相当な資本が集中すると、これらの主体はいずれの方向にも勢いを相殺することでリスクを積極的に管理する。
その結果、デイトレードの値動きを利用しようとするアクティブなトレーダーを苛立たせる偽のブレイクアウトや失敗したラリーが繰り返し発生する。
市場参加者は、上昇する価格の動きが即座に抵抗に直面する一方、下降の動きは持続的な下落を防ぐ買い圧力に遭遇する一貫したパターンを観察している。
この動きは、真の市場心理ではなくデルタヘッジの機械的な性質を反映している。この現象により、テクニカル分析の予測価値が限定される環境が生まれ、価格推移はファンダメンタル要因よりもデリバティブのポジショニングに反応している。
12月26日のオプション契約が決済されると、市場構造は大きく変化する。2億8,700万ドル相当のエクスポージャーの解消は、特に取引活動と流動性が通常低下するホリデーシーズン中には、即座に置き換えることができない。
これにより、ビットコインの価格が集中したデリバティブポジションの抑制効果なしに、より自由に動くことができる条件が生まれる。
大規模な満期後の移行期間は、マーケットメーカーがヘッジ活動を減らすため、真の価格発見を可能にする。
これはいずれの方向への方向性のある動きを保証するものではないが、最近の取引セッションを特徴づけてきた人為的な制約を取り除く。
爆発的な動きを期待するトレーダーは、ボラティリティの拡大が単に抑制の不在ではなく、根本的な需要に依存することに注意する必要がある。
歴史的なパターンは、この規模のオプション満期が増加したボラティリティの期間に先行することが多いことを示唆している。そのタイミングは、年末のポートフォリオのリバランスと機関投資家の参加減少と一致し、これらは発生時に価格変動を増幅する要因となる可能性がある。
市場観察者は、今後数日間がビットコインの現在のデリバティブの制約から解放されて明確なトレンドを確立する能力を試すと予想している。
オプションフローのダイナミクスを理解することは、ポジティブなニュース材料と矛盾する一見非合理的な価格行動の文脈を提供する。
有効期限が近づくにつれ、トレーダーは潜在的なボラティリティが市場に戻る前に、継続的な不安定な状況に備える必要がある。
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