暗号資産マイニング企業の米BitMineイマージョン・テクノロジーズで、イーサリアム（ETH）保有に伴う含み損が6億ドルを超えた。同社のトム・リー会長は、市況悪化局面で評価損が生じる点について「欠陥ではなく、設計上の特徴だ」と説明し、イーサリアムに特化した財務戦略の合理性を強調した。
発言の背景には、同社が保有する世界最大級のETH財務資産が大幅な含み損を抱えるなか、イーサリアム価格が数カ月ぶりの安値圏まで下落した暗号資産市場の急変がある。
ビットマインの含み損、60億ドル超
BeInCryptoマーケットのデータによれば、イーサリアムは過去1週間で24%以上下落した。これは時価総額上位10銘柄の中で最大の週間下落率となる。
火曜日、ETHはバイナンスで一時2109ドルまで下落し、これは2025年5月以来の最安値を記録した。本稿執筆時点で、このアルトコインは2270ドルで取引されており、過去24時間で3.06%下落している。
2025年2月のイーサリアム（ETH）価格 出典：BeInCrypto Markets
この急落によりデジタル資産を保有する財務部門への圧力が強まり、主要なホルダーは市場全体の悪化の中で大きな含み損を抱えている。
CryptoQuantのデータによれば、BitMineは現在、およそ64億ドル相当のイーサリアム含み損を計上している。
BitMineのETH保有における含み損 出典：CryptoQuant
一部批評家の間では、これほど多額の保有があるとBitMineが将来的にETHを売却した場合、今後の価格上昇が阻害される可能性もあるとの指摘がある。しかし、リー会長はX（旧Twitter）上の投稿でイーサリアム特化の財務会社への批判に反論し、こうした損失は市場環境に起因するものであり、構造的な問題とは異なると主張した。
同氏はまた、BitMineはイーサリアムの価格動向に連動しつつ、マーケットサイクル全体ではそれを上回るパフォーマンスを目指す構造であると説明した。暗号資産市場全体が下落している状況では、ETH価格下落がそのまま含み損として会計上反映されるのは当然とした。
今回の声明は、BitMine会長が最近のビットコインおよびイーサリアムの乱高下について「一時的な動き」である可能性を示唆した直後に発信された。イーサリアムへの強い信念を持つ同会長の姿勢は、BitMineによる継続的なETH買い増しにも表れている。
CoinGeckoによれば、同社はこの1か月で14万1000ETH超を新たに取得し、合計保有量は428万5125ETHとなった。ETH買い増しは同社だけではない。
オンチェーンデータによれば、投資家によるイーサリアム蓄積の動きが活発化している。Lookonchainは、これまで休眠していたとみられる関連3ウォレットが、直近の下落局面で2195ドルの平均価格で5970ETH（1310万ドル相当）を取得したと特定した。別のOTC取引では、クジラが3万3000ETH（7660万ドル）の買いを行った。
トレンドリサーチ、デレバレッジで5億6200万ドル損失
蓄積の動きは続く一方、マーケットの反対側では売り圧力も増加している。ジャック・イー氏率いるTrend Researchは、一貫してETHを取引所に送金している。
OnChain Lensによれば、同社は本日1万5000ETH（3308万ドル相当）をバイナンスに入金した。Trend Researchの累計送金額は15万3588ETHに達する。
こうした売りは既存ポジションに大きな含み損が発生している中でのものとなり、市場のボラティリティが高まる中で一層圧力が強まっている。イーサリアムの価格が継続的に下落すれば強制清算のリスクもあり、Trend Researchの概算清算価格は1ETHあたり1800ドル前後とみられる。
BitMineによる着実な蓄積とTrend Researchの売り姿勢、その対照的な戦略が2026年2月のイーサリアム市場を象徴している。
