2025年第4四半期にストラテジーが124億ドルのビットコイン損失を報告し、MSTR株が17%急落

Michael SaylorのStrategy社は、2025年第4四半期に124億ドルという驚異的な純損失を計上した。これは、暗号資産価格の下落により、ビットコイン保有による未実現損失がほぼ全てを占めている。

同社は水曜日、総コスト542億6000万ドルで取得した713,502ビットコインを現在保有していることを開示した。これは1コインあたり平均76,052ドルの購入価格を示している。帳簿上の損失にもかかわらず、Strategyは2026年1月だけで41,002ビットコインを追加し、コア蓄積戦略からの撤退がないことを示している。

損益計算書上の四半期の大惨事は、Strategyが2025年1月に公正価値会計を採用したことを反映しており、これによりビットコインの価格変動が各期間の財務結果に直接反映されることになった。これは、下落のみを認識していた以前のコスト減損モデルからの劇的な転換を示している。

Strategyの株式(MSTR)は痛みを反映し、水曜日に17.12%急落して106.99ドルで終了し、その後の時間外取引でさらに103.14ドルまで下落した。これは、投資家が四半期損失とビットコインの継続的な弱気を消化する中、合計20%超の下落となった。アナリストは、会計上の損失と持続的な市場のボラティリティという二重の打撃の中、目標株価を引き下げ始めている。

Strategyの株式(MSTR)は17.12%急落し106.99ドルに | 出典: Yahoo Finance

同社のエグゼクティブ・チェアマンであるSaylorは、長期的な確信を維持し、次のように述べた。「Strategyは713,502ビットコインに支えられたデジタル要塞を構築し、無期限のビットコイン保有期間に沿ったデジタル・クレジットへのシフトを進めています。」保有資産は2月1日時点でビットコイン価格83,740ドルに基づき597億5000万ドルの時価総額を有していたが、わずか数日後に価格が63,000ドルを下回って急落すると、この評価額は現実とますますかけ離れて見えるようになった。

STRC優先株は利回り11.25%で34億ドルに拡大

Strategyは市場の混乱にもかかわらず、四半期を通じて主力のデジタル・クレジット商品を拡大した。変動配当率を特徴とするSTRC(Stretch)優先株は、総額34億ドルまで成長した。現在の年換算配当は11.25%で、取引価格を額面100ドル付近に固定するように設計された計算式により毎月調整されている。

この商品の開始以来、StrategyはSTRC株主に累計4億1300万ドルの分配金を支払っており、これは混合年間利回り9.6%を示している。2025年のすべての分配金は米国税務上の非課税資本返還として適格であり、Strategyは税務計算上のゼロ累積利益を予測しているため、この利点は将来にわたって、おそらく10年以上継続することを期待している。

2025年を通じて、Strategyは異なるクラスの優先株で5回の新規株式公開を完了し、総収入55億ドルを調達した。同社はまた、「USD準備金」と呼ばれるものを総額22億5000万ドル構築した。これは2.5年分の配当義務と債務利息支払いをカバーするのに十分な額である。最高財務責任者のAndrew Kangは、「Strategyの資本構造は今日、これまで以上に強固で回復力がある」と強調し、時価評価損失が積み上がる中でも、現金バッファーが信用力を強化する方法を指摘した。

ビットコインが63,000ドルを下回り急落、21億1000万ドルの信用取引ポジションが蒸発

水曜日の取引セッションは暗号資産市場にとって大惨事となり、Strategyの問題を悪化させた。ビットコイン BTC $63 614 24時間のボラティリティ: 13.0% 時価総額: $1.27 T 24時間の取引高: $139.78 B は73,3400ドル付近から日中安値62,345ドルまで急落した。これは2025年11月以来の最低水準である。時間足チャートは、すべての中間サポートレベルを粉砕する容赦ない売りを示しており、価格は3ヶ月高値から25,000ドル以上下落した。日次の下落率は12.80%を超え、無数の投資家を含み損ポジションに閉じ込め、デリバティブ市場全体で連鎖的な強制決済を引き起こした。

ビットコインの73,3400ドルから62,345ドルへの暴落 | 出典: TradingView

CoinGlassのデータによると、過去24時間で全暗号資産で433,413人のトレーダーが強制決済され、21億1000万ドル相当のポジションが消滅した。本稿執筆時点で、ビットコインだけで11億5000万ドルの強制決済を占めた。

2026年2月5日時点の強制決済ヒートマップと総強制決済額 | 出典: CoinGlass

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