SECが暗号資産ルールブックを書き換え、コンプライアンス時代が始まる

SEC(米国証券取引委員会)は、デジタル資産を規制された金融システムにより直接的に統合するための包括的な更新を発表しました。

2025年に可決されたGENIUS法によって大きく形作られた2026年2月のガイダンスは、SEC議長のポール・アトキンス氏がコンプライアンス優先のフレームワークと表現するものへの構造的な転換を示しています。

主に執行措置を通じて規制するのではなく、SECは現在、取引所、ブローカー・ディーラー、デジタル資産発行者のための運用基準を定義しています。

主要な規制変更(2026年2月)

証券から暗号資産への直接取引ペア

新しいガイダンスは、全米証券取引所(NSE)および代替取引システム(ATS)が、セキュリティトークンとビットコインのような非証券暗号資産との間の直接取引を促進できることを確認しています。

以前は、取引には通常、仲介ステップとして法定通貨が必要でした。更新されたフレームワークはその要件を削除し、証券からビットコインへのペアが規制された場で直接取引できるようにしました。

ステーブルコイン資本の「ヘアカット」が2%に削減

最も重要な変更の1つは、ブローカー・ディーラーの資本処理に関するものです。

以前は、適格な決済ステーブルコインには100%の資本ヘアカットが割り当てられ、実質的に規制資本計算には使用できませんでした。

新しいSECスタッフFAQでは:

• ヘアカットが2%に削減されました
• ブローカー・ディーラーは、適格なステーブルコイン保有(USDCやUSD1など)の98%を純資本要件にカウントできるようになりました

これにより、ステーブルコインが高品質のマネーマーケット商品とより密接に整合されます。

統合されたATS運営構造

ATSブローカー・ディーラーは現在、以下を組み合わせることが許可されています:

• ブローカー業務
• カストディ
• 清算

定義された法的および技術的な保護措置を満たす場合、単一の法人内で。以前は、これらの機能は構造的に分離されることが多かったです。

この変更により、規制監視基準を維持しながら運営モデルが簡素化されます。

暗号資産ETPに対する規制Mの救済措置

SECは、特定の暗号資産上場投資商品(ETP)が、全国取引所に上場され、確立された市場整合性ルールに従う場合、規制Mフレームワークの下で運営できることを明確にしました。

この明確化により、暗号資産関連ETPの流通市場取引条件に関する不確実性が軽減されます。

市場への影響の概要

より広範な規制の背景

これらの更新は、連邦デジタル資産監督の調和を目指すSECとCFTCの協調イニシアチブである「Project Crypto」の下にあります。

並行して、SECは2026年初頭にイノベーション免除を導入しました。適格なプロジェクトは、コンプライアンス基準を満たす場合、即座の執行に直面することなく、強化された開示要件の下で最大3年間運営できるようになりました。

これが示すもの

これらの変更の範囲を分析すると、SECがもはや執行境界のみに焦点を当てていないことが明らかになります。代わりに、規制当局は伝統的な金融とブロックチェーンインフラストラクチャの統合のための構造化された経路を構築しています。

削減されたステーブルコインヘアカット、証券から暗号資産への直接取引ペア、統合されたATS機能は、機関投資家の参加の障壁を総合的に低減します。

執行権限は維持されていますが、2026年2月の更新は意図的な転換を示唆しています:反応的な監視から米国資本市場内のデジタル資産の体系的な統合へ。

SECがコンプライアンス時代の到来とともに暗号資産ルールブックを書き換えるという投稿は、ETHNewsに最初に掲載されました。