初期イーサリアムクジラが1,950万ドルのETH購入でポジションを再構築

オンチェーン蓄積の倫理とマクロシグナルが収束する中、かつて著名だったイーサリアムウォレットが注目すべき買い手として再浮上している。Arkham Intelligenceによると、長年存在するアドレスthomasg.ethは静かにETH保有量を再構築しており、過去1週間で現物保有、ラップドETH、Aave預金ETHを通じて約1,950万ドルのイーサーを追加し、3月20日には新たに300万ドルの購入を記録した。この活動は、過去最高値から大きく離れた価格水準での蓄積への意欲の高まりを示している。

Arkhamによると、このウォレットは2021年の市場ピーク時に約5億3,700万ドルの暗号資産を保有していた。ETHが2025年8月24日に達成した過去最高値（ATH）4,946ドルから約56%下落した水準で推移している中、オンチェーンデータは、CoinGeckoのデータによれば、少なくとも短期的には市場価格が低迷したままである中、ETHの備蓄への継続的な関心を示唆している。

主なポイント

• Arkham Intelligenceは、thomasg.ethによる露出度の測定可能な再構築を追跡しており、過去1週間で現物、WETH、Aave預金を通じて約1,950万ドルのETHが購入され、3月20日の300万ドルの買いで最高潮に達した。
• ETHは過去最高値（ATH）から約56%下で取引されており、オンチェーンウォレットによる長期的な蓄積買いを誘引する可能性のある継続的な価格割引の背景を浮き彫りにしている。
• 米国の現物ETH上場投資信託は3日連続で純流出を記録しており、Farside Investorsが引用した期間中に数千万ドルに達している：5,570万ドル（3月18日）、1億3,640万ドル（3月19日）、4,200万ドル（3月20日）。
• Fundstrat創設者Tom Lee率いるBitmine Immersion Technologiesは、ETH保有量を拡大し続けており、現在約460万ETHを保有している。LeeはTom DeMarkの分析を参照し、ETHの底値が入っていると主張している。
• DeMarkの指標は、主要なマクロボトム後のETH価格動向とS&P 500の回復との間に93%の強い相関関係を強調しており、ETHの価格底値を3月7日頃、またはボトミングの過程にあるとしているが、結論は決定的というよりも確率的なものにとどまっている。

オンチェーンアクティビティとETH露出度のナラティブ

thomasg.ethのアクティビティの軌跡は、長期にわたるウォレットが長期的な下落後に需要サイクルに再参入する方法についての稀な洞察を提供している。Arkhamは、現物保有、ラップドETH、Aaveを介した担保露出など、異なるETH手段での最近の購入シーケンスに注目しており、相当な持分を構築しながらリスクを分散する意図的な努力を示唆している。3月20日の300万ドルの追加は、マクロ価格ベースラインが複数の場所でキャピタルを展開できる情報に基づいたオンチェーンバイヤーを引き付けているという広範な論点を機能的に強化している。

歴史的背景が重要である。Arkhamは、ウォレットの2021年のピークを、現在の価格環境がそれらの高い水準から程遠いものであるにもかかわらず、リスク選好が最も強かった時に一部のプレイヤーが蓄積した規模を思い起こさせるものとして指摘している。トレーダーや構築者への示唆は微妙である：長いライフサイクルを持つオンチェーンウォレットは、他のサイクルを特徴づける投機的な熱狂を引き起こすことなく、潜在的なリバウンドに参加する位置にあるかもしれない。

ETFフロー、価格背景、そしてそれらが示すもの

オンチェーン空間での新たな購入ラッシュは、米国の現物ETH ETFが持続的な流出に苦しむ中で到来している。Farside Investorsは、3日連続の純流出パターンを集計しており、3月18日に5,570万ドル、3月19日に1億3,640万ドル、3月20日に4,200万ドルとなっている。オンチェーン蓄積とETFファンドフローの乖離は、より広範なテーマを浮き彫りにしている：機関の価格発見は、特に小売および富裕層プレイヤーが変動の激しいマクロの窓でリスクを調整している場合、短期的には静的なファンドフローから切り離される可能性がある。

CoinGeckoのデータは、ETHが過去最高値（ATH）から約56%下で取引されていることを示しており、この水準は市場センチメントとマクロ条件の目に見える変化にもかかわらず持続している。価格背景は短期トレーダーと長期保有者の両方にとって重要である：ETFチャネルが短期的に流動性の引き出しを示していても、押し目買い戦略と忍耐強い資本が、可能な回復に向けて意味のあるポジションを蓄積できるという議論を維持している。

この文脈において、ETHの実現価格—ユニットが最後にオンチェーンで移動した平均価格—は約2,241ドルと報告されている。この指標は、歴史的高値に対する現在の価格割引と相まって、歴史的に、同様の価格ギャップが最終的な救済ラリーに先行した弱気市場の以前の段階と現在のサイクルを比較する投資家の注目を集めてきた。

ETFの流出は価格ナラティブに複雑さを加えている：現物露出から後退するファンドは、大口保有者によるオンチェーン蓄積と一致する可能性があり、今後数ヶ月で価格変動として現れる可能性のある需給バランスの変化を示している可能性がある。投資家は、ETF流入が戻るかさらなる流出が深まるか、そしてETH価格が複数年の安値またはサイクル半ばの底値付近をさまよう中でオンチェーン保有者がどのように反応するかを注視したいと考えるだろう。

Bitmineの確信、DeMarkシグナル、そしてETHの長い軌跡

Fundstratで有名なTom Leeが会長を務める組織であるBitmine Immersion Technologiesは、ETHボトムのナラティブにおいて目に見える声となっている。同社は現在約460万ETHを保有しており、ETHの底値が入っている、または確認に近いという論点を公に擁護している。Leeの立場は、市場テクニシャンであるTom DeMarkの仕事に基づいており、その分析は、過去の下落後のS&P 500における重要なマクロ回復との高い相関関係を示す最近のETH価格動向を説明するために、BITMINEやその他によって引用されている。

DeMarkのフレームワークは、ETHの価格動向が1987年のクラッシュと2011年のボトム後に観察されたパターンとの意味のある整合性を示しており、ETHが3月初旬頃にボトムを見つけた、またはそのプロセスにある可能性を示唆している。そのような相関関係は将来の結果を保証するものではないが、thomasg.ethやBitmineの相当なETH蓄えのようなエンティティからのオンチェーン需要の存在と歴史的類似物によってダウンサイドリスクが和らげられるベイズ式の評価に貢献している。

短期的な価格ナラティブを超えて、LeeはETHの長期的なパフォーマンスを強調し、歴史的に桁外れのリターンを強調している：過去10年間で約49,000%であり、ビットコインの約11,000%、さらにはNvidiaのようなライバル技術名が驚異的なリターンを記録している。Bitmineの視点から、これは下落の中でも価値の保存手段および基礎層の価値提案としてのETHの議論を強化している。そのフレーミング—耐久性のあるナラティブとしての長期的蓄積—は、暗号資産と関連株式全体でリスクを評価している投資家にとって、現在の買い戻しと慎重な資本化の期間が注目に値する理由である。

以前の報道では、イーサリアム財団からの5,000 ETHの取引を含むBitmineの戦略的購入が指摘され、保有量を約460万ETHに引き上げた。同社は、マクロ条件が改善し、機関と熱心なオンチェーン参加者の両方からの需要が再び主張される場合、ETHが複数年サイクルでより高く再評価される可能性があるというより広範な賭けの一部として、これらの動きを公に位置づけている。

この背景において、市場は核心的な質問をテストしている：ETHがボトムまたはその近くにある場合、回復を維持できる買い手は誰か、そして持続可能なリバウンドが進行中であることを確認するシグナルは何か？オンチェーン蓄積、選択的ETF流出、および高い確信を持つ買い手の増加する集団の組み合わせは、サイクルの次の段階がマクロ流動性条件がどのように進化するか、そしてオンチェーン需要が価格耐性にどれだけ速く変換されるかに依存する可能性があることを示唆している。

トレーダーや開発者が注視する中、今後数週間はETHの価格発見プロセスにとって極めて重要となる可能性がある。ETF流出が収まり、オンチェーンウォレットが蓄積を続ける場合、安定化または慎重なリバウンドへの道があるかもしれない。逆に、マクロリスクが激化するか流動性条件がさらに悪化する場合、分散型金融およびレイヤー1エコシステムにおけるETHの役割に関する長期的なナラティブが持続する中でも、短期的な下落が持続する可能性がある。

読者が次に注視すべきは、ETFフローがオンチェーンアクティビティと並行してどのように進化するか、そして追加の大口保有者が露出度を開示するか、ポジションサイズを変更するかである。需給バランス、ETHの実現価格の推移、および主要ウォレットからの新規購入のペースは、すべて今後数ヶ月のETHの推移を形成するだろう。

この記事は元々、Early Ethereum Whale Rebuilds Position with $19.5M ETH PurchasesとしてCrypto Breaking Newsで公開されました—暗号資産ニュース、ビットコインニュース、およびブロックチェーン更新に関する信頼できる情報源。