マイクロン（MU）株、好決算にもかかわらず5%下落——これは買いのチャンスか？

TLDR

• マイクロンは238.6億ドルの過去最高収益を報告し、前年比196.3%増で、予想の189億ドルを上回った
• EPSは12.20ドルで、予想の8.50ドルを3.70ドル上回った
• 投資家が250億ドル以上の設備投資計画を懸念し、株価は約4.8%下落した
• マイクロンはエヌビディアと次世代「Vera Rubin」AIプラットフォーム向けの5年間の戦略的契約を締結した
• HBM(高帯域幅メモリ)のバックログは2026年末まで完売しており、HBM4の量産出荷が開始された

マイクロンは3月18日に過去最高の四半期決算を発表したが、その後株価は5%近く下落した。これがウォール街だ。

Micron Technology, Inc., MU

数字に異論の余地はなかった。四半期の収益は238.6億ドルに達し、前年比196.3%増で、アナリストが予想していた189億ドルを大きく上回った。EPSは12.20ドルで、コンセンサスの8.50ドルを3.70ドル上回った。自己資本利益率は41.16%、純利益率は41.49%だった。

では、なぜ株価は下落したのか?端的に言えば、設備投資だ。

経営陣は次のAIサイクルに向けた生産能力拡大のため、250億ドルを超える「大幅に高い」設備投資計画を示した。歴史的に汎用メモリの好不況サイクルに脆弱だった企業にとって、この数字は投資家を躊躇させた。

エヌビディアとの契約とHBM4の勢い

決算報告に埋もれた見出しは、設備投資の数字よりも重要かもしれない。マイクロンはエヌビディアの次世代ハードウェアである「Vera Rubin」AIプラットフォーム向けにメモリを供給する5年間の戦略的契約を確認した。これは短期的な供給契約ではない。投資家がマイクロンの収益の可視性について考える方法を変える複数年にわたるコミットメントだ。

さらに、マイクロンはRubinプラットフォームの中核となる特殊な高帯域幅メモリチップであるHBM4の量産出荷を開始したと発表した。経営陣はHBMのバックログが2026年末まで事実上完売していることを確認した。

供給制約が重要だ。HBM4は製造が技術的に複雑であり、大規模な設備投資プログラムでも市場にすぐには溢れないことを意味する。みずほ証券のアナリストは決算後に目標株価を480ドルから530ドルに引き上げ、持続的なHBM不足が価格とマージンを支えると指摘した。

バリュエーションとウォール街の反応

アナリストは2026会計年度のEPSを約58ドルと予想しており、予想株価収益率は約7.7倍となる。2027会計年度については、HBMのバックログがほぼ確定していることから、コンセンサスEPS予想は95.50ドル近くとなっており、予想株価収益率は約4.7倍となる。

ウォール街のコンセンサスは依然として強気だ。MarketBeatのデータによると、MUは29人のアナリストから「買い」、5人から「強い買い」、4人から「ホールド」の評価を受けている。コンセンサス目標株価は453.55ドルだが、個別の目標は大きく異なり、ローゼンブラットは500ドル、みずほは530ドル、ゴールドマン・サックスは400ドルで「中立」としている。

インサイダー側では、EVPのSumit Sadanaが2月2日に平均429.89ドルで25,000株を売却し、総額1,075万ドルとなった。CAOのScott R. Allenは1月に337.50ドルで2,000株を売却した。過去90日間で、インサイダーは2,180万ドル相当の53,623株を売却し、780万ドル相当の23,200株を購入した。

機関投資家の保有比率は80.84%だ。Procyon Advisorsは第4四半期に保有株式を392.7%増やし、5,101株を追加して合計6,400株、約183万ドル相当とした。

MU株は月曜日に422.81ドルで寄り付いた。52週間のレンジは61.54ドルから最高471.34ドルまでとなっている。同社はまた、四半期配当を0.12ドルから0.15ドルに引き上げ、3月30日時点の株主に4月15日に支払われる。

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