Apple (AAPL) 株：2026年のバリュエーションについてアナリストの見解

要約

• Appleの株価は2026年初来7%下落し、約251ドルで取引されている
• 株価は利益の32倍で取引されており、10年平均の25倍およびS&P 500の24倍を大きく上回っている
• 2026年第1四半期の収益は、iPhoneの好調な需要により16%増の4,356億ドルに成長
• Evercore ISIは目標株価330ドルでアウトパフォーム評価を維持、収益関連サービスの成長が主要な推進力として挙げられている
• 複数のアナリストが買い/アウトパフォーム評価を維持しているが、InvestingProは適正価値と比較して株価が過大評価されていると指摘

Appleの株価は2026年にスタートから苦戦し、1月以降7%下落している。しかし、この下落にもかかわらず、評価に関する疑問は消えていない — むしろ、より大きくなっている。

Apple Inc., AAPL

株価は約251ドルで取引されており、Appleの時価総額は約3.7兆ドルとなっている。過去利益の32倍という水準は、投資家が歴史的に支払ってきた価格を大きく上回っている。

参考までに、Appleの10年平均株価収益率は25倍である。より広範なS&P 500は約24倍で取引されている。Appleは両方に対してプレミアムを要求している。

これは、通常一桁台の収益成長を遂げる企業にとっては受け入れ難いことである。2026年第1四半期の際立った結果 — 収益が前年同期比16%増の4,356億ドルに跳ね上がった — は異例であり、CEOのTim Cookも経営陣の予想を上回ったことを認めた。

アナリストの評価は堅調を維持

Evercore ISIは月曜日にアウトパフォーム評価を再確認し、目標株価330ドルを維持した。同社は、ユーザーあたりの収益増加とAppleのポートフォリオ全体での採用拡大によって推進される、収益関連サービスの強力な勢いを指摘した。

同社は、収益化が現在App Storeをはるかに超えて拡大しており、Appleに二桁の収益関連サービス成長のための複数の手段を与えていると指摘した。それでも、Evercore ISIは、AIへの期待は依然として「抑制されている」と指摘し、現時点では「見せてもらう」ストーリーと呼んでいる。

Morgan Stanleyも目標株価315ドルでオーバーウェイト評価を維持し、中国でのiPhoneアップグレード率の改善を指摘している。BofA Securitiesは目標株価を325ドルから320ドルにわずかに引き下げたが、2026年に予定されている折りたたみ式iPhoneの発売を理由に買い評価を維持した。Bernstein SocGen Groupは目標株価340ドルでアウトパフォームとしている。

強気のアナリスト予想の壁にもかかわらず、InvestingPro自身の損益分析では、Appleは適正価値推定値と比較して過大評価されていると指摘している。

AI戦略は依然として未解決の問題

AppleのAI展開は競合他社よりも遅れている。Siriは今年後半に大幅なアップグレードが予想されており、同社の年次Worldwide Developers Conference — 2026年6月8日から12日に設定されている — はAIの進歩に重点を置くと予想されている。

Appleはまた、Mapsアプリ内に広告を導入する計画を立てていると報じられており、これはGoogle Mapsのモデルを模倣し、収益関連サービスセグメントに別の収益源を追加するものである。

株価の高い倍率は、2020年のパンデミック時代のブーム以来続いており、成長が正常化したにもかかわらず、それ以来あまり下がっていない。

アナリストが315ドルから340ドルの目標範囲に集中し、株価が251ドルである中、上昇余地があることが示唆されている。しかし、そのケースは収益関連サービスの成長と、まだ実現していないAIの成果に大きく依存している。

Appleの2026年第1四半期の収益は4,356億ドルで、その四半期時点での過去12か月間で10%増加した。

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