CB Insightsによると、フィンテックインフラ企業は2024年にベンチャーキャピタルから186億ドルを調達し、フィンテック投資全体の35%を占めました。コアバンキングプラットフォーム、決済処理システム、コンプライアンス自動化ツール、Banking-as-a-Serviceプロバイダーを含むこのカテゴリーは、3年連続でフィンテックベンチャーキャピタルの最大シェアを獲得しています。投資機関がインフラに優先的に投資する理由は、すべてのフィンテック企業とその上に構築されるすべての金融取引から価値を獲得し、複合的なネットワーク効果を持つ持続可能なビジネスを創出するためです。
インフラ投資論
あらゆるテクノロジーセクターのインフラ企業は、魅力的な特性を共有しています。高いスイッチングコスト、継続的な収益、プラットフォーム上で実行されるすべての顧客と取引からのレバレッジです。フィンテックでは、金融サービスの規制された性質により、これらの特性が増幅されます。コンプライアンス要件が追加されることで、インフラプロバイダーの価値が高まり、競合他社の参入障壁が上がります。
McKinseyによると、フィンテックインフラ企業は年間95%を超える顧客維持率を達成しており、フィンテックアプリケーション企業の85%と比較して優位性があります。この維持率の優位性は、コア金融システムの移行の難しさとリスクを反映しています。コアバンキングプラットフォームや決済プロセッサーと業務を統合した銀行がプロバイダーを切り替えるには、数ヶ月の移行作業と重大な運用リスクに直面します。
収益モデルも同様に魅力的です。インフラ企業は、顧客の成長に応じてスケールする取引ベースの収益を生み出します。BaaSプラットフォーム上に構築されたフィンテックスタートアップが顧客を増やすと、インフラプロバイダーの収益は追加の営業努力なしに自動的に成長します。Forrester Researchによると、フィンテックインフラ企業の中央値は120%のネットドルリテンションを生み出しています。これは、既存顧客が使用量の増加に伴い、毎年20%多くの収益を生み出すことを意味します。
資本を集めるインフラカテゴリー
コアバンキングプラットフォーム(Thought Machine、Mambu、10x Banking)は、銀行やネオバンクがメインフレーム時代のシステムをクラウドネイティブの代替システムに置き換える中で42億ドルを調達しました。決済インフラ(Stripe、Adyen、Checkout.com、Marqeta)は、デジタルコマース取引量の増加に伴い58億ドルを調達しました。コンプライアンスおよびリスクインフラ(Alloy、Sardine、Chainalysis)は、世界的な規制要件の増加に伴い31億ドルを調達しました。BaaSプラットフォーム(Unit、Treasury Prime、Synctera)は、エンベデッドファイナンスの採用加速に伴い24億ドルを調達しました。
業界予測によると、フィンテックインフラ市場は2028年までに年間収益1,200億ドルに達し、年率22%で成長します。この成長は3つの要因によって推進されています。より多くのデジタルバンキングプラットフォームが最新のインフラ上でローンチされること、より多くの非金融企業がBaaSを通じて金融サービスを組み込むこと、より多くの従来型銀行がレガシーシステムをクラウドネイティブプラットフォームに移行することです。
インフラが高い投資収益率を生み出す理由
フィンテックインフラへの投資は、この分野で最大級のベンチャーリターンを生み出してきました。Stripeは時価総額650億ドルの決済インフラ企業です。Plaidは時価総額134億ドルのデータ接続インフラ企業です。Marqetaは時価総額160億ドルで上場したカード発行インフラ企業です。それぞれが、他の企業が金融サービスを提供するために依存するプラットフォームを構築しました。
この高いリターンは、インフラビジネスに固有のレバレッジを反映しています。フィンテックアプリケーション企業は自社の顧客から価値を獲得します。フィンテックインフラ企業は、そのプラットフォーム上に構築されたすべてのアプリケーションと、それらのアプリケーションがサービスを提供するすべての顧客から価値を獲得します。Goldman Sachsによると、フィンテックインフラ企業は平均で予想収益の15倍で取引されており、フィンテックアプリケーション企業の8倍と比較して、収益ストリームの持続性と複合的な性質を反映しています。
ベンチャーキャピタルにとって、インフラ論は明確です。フィンテックが成長するにつれて、インフラはより速く成長します。なぜなら、すべてのフィンテック企業とすべての金融取引にはインフラが必要だからです。最も信頼性が高く、包括的で、スケーラブルな金融インフラを構築する企業は、数兆ドル規模の金融サービス経済の恒久的なシェアを獲得するでしょう。
