Jak agencje ratingowe dostosowują się do wzrostu aktywów cyfrowych

Ekspansja aktywów cyfrowych skłania firmy ratingowe do poszukiwania nowych metod oceny i angażowania się w nowe ramy regulacyjne.

Jednak będzie to miało niewielki bezpośredni wpływ na tradycyjne oceny kredytowe.

W celu zapewnienia większej przejrzystości i spójności w tym stale zmieniającym się sektorze, organy regulacyjne opracowują nowe zasady.

Do tych organów należą SEBI w Indiach i MiCAR w Unii Europejskiej.

Wpływ aktywów cyfrowych

Chociaż to prawda, że posiadanie kryptowalut nie wpływa bezpośrednio na tradycyjny scoring kredytowy, to związane z tym zachowania finansowe już tak.

Angażowanie się w niestabilne rynki kryptowalut przy użyciu pożyczonych środków, takich jak karty kredytowe czy pożyczki osobiste, może zwiększyć zadłużenie i wykorzystanie kredytu, co przy nieodpowiednim zarządzaniu może negatywnie wpłynąć na ocenę kredytową.

Nowe ryzyka, takie jak trudności operacyjne, możliwe oszustwa i podatności na zagrożenia cyberbezpieczeństwa, pojawiają się, gdy tradycyjne instytucje finansowe angażują się w aktywa cyfrowe.

Potencjalny wpływ tych ryzyk i związanej z nimi niepewności regulacyjnej na wiarygodność kredytową i stabilność banku jest oceniany przez agencje ratingowe, takie jak Fitch, Moody's i S&P Global.

Przy ocenie wiarygodności kredytowej osób fizycznych i małych firm, zwłaszcza tych bez formalnej historii kredytowej, tradycyjni pożyczkodawcy i firmy informacji kredytowej zwracają się ku "cyfrowym śladom", takim jak historia transakcji online, oceny w handlu elektronicznym i płatności za media.

Ta zmiana jest napędzana przez rozwój finansów cyfrowych.

Ponieważ aktywa cyfrowe, zdecentralizowane finanse (DeFi) i stablecoiny nie posiadają znormalizowanych struktur i danych historycznych konwencjonalnych instrumentów dłużnych, agencje ratingowe opracowują nowatorskie ramy analityczne do oceny unikalnych ryzyk związanych z tymi aktywami.

Agencje ratingowe i regulacje

Aby zapewnić ochronę inwestorów i utrzymać stabilność finansową, organy regulacyjne pracują nad ustanowieniem jasnych wytycznych dla rynku aktywów cyfrowych.

Agencje ratingowe stoją w obliczu zwiększonej kontroli ze strony regulatorów, którzy dążą do większej przejrzystości w zakresie ich metodologii oceny produktów związanych z aktywami cyfrowymi, zarządzania konfliktami interesów oraz dostarczanych przez nie danych o wynikach.

Przy pełnym wdrożeniu odbywającym się etapami w latach 2024 i 2026, rozporządzenie Unii Europejskiej w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCAR) tworzy kompleksowe ramy prawne dla emisji i świadczenia usług związanych z kryptoaktywami.

W Indiach, gdy niezbędne regulacje zostaną wprowadzone, papiery wartościowe związane z aktywami cyfrowymi będą musiały spełniać rygorystyczne wymogi SEBI dotyczące ujawniania informacji dla emitentów instrumentów dłużnych.

Ze względu na ich rozproszony charakter i powszechne wykorzystanie na całym świecie, aktywa cyfrowe podlegają mozaice przepisów, co utrudnia egzekwowanie spójności i zwiększa możliwość arbitrażu regulacyjnego.

Szybko ewoluujący świat rozwiązań i produktów związanych z aktywami cyfrowymi stawia przed władzami nowe przeszkody, które są zdeterminowane, aby pokonać.

Agencje ratingowe służą jako niezbędni bezstronni oceniający na konwencjonalnych rynkach i przewiduje się, że będą pełnić podobną rolę dla aktywów cyfrowych w miarę postępu jasności regulacyjnej i ewolucji rynku.

Co mówi Fitch

W dokumencie badawczym opublikowanym 8 grudnia, Fitch Ratings stwierdził, że banki w USA stoją w obliczu nowych możliwości i zagrożeń wynikających z regulacji aktywów cyfrowych.

Według agencji, rosnące wykorzystanie aktywów cyfrowych przez amerykańskie banki poprawia ich ofertę produktową, co z kolei może zwiększyć opłaty, zwroty, efektywność operacyjną i obsługę klienta.

Fitch stwierdził, że nawet w obszarach o stosunkowo niskim ryzyku, takich jak zarządzanie gotówką oraz usługi powiernicze i depozytowe, zwiększa to ryzyko związane z reputacją, płynnością, operacjami i zgodnością.

W ostatnich latach środowisko regulacyjne Stanów Zjednoczonych zmieniło się dramatycznie, aby przyjąć aktywa cyfrowe.

Po długich rozważaniach za administracji Bidena, amerykańskie banki mogą teraz oferować usługi oparte na blockchain, przechowywanie kryptowalut i emisję stablecoinów bez uprzedniego uzyskania zgody.

Niektóre z najbardziej prestiżowych banków na świecie niedawno ogłosiły projekty związane z aktywami cyfrowymi, w tym JP Morgan Chase, Bank of America, Citigroup i Wells Fargo.

Wiele firm związanych z kryptowalutami ubiega się o koncesje jako federalne banki powiernicze.

Kluczowe spostrzeżenia od Moody's

Przechodząc od Fitch, Moody's również podkreśla wpływ nowych technologii, takich jak AI i kryptowaluty, w swoim ostatnim przeglądzie kredytowym.

Główni beneficjenci: Dostawcy technologii, branże opierające się na danych, takie jak finanse i opieka zdrowotna, a także dziedziny pracochłonne, jak logistyka, które mogą znacznie zyskać na integracji AI.

Ograniczony potencjał wzrostu: Branże charakteryzujące się wydłużonymi ramami czasowymi inwestycji, takie jak produkcja i farmaceutyka, prawdopodobnie doświadczą minimalnych zakłóceń lub możliwości rozwoju.

Różnice regionalne: Różnice w innowacjach, kosztach energii, środowiskach regulacyjnych i dostępności talentów stworzą nierównomierne ryzyko kredytowe na rynkach międzynarodowych.

Współpraca z Chainlink i oferty ratingowe S&P

Kontynuując z innymi głównymi agencjami, S&P Global Ratings dostarcza kompleksowe usługi indeksowe dla kryptowalut, a także oceny i analizy dla tokenizowanych aktywów i stablecoinów.

Aby odnieść sukces na tym nowym rynku, polegają na swoich sprawdzonych ramach analitycznych i ocenach kredytowych.

System oceny stabilności popularnych stablecoinów, takich jak USDT i USDC, został stworzony przez S&P Global Ratings. W ocenach tych uwzględnia się czynniki takie jak jakość aktywów, zarządzanie, zgodność z przepisami, płynność i wyniki historyczne. Dzięki współpracy z Chainlink, SSA są również dostępne onchain.

Różne tokenizowane fundusze skarbowe i obligacje cyfrowe emitowane na różnych blockchainach zostały ocenione i sklasyfikowane przez firmę.

Wydaje się, że istnieje tendencja do stosowania standardowych metod oceny finansowej dla usług finansowych zbudowanych na blockchainie. System Sky, zdecentralizowany system finansowy (DeFi), był pierwszym, który otrzymał ocenę kredytową od S&P Global Ratings w sierpniu 2025 roku.

Nie ograniczając się do stablecoinów i tokenizowanych tradycyjnych aktywów, wykazali swoje zaangażowanie w rodzime grupy kryptowalutowe.

Badania i artykuły S&P Global zagłębiają się w różne tematy, takie jak wpływ regulacji, ryzyko operacyjne w zdecentralizowanych finansach, postępy w obligacjach cyfrowych i ogólny rozwój rynku.

Szeroki zakres indeksów kryptowalutowych jest dostarczany przez S&P DJI, unikalny sektor S&P Global.

Wykorzystując metryki takie jak kapitalizacja rynkowa i płynność, indeksy te śledzą postęp różnych aktywów cyfrowych, z wyłączeniem tokenów prywatności i stablecoinów.

Zestaw indeksów S&P Digital Market obejmuje ogólny indeks rynkowy, a także indeksy Bitcoin i Ethereum. Tokeny i protokoły zbudowane na protokole DeFi można oceniać za pomocą indeksu S&P Cryptocurrency DeFi Index.

Innowacyjna kombinacja kryptowalut i akcji związanych z kryptowalutami zadebiutuje w indeksie S&P Digital Markets 50 Index pod koniec 2025 roku.

Celem podejścia S&P Global jest usprawnienie procesów decyzyjnych instytucji w ramach regulacyjnych poprzez wprowadzenie standardów finansowych i przejrzystości na rynek aktywów cyfrowych.

W innych miejscach

State Street i Galaxy uruchamiają tokenizowany fundusz płynnościowy z inwestycją Ondo w wysokości 200 mln USD

Fundusz SWEEP zaoferuje zarządzanie gotówką onchain przy użyciu stablecoinów PYUSD, celując w debiut na początku 2026 roku na Solanie

BlockheadBlockhead

JP Morgan organizuje emisję papierów komercyjnych na blockchainie Solana

Galaxy Digital finalizuje ofertę długu na publicznym blockchainie z Coinbase i Franklin Templeton jako inwestorami

BlockheadBlockhead

Założyciel Terra Do Kwon otrzymuje wyrok 15 lat więzienia za oszustwo kryptowalutowe

Sędzia nakłada surowszą karę niż zalecana przez prokuraturę w sprawie upadku o wartości 40 miliardów dolarów

BlockheadBlockhead

OSL Group współpracuje z Avalanche w zakresie tokenizacji RWA w Hongkongu

Notowana w Hongkongu platforma wprowadzi 100 mln USD płynności aktywów do sieci Avalanche

BlockheadBlockhead

Podcast

Decentralizacja i prywatność: spostrzeżenia od Cais Manai z TEN Protocol

W tym odcinku Blockcast, gospodarz Takatoshi Shibayama rozmawia z Cais Manai, współzałożycielem TEN Protocol, aby zagłębić się w zawiłości prywatności blockchain i decentralizacji. Cais dzieli się swoją podróżą od odkrycia Bitcoina w 2012 roku do współzałożenia TEN Protocol, projektu skupiającego się na integracji prywatności z rozwiązaniami warstwy 2 Ethereum.

Posłuchaj na blockcast.blockhead.co lub na Spotify, Apple, Amazon Music lub dowolnej głównej platformie podcastowej.

Blockhead jest partnerem medialnym Consensus Hong Kong 2026. Czytelnicy mogą zaoszczędzić 20% na biletach, używając ekskluzywnego kodu BLOCKDESK pod tym linkiem.