Barclays spodziewa się bardziej stonowanego roku dla kryptowalut w 2026, z malejącymi wolumenami handlu i słabnącym entuzjazmem inwestorów. W obszernym raporcie końcoworocznym opublikowanym w piątek, bank wskazał na trudne tło dla giełd aktywów cyfrowych, takich jak Coinbase (COIN), cytując niejasne katalizatory dla odnowionej aktywności i powolny start wysiłków związanych z adopcją tokenów.

Giełdy skierowane do klientów detalicznych, które korzystały z rosnącego zainteresowania handlem podczas hossy kryptowalutowej w poprzednich latach, stoją teraz w obliczu bardziej stonowanego środowiska. Analitycy Barclays zauważyli, że wolumen handlu na rynkach spot — kluczowych źródłach przychodów dla firm takich jak Coinbase i Robinhood (HOOD) — znacznie się ochłodził. Bez wyraźnej iskry, która mogłaby na nowo rozpalić popyt, wolumeny mogą pozostać przytłumione.

"Wolumeny handlu kryptowalutami spot [...] wydają się zmierzać w kierunku spadkowego roku w roku finansowym 26, i nie jest dla nas jasne, co mogłoby odwrócić ten trend" - napisali analitycy.

Rynki kryptowalut mają tendencję do reagowania na duże wydarzenia: ogłoszenia polityczne, wprowadzenia produktów lub zmiany polityczne. Barclays wskazał na wcześniejsze wybuchy aktywności, takie jak napływy do spotowych funduszy ETF bitcoina w marcu 2024 r. lub prokryptowalutowe zwycięstwo prezydenckie w listopadzie, jako kluczowe czynniki krótkoterminowych skoków. Ale w przypadku braku takich wydarzeń, bank postrzega strukturalny wzrost jako niewystarczający.

Jednym z obszarów, który mógłby poruszyć rynek, są regulacje. Barclays podkreślił oczekującą ustawę CLARITY, która pomogłaby zdefiniować granicę między cyfrowymi towarami a papierami wartościowymi i wyjaśnić, która amerykańska agencja — Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) czy mniejsza Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) — reguluje które aktywa. Choć nie jest to gwarantowany czynnik poruszający rynek, ustawa mogłaby złagodzić niepewność operacyjną zarówno dla firm kryptowalutowych, jak i inwestorów. Jeśli zostanie uchwalona, mogłaby otworzyć drzwi do jaśniejszych wprowadzeń produktów, szczególnie w tokenizowanych aktywach.

Coinbase pozostaje centralnym punktem w analizie Barclays. Podczas gdy firma rozszerza się na derywaty i handel tokenizowanymi akcjami, bank dostrzega przeciwności wynikające z kurczących się wolumenów spot i rosnących kosztów operacyjnych.

"COIN ma szereg inicjatyw wzrostowych, a także niedawnych przejęć, które mogą zacząć mieć większy wpływ" - stwierdza raport. Niemniej jednak analitycy zrewidowali swój cel cenowy dla akcji w dół do 291 dolarów, powołując się na bardziej konserwatywne prognozy zysków.

Tokenizacja nadal przyciąga uwagę zarówno firm natywnie kryptowalutowych, jak i tradycyjnych firm finansowych. BlackRock (BLK), Robinhood (HOOD) i inni pilotują produkty w tej przestrzeni. Ale Barclays ostrzega, że trend jest we wczesnej fazie i prawdopodobnie nie wpłynie istotnie na zyski w 2026 roku.

Tymczasem amerykańskie środowisko polityczne stało się bardziej przychylne dla aktywów cyfrowych po ostatnich wyborach. Jednak Barclays uważa, że duża część tego optymizmu jest już wyceniona w rynku. Każdy ruch legislacyjny, taki jak ustawa CLARITY, musiałby przejść przez Senat i przetrwać możliwe wyzwania prawne, zanim miałby jakikolwiek praktyczny wpływ.

Podsumowując, rok 2026 może być rokiem przejściowym dla kryptowalut. Przy spadającej aktywności detalicznej i braku natychmiastowych sprzyjających wiatrów, firmy koncentrują się na długoterminowych zakładach, takich jak tokenizowane finanse i ulepszenia zgodności. Czy te inwestycje przyniosą owoce w przyszłym roku, czy dalej, pozostaje niepewne.