Lagarde z EBC ostrzega przed ryzykiem płynności stablecoinów: Nie „czekaj na kryzys"

Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde ostrzega, że stablecoiny stwarzają poważne ryzyko płynnościowe, chyba że decydenci zamkną luki prawne, które pozwalają zagranicznym emitentom omijać przepisy UE.

"Znamy zagrożenia" - powiedziała w przygotowanym wystąpieniu na konferencji Europejskiej Rady ds. Ryzyka Systemowego. "I nie musimy czekać na kryzys, aby im zapobiec."

Lagarde podkreśliła obawy dotyczące "schematów wielokrotnej emisji", w których stablecoiny są wspólnie emitowane przez podmioty wewnątrz i poza UE.

Powiedziała, że takie schematy mogą narazić europejskich inwestorów w przypadku paniki, ponieważ emitenci spoza UE nie są związani unijnym rozporządzeniem w sprawie rynków aktywów kryptowalutowych (MiCA), które nakazuje zabezpieczenia, takie jak zakaz opłat za wykup.

"W sytuacji kryzysowej inwestorzy naturalnie woleliby dokonać wykupu w jurysdykcji z najsilniejszymi zabezpieczeniami" - powiedziała. "Ale rezerwy utrzymywane w UE mogą nie być wystarczające, aby zaspokoić tak skoncentrowany popyt."

Porównała to ryzyko do wcześniejszych przypadków złego zarządzania bankami, podkreślając, że niedobory płynności można zapobiec dzięki odpowiedniemu planowaniu.

"Ryzyko złego zarządzania płynnością w różnych jurysdykcjach to coś, co widzieliśmy już wcześniej" - powiedziała.

Współpraca międzynarodowa "niezbędna"

Lagarde stwierdziła, że "współpraca międzynarodowa jest niezbędna" i wezwała decydentów, aby nie zezwalali na działanie schematów wielokrotnej emisji w UE, chyba że są one "wspierane przez solidne systemy równoważności w innych jurysdykcjach".

Oprócz możliwych zagrożeń płynnościowych, urzędnicy EBC już ostrzegali, że stabilność finansowa i autonomia Europy mogą być zagrożone w związku z działaniami administracji USA mającymi na celu promowanie kryptoaktywów i stablecoinów opartych na dolarze.

"Środki podjęte przez nową administrację USA w celu promowania kryptoaktywów i stablecoinów opartych na dolarze amerykańskim budzą obawy o stabilność finansową i strategiczną autonomię Europy" - powiedział w kwietniu Piero Cipollone, członek zarządu EBC.

"Mogą one potencjalnie skutkować nie tylko dalszymi stratami opłat i danych, ale także przenoszeniem depozytów euro do Stanów Zjednoczonych i dalszym wzmocnieniem roli dolara w płatnościach transgranicznych" - dodał Cipollone.

Członek zarządu EBC zauważył również, że przedsiębiorstwa "są coraz bardziej otwarte na akceptowanie stablecoinów w płatnościach klientów", co "może mieć daleko idące implikacje dla suwerenności monetarnej".

Rynek stablecoinów rozkwita po podpisaniu ustawy GENIUS

Rynek stablecoinów wzrósł o ponad 80 miliardów dolarów od początku roku, a kapitalizacja sektora wzrosła z około 204 miliardów dolarów w styczniu do 285 miliardów dolarów na dzień 4 września, według danych z DefiLlama.

Przegląd rynku stablecoinów (Źródło: DefiLlama)

Nastąpiło to po tym, jak prezydent USA Donald Trump podpisał 18 lipca ustawę o kierowaniu i ustanawianiu krajowych innowacji dla amerykańskich stablecoinów (GENIUS). Jest to pierwsza kompleksowa federalna regulacja dla stablecoinów w USA, wprowadzająca pewną jasność w obszarze, który wcześniej był prawnie niepewny.

Podobnie jak rozporządzenie MiCA, ustawa GENIUS również ustanawia wymogi dotyczące rezerw dla emitentów w USA i wymaga od nich posiadania polityk przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) i zwalczania terroryzmu. Chroni również konsumentów, jednocześnie promując innowacje.

UE, USA i Chiny rozpoczynają wyścig stablecoinów

Podczas gdy UE próbuje rozwiązać luki w regulacjach dotyczących stablecoinów, a USA postępują w ustanawianiu zasad dla emitentów, Chiny mogą również badać możliwość wprowadzenia stablecoina opartego na juanie.

Doniesienia z ubiegłego miesiąca sugerowały, że chiński rząd rozważa również stablecoina opartego na walucie renminbi z powodu powolnego wdrażania cyfrowego juana.