Nhà đầu tư rút vốn khỏi ETH dù mạng Ethereum tăng trưởng mạnh?

Nguồn cung stablecoin trên Ethereum đã tăng lên mức kỷ lục 180 tỷ USD, củng cố vai trò của mạng lưới này trong thanh toán và thanh khoản “đô la số”.

Song song với các đỉnh mới về hoạt động on-chain, tâm lý ngắn hạn lại cho thấy sự thận trọng khi các sản phẩm đầu tư giao dịch (ETP) gắn với ETH ghi nhận dòng tiền rút ròng theo tuần.

Stablecoin trên Ethereum lập đỉnh 180 tỷ USD nói lên điều gì?

Trong 3 năm qua, nguồn cung stablecoin trên Ethereum tăng 150% lên mức cao nhất mọi thời đại 180 tỷ USD, cho thấy nhu cầu rõ rệt đối với thanh toán blockchain và thanh khoản theo “đồng USD số”.

Cùng với mức tăng về quy mô, Ethereum hiện nắm khoảng 60% thị phần tổng nguồn cung stablecoin toàn thị trường. Tỷ trọng này phản ánh vai trò trung tâm của mạng lưới trong việc phát hành, lưu chuyển và sử dụng stablecoin trên chuỗi.

Ethereum đang dẫn đầu mảng tài sản/quỹ được token hóa như thế nào?

Không chỉ stablecoin, Ethereum còn là mạng dẫn đầu mảng quỹ được token hóa khi chiếm 71,9% tổng tài sản quản lý (AUM) toàn cầu trong phân khúc này.

Vị thế đó được hỗ trợ thêm bởi sự tham gia của J.P. Morgan, khi quỹ thị trường MONY được triển khai trực tiếp trên mạng Ethereum. Diễn biến này cho thấy các tổ chức tài chính vẫn đang thử nghiệm và vận hành sản phẩm gắn với tài sản truyền thống trên hạ tầng blockchain.

Về triển vọng dòng vốn on-chain, Token Terminal ước tính khoảng 1,7 nghìn tỷ USD có thể được đưa lên chuỗi trong 4 năm tới. Ngay cả khi giả định thị phần của Ethereum giảm dần, mạng lưới vẫn có thể thu hút khoảng 850 tỷ USD dòng vốn vào năm 2030.

Vì sao ETP Ethereum lại dẫn đầu dòng tiền rút ròng theo tuần?

Theo báo cáo CoinShares, Ethereum dẫn đầu dòng tiền rút ròng khỏi các ETP tiền mã hóa trong tuần gần nhất với mức 52,8 triệu USD, trong khi các ETP lớn khác kết tuần tích cực hơn.

Theo đó, tâm lý nhà đầu tư trong các sản phẩm có thể giao dịch vẫn chưa theo kịp tăng trưởng của các chỉ số on-chain. Nói cách khác, vốn đang tăng ở stablecoin, tài sản token hóa và hạ tầng dài hạn, nhưng nhóm tham gia ngắn hạn lại giảm mức độ tiếp xúc.

Trong ngắn hạn, sự lệch pha này có thể tạo áp lực lên giá ETH khi lực bán/thoái vốn ở sản phẩm đầu tư làm chậm nhịp thị trường. Về dài hạn, nếu dòng vốn tiếp tục chảy vào on-chain, trạng thái thanh khoản có thể siết lại và dần tác động sang nhu cầu giao ngay khi tâm lý bắt kịp các yếu tố nền tảng.

Thông tin cần theo dõi tiếp theo

Điểm then chốt là liệu dòng vốn on-chain (stablecoin và tài sản token hóa) có tiếp tục tăng trong khi ETP còn bị rút vốn, hay tâm lý ở sản phẩm đầu tư sẽ đảo chiều để thu hẹp khoảng cách với các dữ kiện cơ bản của Ethereum.

Nếu dòng rút khỏi ETP kéo dài, ETH có thể chịu sức ép trong ngắn hạn. Ngược lại, khi tâm lý dịch chuyển cùng nền tảng mạng lưới, thị trường có thể chứng kiến giai đoạn định giá lại mạnh hơn.

Tổng kết

Ethereum ghi nhận cột mốc lớn khi nguồn cung stablecoin đạt 180 tỷ USD và tiếp tục dẫn đầu về quỹ/tài sản token hóa theo AUM. Tuy nhiên, dữ liệu ETP cho thấy tâm lý ngắn hạn còn thận trọng, thể hiện qua mức rút ròng 52,8 triệu USD trong tuần. Thị trường sẽ tập trung vào việc khoảng cách này được thu hẹp theo hướng nào trong các tuần tới.