O manual do tesouro de Bitcoin da Europa não será uma cópia da Strategy: PBW 2026

As empresas europeias que exploram estratégias de tesouraria Bitcoin dificilmente irão replicar o modelo pioneiro da Strategy de Michael Saylor, de acordo com executivos do setor, que apontaram diferenças estruturais entre os mercados de capitais dos EUA e da Europa.

Falando na Paris Blockchain Week 2026, Thomas Vogel, sócio nos escritórios de Paris e Frankfurt da Latham & Watkins, disse que as restrições à emissão de instrumentos financeiros na Europa diferem significativamente daquelas nos EUA, tornando difícil uma replicação direta do modelo.

"Se emitir convertíveis nos EUA, as restrições não são as mesmas de quando os emite a partir de um balanço francês ou de um balanço na Europa", disse Vogel, apontando diferenças na profundidade do mercado, regulamentação e comportamento dos investidores.

Alexandre Laizet, que lidera a estratégia Bitcoin (BTC) na empresa de tesouraria Capital B, com sede em França, disse que as empresas europeias estão a procurar infraestruturas de mercado locais, incluindo mercados públicos franceses e estruturas sediadas no Luxemburgo, para captar capital ligado à exposição ao Bitcoin.

Os comentários sugerem que o modelo de tesouraria Bitcoin da Europa tenderá a evoluir como uma adaptação local em vez de uma cópia direta do modelo americano da Strategy.

Os detentores cotados da Europa permanecem pequenos

Um número crescente de empresas públicas europeias detém agora Bitcoin nos seus balanços, mas o mercado permanece fragmentado em nomes de pequena e média capitalização.

De acordo com dados do BitcoinTreasuries.net, a Bitcoin Group SE, com sede na Alemanha, detinha 3.605 BTC no valor de cerca de 268 milhões de dólares no momento da redação, embora não tenha divulgado o seu custo médio ou lucros e perdas.

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A Capital B detinha 2.925 BTC a um custo médio de 99.932 dólares por Bitcoin, refletindo uma perda não realizada de aproximadamente 25,6%. Em contraste, a Sequans Communications, também sediada em França, detinha 2.139 BTC, com dados de custos e desempenho não divulgados.

Outros nomes europeus mostram pressão semelhante dos movimentos de preços recentes. A Treasury, sediada nos Países Baixos, detinha 1.111 BTC a um custo médio de 111.857 dólares, representando cerca de 33,5% de perda não realizada, enquanto o H100 Group da Suécia detinha 1.051 BTC a um custo médio de 114.615 dólares, com uma perda não realizada de cerca de 35,1%.

A diferença de escala permanece significativa em comparação com os EUA. Na segunda-feira, a Strategy adquiriu 13.927 Bitcoin por cerca de mil milhões de dólares numa única semana, elevando as suas participações totais para 780.897 BTC.

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