As tesourarias corporativas de Bitcoin enfrentaram perdas mark-to-market em novembro, de acordo com um relatório exclusivo de Adoção Corporativa da Bitcoin Treasuries.
O relatório, abrangendo mais de 100 empresas, oferece uma visão sistemática de como a queda de preço do mês passado afetou as participações de empresas públicas.
O Bitcoin caiu brevemente abaixo de $90.000 no final de novembro. O declínio empurrou muitos compradores de 2025 para o vermelho. Das 100 empresas para as quais a base de custo é mensurável, cerca de dois terços agora têm PNL não realizado negativo aos preços atuais, segundo o relatório.
Apesar da volatilidade, grandes balanços continuaram a dominar as compras líquidas de Bitcoin. Strategy, Strive e um pequeno grupo de compradores de alta convicção representaram a maioria das adições líquidas.
A Strategy sozinha representou aproximadamente 75% das novas compras líquidas após as vendas.
As ações de tesouraria de Bitcoin públicas permanecem fracas em comparação com BTC e índices amplos. Ainda assim, uma minoria de empresas entregou ganhos de pelo menos 10% nos últimos 6-12 meses.
Os primeiros sinais de venda corporativa de Bitcoin também surgiram. Pelo menos cinco empresas reduziram a exposição ao BTC em novembro. A Sequans liderou o grupo, vendendo aproximadamente um terço de suas participações. Embora pequenos no agregado, esses movimentos sugerem que algumas equipes de gestão estão dispostas a cristalizar perdas ou reduzir riscos quando a volatilidade aumenta.
A acumulação trimestral de Bitcoin está desacelerando, mas não colapsando. O Q4 de 2025 está a caminho de aproximadamente 40.000 BTC em adições líquidas aos balanços de empresas públicas. Isso está abaixo dos últimos quatro trimestres, mas amplamente alinhado com o Q3 de 2024, à medida que as empresas normalizam para um ritmo de acumulação mais lento e seletivo.
Em novembro, tesourarias públicas e privadas compraram, adicionaram ou divulgaram mais de 12.644 BTC em novembro e o total de BTC mantido em todas as entidades rastreadas ultrapassou 4 milhões no final do mês.
Compras de Bitcoin
Grandes tesourarias conhecidas por suas compras de bitcoin continuam a dominar as aquisições. A Strategy adicionou 9.062 BTC em três transações em novembro, segundo o relatório.
Sua maior compra, 8.178 BTC, ocorreu em 17 de novembro. A Strategy terminou o mês com 649.870 BTC, avaliados em cerca de $59 bilhões. Atualmente, a empresa possui 660.624 após algumas compras de dezembro.
A Strive adicionou 1.567 BTC a um preço médio de $103.315 por BTC em novembro. A compra elevou suas participações de fim de mês para 7.525 BTC, ou $684 milhões. A empresa financia sua estratégia de Bitcoin principalmente através de capital preferencial perpétuo.
Empresas de mineração continuam sendo players significativos. Cango e Riot adicionaram 508 BTC e 37 BTC, respectivamente, de operações de mineração. A American Bitcoin adicionou 139 BTC através de estratégias combinadas de compra e mineração.
De acordo com o relatório, empresas de mineração agora representam 12% das participações de BTC de empresas públicas.
Venda e reequilíbrio de Bitcoin
As vendas foram limitadas, mas notáveis. Como mencionado anteriormente, a Sequans vendeu quase um terço de suas participações para reduzir dívida conversível. A Hut 8 reduziu as participações em 389 BTC. KindlyMD e Genius Group também reduziram a exposição.
Algumas empresas adicionaram pequenas quantidades mesmo durante o recuo de mercado. A DDC Enterprise Limited adquiriu 100 BTC durante o recuo.
A Metaplanet continuou os registros de "compra adicional" na bolsa de Tóquio. Os fluxos de ETF voltaram a entradas líquidas após um mês de resgates.
Os dados sugerem um padrão de haltere: pequenos vendedores em dificuldades versus compradores programáticos e tesourarias disciplinadas. Os investidores veem o BTC cada vez mais usado como garantia ou para fluxo de caixa, em vez de apenas como um ativo especulativo.
Tendências globais e perspectivas futuras
As participações corporativas em Bitcoin estão cada vez mais globais. Empresas dos EUA dominam o top 20, mas Japão, China, Europa e outras regiões estão crescendo.
As participações de empresas públicas não americanas aumentaram 3.180 BTC em relação a dois meses atrás, representando agora cerca de 9% de todo o BTC de empresas públicas. Analistas dizem que essa diversificação geográfica reduz o risco regulatório.
Apesar da volatilidade de novembro, a adoção corporativa do Bitcoin continua. Grandes tesourarias ainda estão comprando agressivamente. O ritmo trimestral de acumulação é mais lento do que no início de 2025, observou o relatório, mas o crescimento constante persiste.
Os interessados em ler o relatório completo podem fazê-lo abaixo:
Source: https://bitcoinmagazine.com/featured/corporate-bt-treasuries-are-underwater
