Binance Research: Capitalização total do mercado de criptomoedas caiu 15% em novembro

• Novembro foi o segundo mês mais fraco do ano para o mercado cripto, de acordo com a Binance Research.
• ETFs de Bitcoin perderam $3,5 bilhões durante o mês, enquanto o TVL do DeFi caiu 20%.
• Espera-se que a mudança na política do Fed tenha um impacto positivo na liquidez e nos investidores.

A divisão analítica da exchange de criptomoedas Binance, Binance Research, publicou uma análise do mercado cripto para novembro de 2025, que registrou uma diminuição na capitalização total de 15,43%. Representantes da plataforma compartilharam o relatório com a Incrypted.

De acordo com o relatório, este é o segundo mês consecutivo na zona vermelha, sinalizando que o mercado está entrando em uma fase de correção mais profunda após um forte rally na primeira metade do ano.

Segundo os especialistas, em novembro, a participação do bitcoin na capitalização total diminuiu para 58,7%, e a do Ethereum — para 11,6%. Os participantes do mercado foram influenciados por vários fatores-chave:

• Incerteza sobre a reunião de dezembro do Federal Reserve e o cronograma de cortes nas taxas
• Expectativas de um aumento de 25 pontos base na taxa do Banco do Japão, o que cria riscos de desmantelamento de operações de carry trade
• Uma correção no setor de ações falsas, onde o ceticismo sobre o retorno de grandes investimentos levou a uma venda massiva de ativos cripto.

Em 1 de dezembro, o programa de aperto quantitativo (QT) do Fed terminou. A partir de janeiro, espera-se que o Fed mude para "crescimento do balanço" com a compra de $20-25 bilhões em títulos do Tesouro de curto prazo por mês — tecnicamente, isso é "QE-Lite", que devolve liquidez ao sistema e forma a base para o futuro ciclo de crescimento do mercado cripto.

Em particular, o preço do bitcoin em novembro caiu para a faixa de $80.000 e terminou o mês em torno de $87.000 (-16,7%). Diferentemente do preço, os fluxos de ETF foram o fator-chave:

• ETFs spot baseados na primeira criptomoeda registraram as maiores saídas da história — cerca de $3,5 bilhões para o mês
• Por várias semanas consecutivas, as saídas líquidas excederam $1 bilhão por semana
• Em 21 de novembro, o volume de negociação dos ETFs de bitcoin atingiu um recorde de $11 bilhões

O mercado demonstrou que para os investidores de ETF, o bitcoin é agora um ativo de risco completo que é sensível a mudanças nas expectativas macro.

O comportamento dos novos ETFs de altcoins também foi indicativo: fundos baseados em Solana (SOL), XRP (XRP) e Litecoin (LTC) começaram com entradas líquidas, apesar da tendência negativa nos ETFs de bitcoin, o que indica uma diversificação institucional cautelosa.

Ethereum caiu 21,3% — além da correção do mercado, o movimento foi influenciado pela atualização Fusaka esperada para dezembro, que está sendo implementada pelo PeerDAS e Verkle Trees. Alguns participantes registraram lucros antes disso.

A situação entre as maiores criptomoedas foi a seguinte:

• BCH: -0,7%, TRX: -4,2% — o menor drawdown entre os líderes
• XRP: -11,5%, enquanto ETFs da Franklin e Grayscale arrecadaram quase $60 milhões no primeiro dia de negociação
• DOGE: -19,3% — um início fraco para o ETF DOGE
• BNB: -18,4%
• SOL: -25,5%, apesar das entradas para o SOL-ETF
• HYPE: -26,7% devido ao desbloqueio esperado de tokens
• ADA: -31% após o incidente de divisão da cadeia

A correção cobriu toda a gama de ativos, desde os de alto risco até os mais líquidos.

Além disso, o setor DeFi reduziu o volume de fundos bloqueados (TVL) em 20,8% em comparação com outubro. As razões:

• Desvinculações locais de várias stablecoins
• Hackeamento do protocolo Balancer
• Modo geral de aversão ao risco

Entre os grandes ecossistemas, apenas BNB Chain e Arbitrum aumentaram sua participação.

Há uma discussão em andamento sobre o mecanismo de mudança de taxa proposto pelo Uniswap, que envolve a redistribuição de uma parte das taxas dos provedores de liquidez para os detentores de tokens UNI e a possível queima de taxas. Isso pode aumentar a escassez do token, mas ao mesmo tempo piorar a economia de liquidez.

Quanto à capitalização total de stablecoins, diminuiu 0,37%. Isso foi influenciado por:

• Aumento dos rendimentos em instrumentos tradicionais
• Investidores indo para dinheiro total durante a correção
• Liquidação de posições alavancadas que causaram resgates massivos

A stablecoin USDT continua a crescer moderadamente, enquanto a participação do USDC está diminuindo.

Enquanto isso, o volume de vendas de NFT diminuiu 48,2%. As criptomoedas mais populares foram:

• Ethereum-NFT: -70%
• BNB Chain: -74%
• Bitcoin-NFT: -43%
• Base: -67%

DMarket (Mythos) tornou-se líder nas coleções, ultrapassando Pudgy Penguins e CryptoPunks. DX Terminal (Base) mostrou uma queda de 77% no volume.

Ao mesmo tempo, empresas detentoras de grandes portfólios cripto (Digital Asset Treasuries, DAT) enfrentaram uma queda acentuada nos preços das ações em novembro:

• Strategy: -36%
• Bitmine: -38%

O risco principal é uma possível decisão da MSCI de excluir empresas com 50% de seus ativos em digital até 15 de janeiro de 2026. Ao mesmo tempo, a JPX está apertando seus próprios requisitos.

O mercado já está precificando esses riscos: muitas empresas DAT passaram de um prêmio para valor justo de ativo líquido (mNAV) para negociação com desconto.

Os analistas enfatizaram que dezembro é tradicionalmente menos líquido, o que pode aumentar a volatilidade. Após a agressiva fixação de novembro, um rebote técnico de curto prazo é possível.

No longo prazo, a mudança do Fed de QT para flexibilização regulatória e o desenvolvimento de ETFs cripto, incluindo produtos de altcoins, continuam sendo os principais impulsionadores. Espera-se que DeFi e NFTs passem por um período de limpeza, enquanto os tesouros cripto serão testados quanto à adaptabilidade de seus modelos de negócios.

Como lembrete, em 10 de dezembro, o Fed cortou sua taxa de juros em 0,25% para 3,5%-3,75%.

Seu impacto no mercado cripto foi analisado pela Incrypted. Leia mais em um artigo separado: