Emissão da JPMorgan na Solana marca acordo histórico de papel comercial on-chain com a Galaxy

Num movimento observado de perto em Wall Street e no mundo cripto, a colaboração entre JPMorgan e Solana num acordo de dívida comercial está a impulsionar as blockchains públicas mais profundamente nas finanças convencionais.

JPMorgan traz papel comercial dos EUA para a Solana

Num comunicado de imprensa datado de 11 de dezembro, o JPMorgan revelou que organizou uma emissão de Papel Comercial dos EUA (USCP) para a Galaxy Digital Holdings LP, uma afiliada da Galaxy Inc., na blockchain Solana. A transação conta entre as primeiras ofertas de papel comercial dos EUA executadas numa rede pública.

Nesta estrutura, o JPMorgan atuou como organizador, criando o token USCP on-chain e supervisionando a liquidação de entrega contra pagamento para o acordo. Além disso, o banco geriu o ciclo de vida on-chain do instrumento, alinhando processos tradicionais com as estruturas da blockchain.

Entretanto, a Galaxy Digital Partners LLC estruturou a oferta, enquanto a Coinbase Global Inc. e a gestora de investimentos global Franklin Templeton adquiriram a emissão. Esta configuração colaborativa conectou várias instituições importantes à mesma transação de blockchain pública, sinalizando crescente conforto com dívida tokenizada.

De acordo com o comunicado à imprensa, o token USCP é a primeira oferta de papel comercial da Galaxy. Dito isto, o acordo também melhora a flexibilidade de financiamento a curto prazo da Galaxy e conecta a empresa a uma base mais ampla de investidores institucionais que procuram instrumentos de mercado monetário baseados em blockchain.

Notavelmente, tanto os rendimentos da emissão quanto os pagamentos de resgate serão feitos em stablecoins USDC emitidas pela Circle. No entanto, isto é descrito como uma primeira vez para o mercado de papel comercial dos EUA, onde a liquidação em dinheiro tradicionalmente depende de transferências bancárias em vez de dólares tokenizados.

Demanda institucional e o futuro dos mercados tokenizados

Scott Lucas, Chefe de Ativos Digitais de Mercados no JPMorgan, disse que a transação de dívida comercial demonstra a demanda institucional por ativos digitais e o potencial mais amplo da tecnologia blockchain nos mercados de capitais. Ele enfatizou que o banco, como uma instituição focada no usuário, visa atender ao apetite em evolução dos clientes por exposição a ativos digitais.

Lucas indicou que esta estrutura demonstra como instrumentos tokenizados e entrega contra pagamento em redes públicas podem simplificar a emissão e liquidação. Além disso, a transação sublinha como a infraestrutura tradicional do mercado financeiro pode gradualmente migrar para sistemas abertos e programáveis.

O acordo JPMorgan Solana também adiciona evidências crescentes de que grandes instituições financeiras estão experimentando além das cadeias privadas. No entanto, o projeto ainda depende de estruturas legais familiares e proteções ao investidor, combinando execução on-chain com governança off-chain.

Galaxy, Coinbase, Solana e Franklin Templeton opinam

No mesmo comunicado, Jason Urban, Chefe Global de Negociação na Galaxy, disse que a emissão mostra como blockchains públicas podem melhorar os mercados de capitais. Ele descreveu trazer o primeiro papel comercial da Galaxy para a blockchain, e estruturar um dos primeiros acordos dos EUA deste tipo, como um marco significativo para a empresa.

Urban acrescentou que o projeto apoia a visão da Galaxy de usar infraestrutura aberta e programável para entregar produtos financeiros de nível institucional. Além disso, ele destacou a importância de trabalhar com JPMorgan, Coinbase, Solana e Franklin Templeton para integrar essas ferramentas nas operações diárias de negociação e financiamento.

Sandy Kaul, Chefe de Inovação na Franklin Templeton, disse que os participantes institucionais estão passando de projetos piloto para transações on-chain ao vivo. Ela argumentou que acordos como a emissão da Galaxy ajudam a criar um sistema financeiro mais aberto, eficiente e resiliente, enquanto avançam a adoção de infraestrutura digital nos mercados tradicionais.

Nick Ducoff, Chefe de Crescimento Institucional na Fundação Solana, chamou a emissão de um passo fundamental para trazer segurança e eficiência da blockchain para as finanças institucionais. Dito isto, ele sugeriu que replicar este modelo entre outros emissores poderia acelerar o desenvolvimento de mercados de dívida tokenizada.

Brett Tejpaul, Co-CEO da Coinbase Institutional, observou que a transação reflete como as finanças institucionais estão adotando tecnologias de blockchain pública. Ele enfatizou o papel da Coinbase como investidor, provedor de carteira e custodiante para o token USCP, reforçando a importância de infraestrutura segura para ativos tokenizados.

Implicações para finanças blockchain institucionais e Solana

A emissão também sublinha como cadeias públicas como Solana estão se posicionando para atividade de nível institucional, particularmente em liquidação de alta frequência e renda fixa tokenizada. Além disso, a liquidação on-chain em USDC pode oferecer eficiências operacionais sobre estruturas tradicionais de dinheiro, especialmente para fluxos transfronteiriços.

Dados de mercado citados junto ao anúncio mostraram SOL negociando a $137 no gráfico de 1D, baseado no par SOLUSDT no TradingView.com. No entanto, a ação do preço permanece apenas uma dimensão da história, já que o uso da infraestrutura por grandes bancos e gestores de ativos pode provar ser mais consequente ao longo do tempo.

Esta transação provavelmente servirá como um caso de referência para finanças blockchain institucionais, combinando um instrumento regulado, emissores bem conhecidos e liquidação numa stablecoin importante. À medida que mais participantes examinam a tokenização, acordos futuros podem estender o modelo para dívida de longo prazo, repo e produtos estruturados.

No geral, o acordo de papel comercial da Galaxy na Solana, organizado pelo JPMorgan e apoiado pela Coinbase e Franklin Templeton, ilustra como a emissão, negociação e liquidação on-chain estão passando de conceito para prática nos mercados globais.