A estratégia permaneceu no Nasdaq 100 enquanto crescia o debate sobre o seu modelo fortemente baseado em Bitcoin

O gigante do Bitcoin Strategy manteve seu lugar no Nasdaq 100 na sexta-feira, mantendo sua presença de um ano no índice enquanto o debate continua a aumentar sobre como a empresa opera.

O modelo inteiro da empresa baseia-se na compra e manutenção de Bitcoin, uma mudança que começou em 2020 quando o antigo nome MicroStrategy foi abandonado para uma mudança completa para ativos digitais. Essa mudança agora molda tudo o que a empresa faz, e levantou novas questões de analistas que dizem que a estrutura se parece muito com um fundo de investimento.

Essas preocupações continuam se espalhando porque as ações das empresas de tesouraria cripto ainda reagem fortemente a cada movimento no preço do token.

Duas coisas aconteceram ao mesmo tempo. A Nasdaq confirmou que Biogen, CDW Corporation, Globalfoundries, Lululemon Athletica, On Semiconductor e Trade Desk estão deixando o benchmark.

Também confirmou novas adições, incluindo Alnylam Pharmaceuticals, Ferrovial, Insmed, Monolithic Power Systems, Seagate Technology e Western Digital. A próxima reorganização entra em vigor em 22 de dezembro.

O Nasdaq 100 captura as maiores empresas não financeiras listadas na bolsa, então a posição da Strategy sinaliza o quão grande seu valor de mercado se tornou, mesmo com seu balanço patrimonial fortemente baseado em Bitcoin.

MSCI revisa o futuro da Strategy em seus índices

O provedor global de índices MSCI está revisando se deve remover a Strategy e empresas similares de tesouraria de ativos digitais de seus benchmarks. O grupo decidirá em janeiro.

Analistas dizem que isso poderia remodelar como os investidores abordam empresas que mantêm a maior parte de seu valor em tokens. O MSCI levantou preocupações sobre se essas empresas ainda se encaixam na estrutura dos índices de ações tradicionais. Sua decisão de janeiro ocorre aproximadamente ao mesmo tempo em que a Strategy enfrenta pressão devido à queda nos preços do Bitcoin e às crescentes dúvidas do mercado.

Uma carta de 12 páginas enviada na quarta-feira pelo Presidente Executivo Michael Saylor e pelo CEO Phong Le contestou a proposta do MSCI. Saylor chamou a ideia de "equivocada" e "prejudicial". A carta listou objeções relacionadas à tecnologia, contabilidade e ambiente político.

A Strategy argumentou que a regra do MSCI, que visa empresas que possuem criptomoedas no valor de mais da metade do total de ativos, "arbitrariamente destaca negócios de ativos digitais para tratamento desfavorável de forma única". A empresa possui cerca de $61 bilhões em Bitcoin, mais de 85% de seu valor empresarial.

A carta alertou sobre "consequências profundamente prejudiciais" se o MSCI prosseguir. A empresa disse que a regra ignora a volatilidade e outros fatores do balanço patrimonial que moldam como grandes participações se comportam.

Saylor e Le disseram que a medida entra em conflito com a abordagem favorável às criptomoedas da administração do Presidente Donald Trump, apontando para a ordem executiva que promove tecnologia financeira digital. Eles escreveram que a proposta "se baseia em uma compreensão incorreta do modelo de negócios de DATs como a Strategy" e que a exclusão "minaria o objetivo do governo federal de promover ativos digitais, sufocando a inovação, impedindo o desenvolvimento econômico e prejudicando a segurança nacional".

Pressão do índice cresce enquanto investidores observam risco de fluxo de saída

A questão vem com peso real de mercado. Analistas do JPMorgan escreveram no mês passado que até $2,8 bilhões poderiam deixar a Strategy se o MSCI a remover de seus índices, com fluxos de saída ainda maiores possíveis se outros provedores seguirem o exemplo. O banco também disse que os mercados já precificaram o risco de exclusão, o que significa que a decisão de janeiro poderia desencadear alta se o MSCI recuar. Mas a remoção ainda forçaria investidores passivos a sair.

A carta da Strategy também rebateu a ideia de que a empresa atua como um invólucro para o Bitcoin. Ela disse que a empresa "usa ativamente o Bitcoin que possui para criar retornos para os acionistas". Disse que o negócio não deve ser agrupado com veículos passivos porque executa esforços tecnológicos projetados para gerar valor. A empresa também argumentou que o plano do MSCI vai contra seu papel como definidor de padrões neutro, dizendo que isso "levantaria preocupações sobre a neutralidade dos índices do MSCI".

Outra empresa de tesouraria cripto, Strive Asset Management, dirigida pelo CEO Matt Cole, apresentou sua própria resposta. Cole escreveu que a Strive entrega valor ao investidor mantendo Bitcoin e que os provedores de índices não deveriam tomar posições sobre se tais estratégias de negócios têm sucesso.

A Strategy, fundada em 1989, ajudou a estabelecer o modelo para empresas de tesouraria de ativos digitais.

O modelo tornou-se uma das maiores tendências nos mercados públicos quando os preços das ações dispararam e grandes nomes, incluindo Peter Thiel e membros da família Trump, aderiram à corrida. Muitas dessas empresas desde então caíram em valor, deixando várias valendo menos do que o Bitcoin que possuem.

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