Depois de os seus utilizadores de plataforma ultrapassarem 300 milhões, a Binance e o Nasdaq Cripto em 2025

Escrito por: ChandlerZ, Foresight News

Fora da Coca-Cola Arena em Dubai, uma pequena mesquita, com seu tom amarelo de areia envolvido em luzes de néon, aparece um pouco distorcida na noite. Dentro do local, corredores escuros levam ao salão principal, suas paredes adornadas com faixas LED amarelas brilhantes imitando o logotipo da Binance; de um lado há um enorme escorregador amarelo que leva ao próximo nível, enquanto do outro lado, espectadores fazem fila para esperar pelos trampolins.

Durante dois dias, este maior local coberto do Médio Oriente foi completamente transformado num castelo temporário do mundo cripto. Mais de 5.200 participantes, desde OGs com moletons até representantes de gestão de ativos de fato, foram todos colocados no mesmo programa.

A Binance Blockchain Week deste ano foi oficialmente descrita como "a mais ambiciosa até à data". Embora ainda com apenas dois dias de duração, a agenda estava muito mais cheia do que em anos anteriores. O palco principal estava quase ininterrupto da manhã à noite, abordando tópicos que iam desde o ciclo de mercado em alta do Bitcoin e stablecoins até ao sistema do dólar americano, integração e inovação de IA, adoção no mundo real, infraestrutura de próxima geração, crescimento institucional e riscos geopolíticos. O local estava lotado.

Para aqueles na indústria de ativos cripto, este é um encontro anual; para o sistema financeiro mais amplo, é mais como uma vitrine para um "Nasdaq cripto" que poderia potencialmente acomodar as atividades financeiras de centenas de milhões de pessoas.

He Yi nomeada como co-CEO

Na Binance Blockchain Week 2025, a co-fundadora He Yi anunciou sua nomeação como co-CEO, formando uma estrutura de gestão de CEO duplo com Richard Teng, que assumiu em 2023.

Numa entrevista coletiva com a mídia, He Yi explicou que este arranjo foi principalmente um resultado natural da divisão do trabalho. Richard tem muitos anos de experiência em regulação e finanças tradicionais, e está mais familiarizado com os caminhos de conformidade em diferentes jurisdições, sendo visto como uma ponte entre a Binance e as agências reguladoras; enquanto ela própria veio desde as primeiras etapas do empreendedorismo, e há muito está na vanguarda do desenvolvimento de produtos e comunidade, estando mais próxima do feedback real do mercado e das necessidades dos usuários.

Durante o último ano, ela assumiu funções horizontais como recursos humanos, esperando transformar a Binance de uma empresa que depende fortemente do julgamento do fundador em um sistema empresarial que opera com base em sistemas e capacidades organizacionais, mudando o foco das pessoas para os mecanismos.

Na sua visão, o sistema de co-CEO faz parte desta transformação: um CEO concentra-se mais em reguladores e instituições, enquanto o outro CEO continua a atuar como o "diretor de atendimento ao cliente", mantendo uma cultura centrada no usuário e impulsionando a reestruturação organizacional e a melhoria da densidade de talentos internamente, com ambos compartilhando a responsabilidade pela governança a longo prazo.

Para os de fora, este arranjo de pessoal tem um significado mais intuitivo. À medida que a Binance se expande em escala, significa que o tamanho de uma plataforma em termos de custódia de ativos, frequência de correspondência e pressão de liquidação está se aproximando da infraestrutura financeira de uma economia de médio porte. Nesta escala, um estilo de gestão de "homem forte" único é insustentável, e também é difícil para a mesma pessoa deter tanto a autoridade para tomar decisões sobre conformidade quanto a autoridade para tomar decisões sobre questões de usuários.

A estrutura de duas pessoas é vista como um compromisso entre "prioridade do usuário" e "prioridade de conformidade", e também como um sinal de que a Binance está tentando mudar de uma empresa cripto em rápida expansão para uma instituição do tipo infraestrutura que sobrevive dentro do âmbito regulatório.

He Yi atribui sua decisão de permanecer na Binance a um senso de responsabilidade. O grande número de usuários confiando seus ativos à plataforma significa que a Binance não está apenas gerenciando quantias massivas de dinheiro, mas também participando na formação de uma nova fase do sistema financeiro global.

E essa responsabilidade logo recebeu uma medida numérica concreta como sua explicação:

Em 8 de dezembro, o fundador da Binance, Changpeng Zhao, publicou que "a Binance tem mais de 300 milhões de usuários registrados."

"Conformidade e Segurança" em Primeiro Lugar

Olhando para os próprios dados da Binance, no final de 2024, a exchange divulgou que seus usuários registrados haviam ultrapassado 250 milhões, um aumento anual de 47%; os ativos sob custódia eram aproximadamente US$160 bilhões, e o volume histórico acumulado de negociação de todos os produtos atingiu o nível de US$100 trilhões.

Em julho, ao celebrar seu oitavo aniversário, a Binance divulgou os números mais recentes: 280 milhões de usuários e um volume acumulado de transações de $125 trilhões.

No final de 2025, esse número havia oficialmente ultrapassado 300 milhões.

Esta escala é medida de forma mais intuitiva usando sistemas financeiros tradicionais. Mais de 250 milhões de usuários registrados são aproximadamente equivalentes ao número total de contas de valores mobiliários em várias economias de médio porte, e também se aproximam do tamanho da base global de clientes individuais de um grande grupo bancário de varejo.

Para qualquer tecnologia e sistema operacional, isso significa que o matching de ordens, o motor de controle de risco, o sistema de compensação e custódia devem operar sob cargas de "nível nacional" por um longo tempo.

No entanto, o que realmente determina se a Binance pode lidar com essa escala não é o crescimento em si, mas suas transações com o sistema regulatório e de conformidade nos últimos dois anos.

Em 2023, a Binance chegou a um acordo de liquidação com o Departamento de Justiça dos EUA e suas agências subordinadas totalizando aproximadamente $4,3 bilhões. Então, em 23 de outubro de 2025, a Casa Branca anunciou que Trump havia perdoado Changpeng Zhao.

A secretária de imprensa da Casa Branca, Karoline Leavitt, declarou em uma coletiva de imprensa que o perdão de Zhao Changpeng passou por procedimentos padrão de revisão antes de chegar à mesa do presidente Trump para aprovação final. Leavitt enfatizou que o processo de perdão foi tratado "com extrema seriedade", acrescentando: "Temos um processo de revisão muito minucioso, trabalhando com o Departamento de Justiça e o Escritório de Conselho da Casa Branca, com toda uma equipe de advogados qualificados revisando cada pedido de perdão que é finalmente submetido ao Presidente dos Estados Unidos."

O caminho operacional global da Binance também está mudando. Por um lado, a Binance tem solicitado e renovado licenças em múltiplas jurisdições na Europa, Oriente Médio e Ásia, e recentemente obteve uma "Licença Global" sob o framework do Abu Dhabi Global Market (ADGM), tornando-se a primeira plataforma de negociação cripto aprovada sob este framework. A partir de 5 de janeiro de 2026, os serviços da Binance serão fornecidos através de três entidades licenciadas pelo ADGM, cada uma desempenhando um papel específico de acordo com sua autoridade regulatória: Nest Exchange Services Limited: como uma "Plataforma de Negociação de Investimentos Credenciada (autorizada a operar uma instalação de negociação multilateral)", responsável por todas as atividades da plataforma de negociação, incluindo negociação spot e de derivativos; Nest Clearing and Custody Limited: como uma "Casa de Compensação Credenciada (autorizada a fornecer serviços de custódia)", responsável pela compensação e liquidação, atuando como contraparte central para negociação de derivativos na plataforma de negociação, e garantindo a segurança dos ativos digitais dos usuários; Nest Trading Limited: como um "Corretor de Valores", responsável por atividades de negociação over-the-counter e serviços proprietários (por exemplo, negociação over-the-counter, swaps instantâneos, gestão de patrimônio).

Por outro lado, a Binance publica regularmente relatórios de conformidade e segurança e faz atualizações mais frequentes sobre Prova de ativos (PoR) e transparência de reservas do que a média do setor.

Por trás do número de 300 milhões de usuários está um sistema que precisa manter operação contínua mesmo sob condições extremas de mercado e pressão regulatória.

Quando o interesse aberto de futuros de Bitcoin atinge novos máximos, as subscrições líquidas de ETF excedem $1 bilhão em um único dia, e os fluxos de liquidação transfronteiriços de stablecoin aumentam, o motor de matching, a cadeia de compensação e os limites de controle de risco devem todos resistir ao teste simultaneamente.

Trazendo o pipeline de IPO para o mundo cripto

Se a escala de usuários e a arquitetura de conformidade determinam se uma plataforma pode sobreviver na "superestrutura", então o mecanismo de lançamento de novos produtos afeta diretamente seu poder de precificação no lado dos ativos.

No final de 2024, a Binance Wallet lançou a Binance Alpha, oficialmente definida como um pool de observação e seleção pré-listagem. A equipe da plataforma seleciona um lote de tokens emergentes com base na atenção da comunidade, tendências do setor e qualidade do projeto, exibindo-os aos usuários na carteira e fornecendo uma opção de compra com um clique.

Diferentemente do tradicional Launchpad ou IDO, o Alpha está mais próximo de um canal de pré-listagem: os usuários podem participar de projetos em estágio inicial selecionados pela plataforma através de contas centralizadas sem abrir carteiras on-chain adicionais ou exposição excessiva a contratos complexos; esses projetos então têm a oportunidade de "se formar" em algum momento e serem considerados para listagem no Mainboard Spot da Binance.

Em terminologia mais familiar do mercado de capitais, este mecanismo tem um caráter distinto de pipeline de IPO. Os projetos acumulam atenção e liquidez em um pool relativamente fechado de candidatos, enquanto a plataforma assume algumas das funções de triagem de informações, diligência prévia e alertas de risco, permitindo finalmente que o mercado principal complete um processo mais amplo de descoberta de preços.

De acordo com dados sobre tokens Alpha fornecidos pela Binance, até agosto, de 152 tokens Alpha (incluindo TGE, airdrops e Booster), 23 foram listados com sucesso no mercado spot da Binance e 72 foram listados nos Futuros da Binance.

Como a plataforma oficial não garante que todos os projetos Alpha serão listados no quadro principal, esse mecanismo reduz a barreira de entrada para os usuários, ao mesmo tempo que aumenta as expectativas do mercado em relação às capacidades de triagem da plataforma.

Esta expectativa cria tanto oportunidades quanto pressões. Permite que a Binance assuma uma posição mais proativa em termos de "fornecimento de novos projetos". Atualmente, está se tornando cada vez mais difícil para os projetos alcançarem um início frio confiando em um caminho de emissão totalmente descentralizado, e as janelas de listagem das principais exchanges tornaram-se novamente os pontos de entrada de liquidez mais importantes; no entanto, a operação de alta frequência dos pools de candidatos também elevou o limite para a triagem de projetos e divulgação de informações. Uma vez que haja um colapso concentrado ou assimetria de informação óbvia, as dúvidas fluirão de volta para a própria plataforma a uma velocidade mais rápida.

Stablecoins e 20 milhões de comerciantes: Quando cripto se torna uma ferramenta de produtividade

Se o Alpha representa inovação em financiamento e precificação, então as stablecoins e pagamentos apontam para uma "ferramenta de produção" mais fundamental.

Desde seu lançamento em 2021, o crescimento do Binance Pay tem sido nada menos que explosivo. Em 2024, o serviço processou aproximadamente $72,4 bilhões em transações e tinha 41,7 milhões de usuários.

Entrando em 2025, esse crescimento se estendeu do lado do usuário para o lado do comerciante. De acordo com as estatísticas oficiais da Binance, no início do ano, apenas cerca de 12.000 comerciantes suportavam o Binance Pay, enquanto em novembro, esse número havia excedido 20 milhões, um aumento de mais de 1.700 vezes em dez meses. Cumulativamente, o volume total de transações do Binance Pay desde seu lançamento excedeu US$250 bilhões, cobrindo mais de 45 milhões de usuários. Desde 2025, as liquidações de stablecoin representaram mais de 98% dos pagamentos B2B para B2C.

Mais importante, essas transações não são meramente demonstrações simbólicas de apoio aos pagamentos cripto. Através da integração com redes de pagamento locais e cenários em vários países, o Binance Pay está gradualmente se incorporando em cenários de vida real e negócios.

A colaboração mais recente integra o Binance Pay com o Pix, a rede de pagamento instantâneo liderada pelo Banco Central do Brasil. Tanto os usuários brasileiros quanto os residentes argentinos com contas Binance podem pagar diretamente contas e compras usando ativos cripto e códigos QR Pix. Integrações semelhantes também estão aparecendo em cenários como a Autoridade de Turismo do Butão, que conectou o Binance Pay para permitir que os turistas paguem passagens aéreas, vistos e serviços locais usando ativos digitais.

Para muitos vendedores transfronteiriços de pequeno e médio porte, freelancers e provedores de serviços de viagem, "receber stablecoins primeiro e depois trocá-las por moedas fiduciárias locais em um momento oportuno" está se tornando o procedimento operacional padrão.

Isso elevou silenciosamente a posição do Binance Pay dentro do ecossistema Binance de um serviço de valor agregado para uma verdadeira infraestrutura financeira. Ele conecta o sistema de contas da exchange e pools de liquidez de um lado, e cenários de pagamento e moedas locais em vários continentes do outro. Para usuários que não se consideram "investidores cripto", seu ponto de entrada na Binance pode não ser um par de negociação spot, mas sim um código QR de pagamento que aparece durante viagens ou compras online.

O verdadeiro teste começa após atingir 300 milhões de usuários.

Se estendermos a linha do tempo para o ano inteiro, 2025 pode quase ser considerado um ano de reprecificação da liquidez global. Os principais bancos centrais testaram repetidamente as águas entre altas taxas de juros e inflação em declínio; as ações dos EUA experimentaram múltiplas flutuações acentuadas; as ações de tecnologia e setores de inteligência artificial oscilaram entre otimismo e debates sobre bolhas; e a ascensão e queda de ativos de risco começou a mostrar uma sincronicidade mais forte. Os ativos cripto foram cada vez mais incorporados nos frameworks formais de alocação dos gestores de ativos.

Em meados de julho, a capitalização de mercado global de criptomoedas ultrapassou $4 trilhões pela primeira vez, atingindo um pico de aproximadamente $4,35 trilhões em outubro. Esta tendência ascendente não foi impulsionada apenas pela narrativa. Os EUA introduziram um pacote de legislação cripto, e várias grandes economias estabeleceram frameworks regulatórios para stablecoins e ativos tokenizados, fornecendo pontos de entrada compatíveis para o capital mainstream. O volume de negociação de futuros e opções cripto da CME excedeu $900 bilhões no terceiro trimestre, com o interesse aberto de futuros de Bitcoin atingindo $72 bilhões em um ponto, indicando que fundos de hedge, fundos macro e instituições de gestão de ativos passaram a ver o Bitcoin e outras criptomoedas como ativos padronizados com exposição gerenciável através de futuros, opções e ETFs. Os ETFs spot remodelaram ainda mais a estrutura do mercado: o IBIT da BlackRock ultrapassou $70 bilhões em tamanho em menos de um ano, e os ETFs spot de Bitcoin uma vez excederam $140 bilhões em ativos totais, marcando o primeiro estabelecimento sistemático de um canal de financiamento entre ativos cripto e mercados de capitais tradicionais.

A Binance ocupa uma posição delicada neste processo. Devido às restrições do framework regulatório dos EUA, a custódia e a negociação principal de produtos ETF ocorrem principalmente dentro de instituições de custódia com licenças de conformidade total e sistemas de corretagem tradicionais. Por outro lado, esses produtos ainda dependem da formação de mercado over-the-counter e da profundidade e precificação das principais plataformas globais de negociação spot e de contratos para hedge, rebalanceamento e gestão de liquidez, e a Binance continua sendo um dos players mais pesadamente ponderados a este respeito.

Em outras palavras, a alocação baseada em ETF de Bitcoin e Ethereum das instituições mainstream, juntamente com as capacidades de fornecimento de liquidez de plataformas cripto líderes como a Binance, formam uma relação de interdependência.

Enquanto isso, outro gigante tradicional, Franklin Templeton, também está acelerando sua estratégia de ativos digitais. Além de lançar ETFs spot de Bitcoin e Ethereum e divulgar uma perspectiva anual sobre cripto e ativos tokenizados, a empresa anunciou em 2025 parcerias com várias plataformas para avançar fundos do mercado monetário tokenizados e planos para alcançar uma gama mais ampla de investidores finais através de carteiras digitais, incluindo a exploração de produtos de ativos digitais com plataformas como a Binance.

Voltando à questão inicial: Quando a Binance anunciou que havia ultrapassado 300 milhões de usuários, e o mercado a descreveu como o "Nasdaq cripto", quais eram as verdadeiras premissas para que essa analogia fosse verdadeira?

Nos mercados de capitais tradicionais, a importância do Nasdaq não reside apenas em sua capitalização de mercado e no número de empresas listadas, mas também no fato de que raramente se tornou uma fonte de risco devido a suas próprias falhas tecnológicas ou de governança durante múltiplas rodadas de bolhas tecnológicas, crises de liquidez e pânicos sistêmicos.

Mesmo sob a maior pressão, os processos de matching e compensação continuam a operar, e não importa quão voláteis sejam os preços, o mercado em si não se torna desordenado.

A Binance agora está em um ponto de partida semelhante, com 300 milhões de usuários tornando-a um nó-chave inevitável para o sentimento e liquidez do setor; a retificação após o acordo de conformidade dos EUA, o progresso das licenças obtidas na Europa e no Oriente Médio, e a cooperação com instituições como BlackRock e Franklin Templeton nos níveis de produto e infraestrutura a incorporaram firmemente no sistema financeiro existente.

Em 2025, fundos institucionais, tráfego de stablecoin e usuários comuns estão entrando neste mercado de uma forma mais institucionalizada, e plataformas de infraestrutura como a Binance tornaram-se uma parte indispensável deste caminho.

Neste sentido, o "Nasdaq cripto para 300 milhões de pessoas" é mais como uma prova de exame entregue à Binance pelo mercado com antecedência. Em termos de seu tamanho atual, reestruturação de conformidade e investimento em infraestrutura, a Binance já escreveu uma parte considerável das respostas.

O que resta para ela é tempo e um ciclo.