Uma correção ou um novo paradigma de mercado

O seguinte é um artigo convidado e opinião de Volodymyr Nosov, Fundador e Presidente do W Group, CEO da WhiteBIT.

Pelo segundo mês consecutivo, o mercado de criptomoedas tem estado em declínio. Uma correção de quase 30% desde o início de outubro — aproximadamente 1,2 biliões de dólares em capitalização de mercado — levanta questões sobre a profundidade desta queda e o que a está a impulsionar.

Para enfatizar desde o início: a queda atual não é uma crise, mas uma correção temporária. Nos sistemas financeiros tradicionais, as correções são frequentemente muito mais profundas e não desencadeiam pânico excessivo. O mercado cripto é significativamente mais jovem — muitos ativos existem há apenas alguns anos — por isso a volatilidade é natural e não indica problemas estruturais. Além disso, a criptomoeda permanece uma das classes de ativos mais arriscadas, razão pela qual é geralmente vendida primeiro durante períodos de correção.

Impulsionadores do Declínio

A queda que começou em outubro não pode ser atribuída a uma única causa. Na minha opinião, é o resultado de cinco fatores-chave.

1. Redução do Interesse Institucional

É importante compreender que a indústria cripto está a passar por uma nova mudança de paradigma, na qual as dinâmicas de mercado já não são moldadas por investidores de retalho, mas por grandes players institucionais, fundos de cobertura, fundos importantes e estruturas de ETFs. As suas estratégias de posicionamento agora determinam o comportamento do mercado e definem o tom para as mudanças de mercado.

Após o crescimento da indústria na primeira metade de 2025, alguns grandes players executaram as suas decisões táticas. Como resultado, a procura de curto prazo diminuiu, tornando a correção inevitável. Ainda assim, isto não deve ser visto como o fim do ciclo. É uma pausa — um momento em que o capital está a ser redistribuído entre participantes institucionais existentes e novos.

2. Contexto Económico Mais Amplo

A queda cripto ocorreu no contexto de uma desaceleração económica geral.

No outono, o investimento em empresas de tecnologia focadas em IA contraiu. Os principais índices globais caíram: o Nikkei 225 do Japão e o Hang Seng de Hong Kong caíram primeiro, desencadeando uma reação em cadeia nos mercados ocidentais. Wall Street também negociou em baixa. O ouro também declinou. Tais correções são uma parte normal dos ciclos de mercado — ocorrem após períodos de crescimento acentuado para "ajustar" avaliações excessivas.

3. Eliminação de Alavancagem Excessiva

No início de 2025, durante um período de crescimento rápido, os níveis de alavancagem nas exchanges de derivativos tornaram-se perigosamente excessivos, especialmente entre traders de retalho. Liquidações em massa a 10 de outubro eliminaram empréstimos excessivos. Menor liquidez e algum fluxo de saída de capital expulsaram participantes de curto prazo mais fracos, enquanto as posições de muitos detentores de posições de longo prazo permaneceram estáveis. Para um mercado jovem, este tipo de reinício é bastante típico.

4. Ajuste Regulatório

Ainda estamos na fase de implementação de grandes estruturas regulatórias globais, incluindo a MiCA europeia. Enquanto aguardam orientação legal completa sobre certos produtos, os players institucionais estão a realocar e reter capital, preparando-se para investir de forma mais ativa uma vez que as regras finais sejam conhecidas.

Entretanto, outro regulador — a IOSCO, o organismo global de supervisão de valores mobiliários — destacou novos riscos decorrentes do rápido aumento da tokenização, particularmente no que diz respeito à fiabilidade do suporte de ativos tokenizados. Como podemos ver, a confiança a longo prazo na cripto dependerá não apenas da procura de mercado, mas também de se os reguladores conseguem fechar potenciais lacunas antes que riscos sistémicos surjam.

5. Mudança na Estrutura de Mercado

Após as liquidações, os principais players reduziram parte das suas posições, reduzindo o momentum ascendente. O sentimento de retalho quase já não define as dinâmicas de mercado — os ciclos são agora moldados por grande capital. A correção reflete uma fase de transição, já que algumas instituições pausaram temporariamente as suas atividades, enquanto outras ainda não entraram no mercado. À medida que este equilíbrio se normaliza, tais flutuações do mercado provavelmente tornar-se-ão menos abruptas.

Aproximando-se da Estabilidade

Quanto tempo durará esta queda e que consequências poderá ter?

Fundamentalmente, o mercado já é mais resiliente do que há alguns anos. A sua estrutura assemelha-se cada vez mais à de ativos maduros — como ouro ou o S&P 500 — onde o crescimento se desenrola através de ondas estruturais em vez de picos emocionais.

A correção pode durar de várias semanas a alguns meses. A sua profundidade e duração dependerão das condições macroeconómicas e do sentimento de mercado. Correções em torno de 30% são comuns durante ciclos otimistas, embora uma recuperação em grandes fluxos institucionais exija tempo.

O mercado cripto provavelmente regressará a uma maior estabilidade durante a primeira metade de 2026. Durante este período, pode mover-se dentro de flutuações do mercado moderadas e até mostrar algum crescimento. Sob condições macroeconómicas favoráveis, a indústria poderia recuperar um ritmo otimista confiante até 2027.

A implementação regulatória completa, fluxos de capital institucional renovados, o desenvolvimento do mercado RWA, políticas de taxas de apoio do Federal Reserve e a recuperação da liquidez contribuirão todos para a estabilidade.

Um Sprint, Não uma Maratona

Finalmente, vale a pena notar alguns resultados positivos da recente queda. O abalo temporário limpou o mercado de projetos fracos e ativos questionáveis. A maioria dos participantes procurará qualidade: o capital provavelmente mudará de tokens especulativos para ativos com utilidade clara e fortes normas de conformidade.

Importante, muitas exchanges passaram num teste de stress de infraestrutura, lidando com sucesso com a carga técnica durante liquidações em massa.

O nível de tomada de risco irresponsável no mercado diminuiu, permitindo à indústria demonstrar progresso real e resiliência estrutural após esta pausa.

Ao mesmo tempo, aconselho os participantes do mercado a mudar de uma mentalidade de maratona para uma focada em sprint. Priorize estratégias de longo prazo e gestão de risco em vez de perseguir avaliações de pico rápidas. As oportunidades permanecem — e continuarão a crescer — mas o caminho para capital sustentável pode tornar-se mais longo e mais exigente.