Bitcoin (BTC) a înregistrat o ușoară recuperare, revenind peste pragul de 89.000$, în timp ce încearcă să depășească nivelul de rezistență de 90.000$. Cu toate acestea, persistă îngrijorări cu privire la posibile scăderi suplimentare, ridicând preocupări despre riscurile pe care această tendință le reprezintă pentru companii precum Strategy (fostă MicroStrategy).
Analiștii de la Bull Theory au ridicat o întrebare critică referitoare la potențialele vulnerabilități financiare ale Strategy-ului lui Michael Saylor în cazul în care Bitcoin ar scădea la pragul critic de preț de 74.000$.
Această narațiune sugerează că o scădere la acest punct cheie de preț ar putea pune Strategy în pericol financiar sau ar putea forța compania să își vândă activele Bitcoin. Cu toate acestea, analiștii afirmă că aceste predicții sumbre nu sunt în concordanță cu situația financiară reală a companiei.
Demontarea Temerilor de Insolvență
În prezent, Strategy se laudă cu un stoc major de 672.497 BTC evaluat la aproximativ 58,7 miliarde$ în bilanțul său. În schimb, datoria sa totală se ridică la aproximativ 8,24 miliarde$.
Analiștii subliniază că, chiar dacă Bitcoin ar scădea la 74.000$, valoarea totală a deținerilor sale de Bitcoin ar fi în continuare de aproximativ 49,76 miliarde$—mult peste pasivele sale. Astfel, aceștia afirmă că nu există niciun scenariu fezabil în care o scădere de la 87.000$ la 74.000$ ar duce la insolvență.
Un punct crucial de distincție este că Strategy nu funcționează ca un fond de hedging care se ocupă cu împrumuturi cu marjă; nu are datorii Bitcoin garantate cu colateral, ceea ce înseamnă că nu există lichidări declanșate de scăderile de preț.
După cum explică analiștii, preocupările legate de vânzarea forțată decurg din aplicarea logicii de tranzacționare la un bilanț corporativ. Bitcoin-ul pe care Strategy îl deține nu este nici garantat ca colateral, nici supus apelurilor de marjă.
În schimb, împrumuturile companiei provin din obligațiuni convertibile negarantate, astfel încât creditorii nu au dreptul de a solicita Bitcoin pur și simplu din cauza scăderii prețurilor.
Presiuni Externe Care Afectează Strategy
Lichiditatea rămâne o altă preocupare pentru unii investitori care se tem că Strategy ar putea fi forțată să își lichideze Bitcoin-ul pentru a-și gestiona obligațiile. Cu toate acestea, compania a pus deoparte o rezervă de 2,188 miliarde$ în USD, suficient pentru a acoperi aproximativ 32 de luni de plăți de dividende, care variază între 750 de milioane$ și 800 de milioane$ anual.
Deci, ce explică recenta scădere a prețului acțiunilor Strategy dacă fundamentele companiei sunt solide? Analiștii au subliniat că din octombrie, mai mulți factori externi au generat teamă în jurul Strategy, nu din cauza preocupărilor legate de insolvență, ci din cauza condițiilor de piață în schimbare și a poziționării instituționale.
Începând cu 10 octombrie, indicele MSCI a propus noi reglementări care ar putea elimina companiile cu peste 50% din activele lor în Bitcoin din indicii lor. Aceasta a creat temeri cu privire la vânzarea forțată din indici, chiar dacă o decizie finală urmează să fie luată pe 15 ianuarie 2026.
În plus, analiștii de la JPMorgan au crescut cerințele de marjă pentru tranzacționarea acțiunilor Strategy de la 50% la 95%, determinând unii investitori să își reducă expunerea, ceea ce la rândul său a dus la presiune de vânzare.
Pericolele Diluției
Dar, deși bilanțul Strategy pare robust, anumite riscuri merită vigilență. Un risc semnificativ evidențiat de analiștii Bull Theory este diluția. Compania s-a bazat frecvent pe emiterea de noi acțiuni pentru a-și spori deținerile de Bitcoin.
Deși mulți investitori privesc această strategie pozitiv, apar îngrijorări că emiterea continuă de acțiuni în timpul unei tendințe descendente poate intensifica diluția, slăbind în cele din urmă valoarea acționarilor existenți.
În plus, există îngrijorări că diluția excesivă ar putea scădea raportul valorii nete a activelor (NAV) al Strategy sub 1, un prag important care ar limita capacitatea companiei de a strânge capital nou prin emiterea de acțiuni.
La momentul redactării, Bitcoin se tranzacționa la 89.200$, înregistrând câștiguri ușoare de 1,5% în ultimele 24 de ore. Acțiunea Strategy (MSTR) se tranzacționează la 157$ pe acțiune, reflectând creșterea BTC cu câștiguri de 1,25% în aceeași perioadă de timp.
Imagine prezentată de la DALL-E, grafic de la TradingView.com
Sursă: https://www.newsbtc.com/bitcoin-news/could-a-bitcoin-drop-to-74000-spell-bankruptcy-for-strategy-top-analysts-respond/
