Самые ценные клиенты MTN находятся в Гане, и цифры показывают почему

Это Follow the Money, наша еженедельная серия, которая раскрывает доходы, бизнес и стратегии масштабирования африканских финтех-компаний, финансовых учреждений, компаний и правительств. Новый выпуск выходит каждый понедельник.

MTN зарабатывает больше с каждого ганского абонента, чем где-либо еще в своем бизнесе.

При 6,76 $ MTN Ghana теперь обеспечивает самый высокий средний доход на пользователя (ARPU) в группе, почти вдвое больше, чем 3,60 $ в Нигерии, даже после того, как повышение тарифов подняло нигерийский ARPU на 65,89% в 2025 году, согласно данным группы за 2025 год.

Нигерия по-прежнему остается крупнейшим рынком MTN. MTN Nigeria обогнала Южную Африку и стала крупнейшим источником прибыли группы в 2025 году, создав ₦5,2 триллиона (3,77 $ миллиарда) дохода от услуг и составив более четверти выручки группы. 

Цифры подчеркивают сдвиг в бизнесе MTN: стоимость больше не исходит от крупнейших рынков, а от тех, у которых более стабильные валюты и ценовая власть. 

В то время как Нигерия продолжает стимулировать рост абонентов и основную выручку, инфляция и волатильность валюты сжимают реальную стоимость каждого пользователя. Гана, напротив, превращает макростабильность в более высокие и предсказуемые доходы на абонента, что делает ее самым эффективным рынком MTN, несмотря на меньший размер.

Гана превращает стабильность в рост

Цифры MTN Ghana показывают, что бизнес не только растет, но и эффективно монетизируется.

Доход от услуг вырос на 36,2% в 2025 году, в то время как прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), сумма денежных средств, которую компания генерирует от своего бизнеса до учета финансовых и бухгалтерских расходов, выросла на 43,5%, подняв маржу до 60,1%. Прибыль после налогообложения подскочила на 55,9%. 

При примерно 60% MTN Ghana управляет более прибыльной операцией, чем MTN Nigeria, где маржа восстановилась до 52,7% после трудного 2024 года.

Эффективность Ганы была обусловлена стабильной макросредой.

Инфляция снизилась с 23,5% в январе до 5,4% в декабре 2025 года, а ганский седи укрепился примерно на 40% по отношению к доллару, закрыв год на уровне GHS10,45 $ с GHS14,7 $ в 2024 году.

Эта стабильность позволила MTN сохранить стоимость в долларовом выражении. С 31,2 миллиона абонентов Гана намного меньше Нигерии, но ее доход на пользователя гораздо ценнее, чем у Нигерии.

Нигерия по-прежнему приносит объем

С 87,3 миллиона абонентов и ₦5,2 триллиона (3,77 $ миллиарда) дохода от услуг, MTN Nigeria является двигателем роста группы. MTN Group заработала ZAR218,50 миллиарда (12,21 $ миллиарда) в 2025 году.

Выручка выросла на 55,1% в 2025 году, в то время как прибыль после налогообложения восстановилась до ₦1,11 триллиона (803,89 $ миллиона), обратив вспять убыток предыдущего года. Большая часть этого роста была обусловлена корректировкой тарифов и увеличением использования данных.

Но макроусловия продолжают размывать эти прибыли в долларовом выражении.

Хотя найра укрепилась до региона ₦1 400 $ в 2025 году с ₦1 500 $ в 2024 году, она все еще далека от среднего значения менее ₦1 000 $, которое она держала до 2024 года.

Инфляция также оставалась двузначной, закрыв 2025 год на уровне 15,5%. ARPU MTN Nigeria, восстановившись с минимума 2,09 $ в третьем квартале 2024 года, остается намного ниже пика 5,03 $ в начале 2023 года.

По сути, Нигерия предоставляет больше пользователей, больше трафика и больше выручки, но меньше реальной стоимости на пользователя.

Южная Африка находится между ними

ARPU MTN South Africa составляет 5,32 $, поддерживаемый более сильной базой пользователей с постоплатой и более высокой покупательной способностью потребителей.

Однако Южная Африка с 40,6 миллиона абонентов имеет более медленные темпы роста выручки, увеличившись всего на 1,98% до ZAR44,03 миллиарда (2,46 $ миллиарда) в 2025 году.

Рэнд показал хорошие результаты по отношению к доллару, в среднем 17,89 в 2025 году по сравнению со средним обменным курсом 18,32 в 2024 году

Даже при относительной макростабильности и медленном экономическом росте валовой внутренний продукт вырос всего на 0,4% в годовом исчислении в четвертом квартале 2025 года, усугубляя рыночное конкурентное давление.

Помимо большой тройки, ARPU выросли по 16 дочерним компаниям группы, отражая улучшенные показатели в 2025 году, когда она преодолела отметку в 300 миллионов клиентов.

На 16 рынках MTN ARPU улучшились в 2025 году, когда группа преодолела отметку в 300 миллионов абонентов.

В целом, крупнейший рынок MTN больше не является ее лучшим рынком. До тех пор, пока сохраняется валютное давление и инфляция, Нигерия будет продолжать обеспечивать объем без соответствующей стоимости, оставляя более мелким, более стабильным рынкам, таким как Гана, выполнять реальную финансовую тяжелую работу.