Вьетнам движется к переводу своего внутреннего рынка криптовалют под официальный государственный надзор через пилотную программу, которая уже прошла путь от политического предложения до активного лицензирования. Резолюция № 05/2025/NQ-CP, выпущенная в сентябре 2025 года, установила правовую базу для регулируемого рынка криптоактивов, и по состоянию на март 2026 года пять компаний прошли первоначальный квалификационный отбор для получения лицензий биржи.
Пилотная программа представляет собой значительный сдвиг для страны, где объём криптовалютных транзакций за 12 месяцев до июня превысил 200 млрд $, причём почти все они проходили через нерегулируемые офшорные платформы. Вместо того чтобы полностью запретить криптовалюту, Ханой выбрал подход в стиле «песочницы», призванный направить эту активность на лицензированные внутренние площадки.
От предложения к резолюции: как Вьетнам создал свою криптопилотную программу
Основа была заложена 5 марта 2025 года, когда заместитель министра финансов Нгуен Дык Чи объявил, что в том же месяце премьер-министру будет представлена пилотная программа по торговле цифровыми активами и криптовалютами в финансовых центрах. В то время Вьетнам ещё не имел чёткого правового определения виртуальных валют и цифровых активов.
Шесть месяцев спустя, 9 сентября 2025 года, правительство формализовало свой подход, выпустив Резолюцию № 05/2025/NQ-CP. Резолюция поставила пилотную программу под прямой надзор Министерства финансов и поручила Государственной комиссии по ценным бумагам Вьетнама осуществление контроля за её реализацией.
Пилотная программа — это не свободный эксперимент. Резолюция № 05 жёстко закрепляет ряд требований соответствия, отличающих её от более либеральных режимов в других частях Азии. Все предложение, выпуск, торговля и расчёты по криптоактивам должны осуществляться в вьетнамских донгах, что фактически делает VND единственной расчётной валютой.
Требования к лицензированию устанавливают высокую планку для входа
Вьетнам ограничивает доступ к своему пилотному рынку через жёсткие требования к капиталу и структуре собственности. Резолюция устанавливает минимальный уставный капитал для лицензированного поставщика услуг с криптоактивами на уровне 10 000 млрд VND — порог, отсеивающий небольших или недокапитализированных операторов.
Порог лицензирования
Резолюция № 05 устанавливает минимальный уставный капитал для лицензированного поставщика услуг с криптоактивами на уровне 10 000 млрд VND, демонстрируя, насколько жёстко Вьетнам контролирует вход в пилотную программу. Источник: Государственная комиссия по ценным бумагам Вьетнама.Институциональные инвесторы должны вносить не менее 65% уставного капитала. Доля иностранного владения в любом лицензированном операторе ограничена 49%, что обеспечивает сохранение большинства контроля над криптоинфраструктурой страны за отечественными структурами.
Эти условия отражают подход Вьетнама к регулированию традиционного рынка ценных бумаг, где ограничения на иностранное владение и минимальные требования к институциональному капиталу являются стандартными. Такой подход свидетельствует о том, что Ханой рассматривает криптобиржи как финансовую инфраструктуру, а не технологические стартапы.
Пять компаний прошли первоначальный лицензионный отбор
Пилотная программа уже вышла за рамки бумажной работы. Reuters сообщило 17 марта 2026 года, что пять компаний прошли первоначальный квалификационный отбор для получения лицензий пилотной криптобиржи Вьетнама, ссылаясь на документ Министерства финансов от 12 марта.
Прогресс реализации
5 компаний
Reuters сообщило, что пять компаний уже прошли первоначальный квалификационный отбор Вьетнама для получения лицензий пилотной криптобиржи, что свидетельствует о том, что политика вышла за рамки концепции. Источник: WTAQ/Reuters.Фан Дык Чунг, вице-председатель Ассоциации блокчейна и цифровых активов Вьетнама, охарактеризовал инициативу в экономических терминах.
Прогресс в лицензировании примечателен с учётом сроков. Примерно за один год Вьетнам перешёл от отсутствия правового определения криптоактивов к активному отбору заявителей на получение лицензий биржи — темп, превосходящий многие сопоставимые регуляторные усилия в регионе.
Санкции за офшорную торговлю сигнализируют о жёстком развороте
Пилотная программа направлена не только на создание внутренних площадок. Она включает меры принуждения, нацеленные на перенаправление вьетнамских трейдеров с офшорных платформ. Спустя шесть месяцев после лицензирования первого поставщика услуг с криптоактивами внутренние инвесторы, продолжающие торговать вне лицензированных Министерством финансов провайдеров, могут столкнуться с административными взысканиями или уголовным преследованием.
Reuters также сообщило, что Министерство финансов Вьетнама разрабатывает отдельные правила, полностью запрещающие гражданам Вьетнама торговать на зарубежных криптоплатформах. Сочетание лицензированных внутренних площадок и ограничений на офшорную торговлю создаёт регуляторные «клещи», призванные консолидировать всю внутреннюю криптоактивность в рамках контролируемой пилотной программы.
Этот подход перекликается с тем, как южнокорейские власти преследовали нелегальные операции криптобирж, хотя вьетнамская система идёт дальше, нацеливаясь на индивидуальных розничных трейдеров, а не только на операторов платформ.
Что изменится для бирж и местных инвесторов
Для бирж, стремящихся работать во Вьетнаме, пилотная программа создаёт чёткий, но требовательный путь. Требование расчётов в VND означает, что платформы должны интегрироваться с внутренней банковской инфраструктурой. Ограничение иностранного владения в 49% ограничивает объём капитала, который международные биржи могут вкладывать напрямую, что, вероятно, будет благоприятствовать совместным предприятиям или местным юридическим лицам.
Для розничных инвесторов непосредственным эффектом станет сужение выбора. Вьетнамские трейдеры в настоящее время получают доступ к глобальным платформам с минимальными ограничениями. После запуска лицензированных площадок начнётся шестимесячный обратный отсчёт, по истечении которого офшорная торговля станет юридическим риском. Правительство представило пилотную программу как способ устранить пробелы в прозрачности и риски транзакций для внутренних пользователей.
Переходный период также поднимает вопросы о ликвидности. Внутренним площадкам потребуется привлечь достаточный объём торгов для обеспечения конкурентоспособных цен по сравнению с ведущими глобальными биржами. Лицензированные платформы на ранней стадии могут столкнуться с более широкими спредами и менее глубокими книгами ордеров — динамика, знакомая любому рынку, где региональные ценовые премии расходятся с глобальными ориентирами.
Пилотная программа Вьетнама в региональном контексте
Подход Вьетнама в стиле «песочницы» вписывается в более широкую тенденцию по всей Азии, где правительства всё активнее движутся от неопределённости к структурированному регулированию. Гонконг запустил собственную систему лицензированных бирж в 2023 году, и местные чиновники подчёркивают, что продукты с цифровыми активами в рамках регулируемых структур обеспечивают более прозрачную защиту инвесторов.
Отличительными чертами вьетнамской модели являются скорость и конкретность. Вместо того чтобы выпускать широкие руководящие принципы и ждать самоорганизации отрасли, Ханой закрепил требования к капиталу, ограничения на владение, мандаты расчётной валюты и сроки исполнения в единой резолюции. Пилотная программа задумана как контролируемая среда, а не открытое приглашение.
Осторожная модель в стиле «песочницы» также отражает особую проблему Вьетнама. При ежегодном объёме криптотранзакций свыше 200 млрд $, проходящих почти полностью через нерегулируемые каналы, правительству требовалась система, способная абсорбировать существующую активность, а не просто объявить её незаконной.
FAQ о пилотной программе Вьетнама по криптоактивам
Что такое пилотная программа Вьетнама по криптоактивам?
Это государственная пробная программа, учреждённая Резолюцией № 05/2025/NQ-CP, выпущенной 9 сентября 2025 года. Пилотная программа создаёт систему лицензирования для внутренних поставщиков услуг с криптоактивами под надзором Министерства финансов, с торговлей и расчётами в вьетнамских донгах.
Легализует ли пилотная программа внутреннюю торговлю криптовалютами?
Пилотная программа формализует регулируемый путь для внутренней торговли криптовалютами через лицензированные площадки. Она не легализует широко всю криптодеятельность. Торговля вне лицензированных провайдеров повлечёт административные или уголовные санкции после начала действия сроков исполнения.
Что может измениться для инвесторов и бирж?
Биржи должны соответствовать жёстким требованиям к капиталу и структуре собственности для работы. Инвесторы получат доступ к контролируемым внутренним платформам, но столкнутся с ограничениями на использование офшорных бирж. Шестимесячный льготный период после запуска первой лицензированной площадки даёт трейдерам время для перехода.
Сколько компаний претендуют на лицензии?
По состоянию на март 2026 года пять компаний прошли первоначальный квалификационный отбор, согласно сообщению Reuters, которое ссылалось на документ Министерства финансов от 12 марта 2026 года.
Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовым или инвестиционным советом. Рынки криптовалют и цифровых активов несут значительный риск. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.
Source: https://coincu.com/vietnam-crypto-asset-pilot-domestic-trading-regulation/
