Медвежьи инвесторы стекаются хеджировать риски долга искусственного интеллекта

Инвесторы обращаются к продуктам, которые выплачивают средства в случае банкротства компаний, чтобы защитить свои портфели от потенциального краха в секторе ИИ. Данные DTCC показывают, что активность кредитных дефолтных свопов для нескольких технологических компаний США увеличилась на 90% с начала сентября, поскольку инвесторы беспокоятся о рисках финансирования ИИ-предприятий с помощью облигаций, которые могут не принести доходов в течение многих лет.

Распродажа технологических акций на Уолл-стрит уже ускорилась на прошлой неделе, вызвав всплеск хеджирования, после того как Oracle и Broadcom опубликовали разочаровывающие финансовые результаты.

В центре этой меняющейся истории находится Oracle Corporation, мощная компания в сфере корпоративного программного обеспечения и облачных вычислений. Когда-то считавшаяся компанией, которая была столпом стабильного дохода и простых финансов, Oracle стала ведущим представителем кредитных рисков, связанных с ИИ.

Цена кредитных дефолтных свопов, или стоимость страхования долгов компании, находится на уровнях, не наблюдавшихся с финансового кризиса 2009 года.

Активность CDS особенно возросла в сентябре

Финансовые показатели технологических компаний переживают взлеты и падения, поскольку инвесторы анализируют отчеты о доходах и ожидают влияния продуктов ИИ от таких компаний, как OpenAI, Google и Anthropic.

Тем не менее, Oracle и CoreWeave наблюдали особенно резкий рост торговли CDS, поскольку они привлекают большие объемы долга для поддержки мощностей центров обработки данных. Торговля CDS, связанными с Meta, также взлетела после того, как компания привлекла 30 миллиардов $ через продажу облигаций в октябре для финансирования своих инициатив в области искусственного интеллекта.

Натаниэль Розенбаум, стратег по кредитам инвестиционного уровня в JPMorgan, даже отметил, что объемы CDS с одним именем существенно увеличились в этом квартале, в основном за счет гиперскейлеров, активно инвестирующих в центры обработки данных в США.

Высокопоставленный руководитель известной американской кредитной инвестиционной фирмы также согласился с этой оценкой, сказав: "Торговля CDS по отдельным именам заметно увеличилась, люди все чаще используют корзины для крупных технологических компаний или конкретно для Oracle и Meta. Как защитить себя и создать хедж? Наиболее распространенный способ — это корзина технологических CDS."

Однако интерес к CDS в высокорейтинговых американских фирмах практически отсутствовал в начале года, когда технологические компании финансировали расширение ИИ из своих балансов, а не с рынков долга. Рынок набрал обороты, когда заимствования заменили наличные деньги в качестве основного источника финансирования. Meta, Amazon, Alphabet и Oracle привлекли 88 миллиардов $ этой осенью, а JPMorgan прогнозирует выпуск инвестиционного уровня на 1,5 триллиона $ к 2030 году.

Активность CDS Oracle растет

Активность CDS вокруг Oracle резко возросла в этом году, еженедельные объемы более чем утроились, а стоимость защиты достигла самой высокой точки с 2009 года. Компания накопила более 100 миллиардов $ долга, в основном для финансирования центров обработки данных и инфраструктуры ИИ.

Рыночные данные указывают на то, что CDS компании составляет примерно 126 базисных пунктов, что значительно выше уровней таких конкурентов, как Nvidia и Meta.

Хотя активы фирмы оказались под сильным давлением на этой неделе после того, как компания не достигла ожидаемых доходов, они упали еще больше в пятницу, когда она отложила строительство как минимум одного центра обработки данных.

Бенедикт Кейм, портфельный менеджер управляющей активами компании Altana Wealth, отметил, однако, что хотя он не ожидает дефолта Oracle в ближайшее время, он считал, что ее CDS были вопиюще неправильно оценены. Его организация, Altana, впервые вошла в торговлю CDS в начале октября, ссылаясь на растущий долг Oracle и ее сильную зависимость от одного клиента, OpenAI.

Недавно Бридж Хурана из Wellington также высказал свое общее мнение о торговле CDS: "Одноименные CDS переживают свой момент". Он добавил: "Банки и участники частного кредитования имеют гораздо больше подверженности отдельным компаниям. Поэтому они хотят снизить этот риск. Люди ищут страховку для своих вложений".

Не просто читайте новости о криптовалютах. Понимайте их. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.